Los operadores del yen se enfrentan al riesgo de que Japón continúe interfiriendo en el mercado de divisas en las próximas dos semanas, después de que la moneda siga debilitándose a pesar de los esfuerzos de apoyo contundentes sin precedentes del gobierno.
En mayo, el yen fue la moneda con la peor evolución en el grupo G10, aunque Japón gastó una cantidad récord de dinero para intervenir en el mercado. Esto aumentó el riesgo de que el yen cayera a la marca de 160 JPY/USD antes de recibir el apoyo del Banco de Japón (BOJ) a través del aumento de las tasas de interés esperado por el mercado el 16 de junio.
Masahiko Loo, estratega senior de renta fija de State Street Investment Management, comentó:
La intervención solo ayuda a prolongar el tiempo y no puede revertir la tendencia. El verdadero punto de inflexión debe venir del BOJ".
Según datos calculados basados en un informe de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) en la semana que terminó el 26 de mayo, los fondos de cobertura y los gestores de activos han aumentado sus posiciones de venta de yenes a su nivel más alto desde julio de 2024.
La gran diferencia de tipos de interés entre Japón y Estados Unidos continúa ejerciendo presión sobre el yen, en un contexto en el que el BOJ sigue siendo lento en la subida de tipos de interés a pesar de que la inflación ha regresado ampliamente.
Los inversores se están centrando actualmente en la reunión de política monetaria del BOJ el 16 de junio. Los datos del mercado de swaps de tasas de interés a través de la noche muestran que la probabilidad de que el BOJ aumente las tasas de interés en esta reunión es de alrededor del 78%.
Según Loo, el hecho de que el yen siga debilitándose a pesar de la enorme cantidad de dinero que el Ministerio de Finanzas japonés ha gastado para intervenir muestra que la efectividad de esta medida está disminuyendo gradualmente.
El conflicto en Oriente Medio también aumentó la presión sobre el yen, ya que los precios del petróleo se mantuvieron altos, avivando las preocupaciones sobre la inflación. Los precios del petróleo Brent subieron en la primera sesión de la semana cuando las negociaciones sobre un acuerdo de alto el fuego a largo plazo entre Estados Unidos e Irán no lograron avances significativos.
El yen fluctúa actualmente cerca de su nivel más débil desde el 30 de abril, lo que hace que el mercado siga vigilando la posibilidad de que Japón tenga que intervenir más.
El ministro de Finanzas japonés, Satsuki Katayama, reiteró el viernes que las autoridades están dispuestas a intervenir en el mercado si surgen fluctuaciones inusuales o signos de especulación excesiva.
Al final de la mañana del 1 de junio en Tokio, el yen se negociaba a 159,49 JPY/USD, una disminución del 1,7% en mayo.
Marito Ueda, director ejecutivo de SBI FX Trade, cree que el yen podría debilitarse por encima del umbral de 160 JPY/USD, lo que obligará al Ministerio de Finanzas japonés a seguir interviniendo.
El yen podría caer completamente por encima de la marca de 160 dólares por 1 dólar y entonces el Departamento de Finanzas tendrá que actuar de nuevo", dijo.
Según Ueda, la eficacia de la intervención se mejorará significativamente si va acompañada de un aumento de las tasas de interés por parte del BOJ o de una señal más dura sobre la orientación de la política monetaria en el futuro.
