El precio del oro puede enfrentar muchos desafíos a corto plazo a medida que el dólar estadounidense se fortalece y se espera que la política monetaria se mantenga en un nivel cauteloso, lo que afecta el sentimiento de los inversores. Sin embargo, según un banco canadiense, el contexto macroeconómico general sigue apoyando al metal precioso a largo plazo.
En declaraciones a Kitco News, Bart Melek, jefe de estrategia de materias primas de TD Securities, dijo que aunque las tensiones geopolíticas habituales apoyarán el precio del oro, el mercado se ve actualmente muy afectado por la evolución de los rendimientos de los bonos y se espera que los bancos centrales mantengan una política monetaria estricta durante más tiempo.
Por último, el factor decisivo sigue siendo el tipo de interés", dijo, y añadió que el hecho de que el precio del oro no haya subido bruscamente en el contexto del aumento de los riesgos geopolíticos muestra que el metal precioso se está volviendo más sensible a la evolución de los rendimientos reales.
Según Melek, aunque el oro se considera a menudo un activo defensivo contra las fluctuaciones de precios, este factor en sí no es suficiente para impulsar el aumento del precio del oro. Más importante aún es la correlación entre el oro y los activos alternativos, especialmente los bonos del Tesoro estadounidense.
La gente suele hablar de este factor, eso es cierto, pero no es suficiente", dijo, "Lo más importante es el valor relativo en comparación con otros activos, especialmente los bonos del Tesoro estadounidense".
Un factor que está afectando significativamente esta relación es la evolución de los precios del petróleo.
Según Melek, el fuerte aumento de los precios del petróleo debido a las tensiones en Oriente Medio está complicando las perspectivas de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). TD Securities estima que cada vez que los precios del petróleo suben un 10%, el aumento general de precios puede aumentar en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales.
En el contexto de que los precios del petróleo han aumentado alrededor del 60%, si esta tendencia continúa, el impacto en el entorno de la política monetaria podría volverse más significativo.
Según Melek, a medida que el aumento de los costos de la energía se prolongue, la posibilidad de que la Fed ajuste la política hacia la flexibilización será más limitada. Esto podría hacer que las condiciones financieras mantengan un estado cauteloso durante más tiempo y afectar los flujos de capital en el mercado de materias primas.
Sin embargo, cree que el choque energético actual probablemente sea solo temporal. Si la situación geopolítica es más estable y la interrupción del suministro no dura, los precios del petróleo podrían ajustarse a la zona de 90–95 dólares por barril.
En ese escenario, los bancos centrales tendrán más margen para ajustar las políticas de manera más flexible, apoyando así las perspectivas del oro a través de un entorno de rendimiento real más bajo y un dólar estadounidense más débil.
TD Securities mantiene actualmente el pronóstico del precio medio del oro en alrededor de 4,831 USD/onza en 2026, con la posibilidad de alcanzar un máximo de casi 5,000 USD/onza en el segundo trimestre, antes de ajustarse a alrededor de 4,650 USD/onza a finales de año.
