Desde el pico de casi 4.400 USD/onza en octubre el oro se desplomo por debajo de los 4.000 USD y luego continuo fluctuando en la zona de 3.900-4.050 USD/onza. La disminucion del 7 4% en el ultimo mes es suficiente para que muchos inversores piensen si tomar el fondo o tomar ganancias.
En este contexto Goldman Sachs mantiene su pronostico de que el precio del oro alcanzara los 4.900 dolares por onza a finales de 2026. Segun este banco las fluctuaciones actuales son solo un 'disturbios' en el camino ascendente del metal precioso cuando el mayor motor que aun no ha cambiado es la fuerza de compra persistente de los bancos centrales.
La economia estadounidense muestra muchas grietas - el oro se beneficia
2025 marca un espectacular aumento del precio del oro del 53 9% despues de que las tasas de interes de los bonos cayeran y el dolar estadounidense se debilitiera. Aunque la economia estadounidense sigue creciendo positivamente el mercado laboral muestra signos de declive: el numero de nuevos empleos disminuyo el numero de desempleados aumento fuertemente y la tasa de desempleo aumento al 4 3% en agosto el nivel mas alto desde 2021.
Ademas la estrategia de imposicion de impuestos del presidente Donald Trump ha impulsado el aumento de los costos de importacion lo que ha contribuido a que la inflacion del 2 3% en abril se dispare al 3% en septiembre.
Esto pone a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en una situacion dificil cuando la doble tarea: controlar la inflacion y apoyar el empleo esta en conflicto.
Finalmente la Fed se vio obligada a reducir las tasas de interes en las dos reuniones de septiembre y octubre y se preve que continue la flexibilizacion en 2026.
El efecto extendido provoco que la rentabilidad de los bonos de 10 años disminuyera del 4,77% a principios de año al 414% mientras que el indice del dolar cayo del 109 al 99,5. Con una correlacion desfavorable entre el oro y la rentabilidad del USD este panorama ha creado condiciones favorables para que el precio del oro alcance su punto maximo.
El centro de poder esta en los bancos centrales
El reciente ajuste surgio en un contexto en el que las tasas de interes volvieron a subir ligeramente y el dolar estadounidense se recupero un 1% en el ultimo mes. Sin embargo Goldman Sachs afirma que los factores fundamentales todavia se inclinan hacia la tendencia alcista del oro.
Segun un informe enviado a los clientes el salto de mas de 25 dolares en la sesion de la mañana del 10 de noviembre en Asia 'porto una clara huella del poder adquisitivo bancario central'.
Los datos de Goldman Sachs estiman que la compra de oro por parte de los bancos centrales en septiembre alcanzo las 64 toneladas 3 veces mas que en agosto se dice que Qatar compro 20 toneladas Oman 7 toneladas y China 15 toneladas.
Goldman Sachs pronostica que desde el cuarto trimestre de 2025 hasta finales de 2026 los bancos centrales mantendran una tasa de compra promedio de 80 toneladas de oro al mes. Esto se considera una tendencia a largo plazo ya que muchos paises quieren diversificar las reservas reducir la dependencia del USD y prevenir riesgos geopoliticos.
No solo el grupo de bancos centrales sino tambien el flujo de capital ETF de oro en Occidente tambien aumento bruscamente inesperadamente registrando 112 toneladas en el ultimo mes el nivel mas alto desde mediados de 2022. El aumento simultaneo de la fuerza de compra de ETF y bancos centrales es un fenomeno sin precedentes en este ciclo.
A partir de los factores anteriores Goldman Sachs afirma que predice firmemente que el precio del oro alcanzara los 4.900 USD/onza a finales de 2026 y enfatiza que esta cifra podria ser aun mayor si los inversores individuales continuan aumentando la proporcion del oro en la cartera.
El precio mundial del oro a las 19:21 del 18 de noviembre hora de Vietnam cotizaba a 4.041 58 USD/onza.
En cuanto al precio del oro nacional el precio del lingote de oro SJC se negocia en torno al nivel de 147,8 - 149 3 millones de VND/luong. El precio del anillo de oro 9999 Bao Tin Minh Chau se negocia en torno al nivel de 146,8 - 149,8 millones de VND/luong.
Los factores de soporte a largo plazo para el oro aun se mantienen
Edward Meir analista de Marex comento que el aumento del precio del dolar estadounidense y la reduccion de las posiciones especulativas en la ultima semana han creado presion para que el mercado del oro entre en una fase lateral. El hecho de que el indice USD mantenga su impulso estable despues de un fuerte aumento tambien hace que el oro sea mas caro para los inversores que poseen otras monedas.
La probabilidad de que la Fed reduzca las tasas de interes disminuye bruscamente en solo una noche ejerciendo una presion significativa sobre la demanda de inversion en oro. Sin embargo el banco ANZ opina que los factores de apoyo a largo plazo aun se mantienen incluida la inestabilidad geopolitica la preocupacion por la deuda publica estadounidense la tendencia a la devaluacion y las actividades de compra de oro de los bancos centrales.
