Según un informe del experto en estrategia de divisas y materias primas de HSBC, Rodolphe Bohn, el mercado del oro ha experimentado fuertes fluctuaciones desde principios de 2026, cuando el precio del oro cayó de unos 5,415 dólares por onza a 4,400 dólares a finales de marzo debido a la escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.
Durante este período, los precios del petróleo fluctúan bruscamente, el dólar estadounidense se convierte en el principal activo refugio, los rendimientos de los bonos suben y las acciones bajan. Esto hace que el oro no desempeñe un papel de "refugio seguro" tan claro como es habitual, ya que muchos inversores venden oro para aumentar la liquidez.
Sin embargo, HSBC considera que esta tendencia es solo a corto plazo. Cuando las tensiones se calmen temporalmente y el mercado se estabilice, el precio del oro puede volver a subir rápidamente.
Oro y petróleo: Una relación ya no fija
HSBC cree que la relación entre el precio del oro y el precio del petróleo es ahora más flexible que antes. En algunas etapas, estos dos tipos de activos pueden aumentar juntos, pero en los choques geopolíticos, van en direcciones opuestas.
Cuando el dólar estadounidense subió bruscamente, tanto el oro como el petróleo sufrieron presión, pero el shock del suministro de petróleo en Oriente Medio provocó que el oro se vendiera para obtener efectivo.
Esto demuestra que en el entorno actual, el precio del oro ya no reacciona simplemente como un activo de protección geopolítica tradicional.
Las tasas de interés no bajan, pero el oro sigue siendo respaldado
Un punto importante que HSBC enfatiza es la política monetaria, especialmente los factores de tasas de interés y rendimiento real.
El experto Rodolphe Bohn cree que los altos rendimientos reales a menudo son desfavorables para el oro porque este metal precioso no genera ganancias. Sin embargo, en el contexto actual, el mercado de bonos a largo plazo, el dólar estadounidense fuerte y los precios del petróleo volátiles están haciendo que el oro sea más sensible a los riesgos macroeconómicos.
Aunque HSBC no espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) reduzca pronto las tasas de interés, este banco todavía cree que la presión del lento crecimiento y el riesgo de estancamiento de la inflación seguirán apoyando la demanda de oro.
Necesidades de los bancos centrales y oferta
HSBC también registró que la demanda de compra de oro de los bancos centrales se ha enfriado en comparación con el período 2022-2024, pero la tendencia a diversificar las reservas de divisas aún persiste.
En el lado opuesto, se espera que la oferta de oro de la minería y el reciclaje aumente ligeramente, mientras que la demanda de joyería se debilita debido a los altos precios. Esto hace que el mercado sea más sensible a los flujos de capital de inversión.
Perspectivas: El oro sigue en una tendencia alcista a largo plazo
HSBC concluyó que la evolución del precio del oro a corto plazo depende en gran medida de las tensiones de Oriente Medio, los precios del petróleo y los rendimientos. Sin embargo, a medio y largo plazo, factores como el riesgo geopolítico, el déficit presupuestario y las expectativas de tasas de interés más bajas de lo real seguirán manteniendo una tendencia positiva para el oro.
Este banco mantiene una visión optimista sobre el precio del oro a medio y largo plazo, a pesar de que la política de tasas de interés podría no cambiar pronto.
El precio mundial del oro se negoció a las 14:00 horas del 21 de abril, hora de Vietnam, a 4.779,07 USD/onza, una disminución de 31,40 USD, equivalente al 0,65%.
En cuanto al precio del oro nacional en el mercado vietnamita, el precio del oro SJC se negocia en 168,1 - 170,6 millones de VND/tael (compra - venta). El precio del anillo de oro 9999 Bao Tin Minh Chau se negocia en 167,6 - 170,6 millones de VND/tael (compra - venta).
