Según Kitco, en la madrugada del sábado 28 de febrero de 2026, ataques aéreos coordinados de Estados Unidos e Israel atacaron instalaciones militares, complejos de liderazgo y lugares relacionados con armas nucleares en todo Irán.
Solo unas horas después, los medios estatales iraníes confirmaron que el Líder Supremo Ayatollah Ali Khamenei había muerto, lo que provocó un anuncio de luto nacional y lanzamientos de misiles y aviones no tripulados dirigidos a bienes militares estadounidenses.
El precio del oro al contado, que fluctuaba en torno a los 5,100 dólares la onza antes de los ataques aéreos, superó la marca de los 5,300 dólares en una sola sesión, un aumento de más de 200 dólares, entre los mayores aumentos diarios en la historia del metal precioso en valor absoluto.
En la mañana del lunes, cuando el conflicto entró en su tercer día y no hubo señales de alto el fuego, el precio del oro continuó subiendo a un máximo en la sesión de 5,418 USD antes de retroceder a alrededor de 5,384 USD/onza, un aumento del 2% en el día.
El oro es quizás la medida más sutil de la inestabilidad global, y la columna de mercurio está subiendo", comentó Ross Norman, analista independiente.
Antes de que estallara el conflicto, el oro registró una racha de 7 meses consecutivos de ganancias, la más larga desde 1973, gracias a la inflación persistente, las compras netas de los bancos centrales y la preocupación de los inversores por la política comercial de Estados Unidos.
J.P. Morgan y Bank of America, solo unos días antes de los ataques aéreos, reafirmaron el objetivo de precios hacia la marca de 6.000 dólares por onza.
J.P. Morgan incluso predijo que el oro podría subir a 6,300 dólares la onza a finales de año, basándose en la persistente demanda de compra de los bancos centrales.
Ahora, los factores de cálculo se inclinan aún más hacia el oro. Las declaraciones de Irán sobre el cierre del Estrecho de Ormuz, una ruta que transporta entre el 20 y el 30% del petróleo crudo mundial por mar, ya no se limitan a declaraciones disuasorias, sino que se han convertido en un riesgo real.
Los precios del petróleo subieron más del 6% el lunes, el mayor aumento diario en 4 años, lo que generó expectativas de inflación en un contexto en el que el mercado de valores comenzaba a disminuir las apuestas a la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortara las tasas de interés. El torbellino del petróleo y la inflación del oro, que antes era solo teórico, ahora se ha hecho realidad.
El conflicto también revela un cuello de botella poco mencionado en el mercado del oro: la etapa de recepción de bienes materiales.
El aeropuerto internacional de Dubái, un importante centro de tránsito de envíos de oro de Londres a Asia, ha suspendido temporalmente los vuelos comerciales tras los ataques con misiles y drones de Irán contra los EAU.
Los operadores dijeron que es necesario redirigir urgentemente los envíos en camino, recordando las interrupciones iniciales de la pandemia cuando la suspensión de vuelos causó grandes diferencias de precios entre Londres, Nueva York y los centros asiáticos. Esta interrupción, aunque solo temporal, también muestra una debilidad estructural en la red logística global del oro, justo en el momento en que la demanda se disparó.
Sin embargo, no todas las señales muestran que los precios seguirán subiendo con fuerza. El oro redujo parcialmente el impulso alcista al comienzo de la sesión del lunes cuando los analistas consideraron la posibilidad de una inflación prolongada debido a que el aumento de los precios del petróleo podría obligar a la Fed a endurecer en lugar de relajar la política monetaria.
El aumento de las tasas de interés reales suele ser desfavorable para el oro, un activo que no genera rendimiento. Frank Monkam, jefe del departamento de estrategia macro multiactivo de Buffalo Bayou Commodities, cree que el escenario de aumento de las tasas de interés está comenzando a frenar el impulso alcista del oro.
Mientras tanto, los analistas de ING tienen una visión más cautelosa, creyendo que si el conflicto se extiende en la región o la interrupción en el Estrecho de Ormuz se prolonga, el impacto positivo en el oro superará la presión de los tipos de interés, gracias a las expectativas de una fuerte inflación, mientras que los rendimientos reales se ven frenados por el flujo de dinero que se refugia en los bonos del Tesoro estadounidense.
El conflicto generalizado en la región impulsará significativamente el oro a través de precios del petróleo más altos, expectativas de inflación crecientes y rendimientos reales mantenidos bajos", dijeron los expertos de ING.
El Sr. David Meger, Director de Comercio de Metales en High Ridge Futures, comentó brevemente: La incertidumbre es el principal motor del mercado, y la incertidumbre no muestra signos de resolverse pronto.
Los analistas técnicos creen que si el oro rompe decisivamente el máximo histórico de enero de 5,594 USD/onza, el precio podría dirigirse a la zona de 6,000 - 6,500 USD/onza.
