El precio mundial del oro se enfrenta a muchos obstáculos a corto plazo, ya que los precios del petróleo suben con fuerza, la inflación se mantiene en un nivel alto y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no se apresura a flexibilizar la política monetaria. Sin embargo, los expertos de ING siguen manteniendo una perspectiva optimista, prediciendo que el oro podría alcanzar la marca de 5.000 dólares por onza a finales de este año.
La Sra. Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING, dijo que la caída del oro en alrededor del 12% desde que estalló el conflicto iraní refleja principalmente el impacto macroeconómico del shock del precio del petróleo, en lugar del debilitamiento del papel de refugio seguro del metal precioso.
Según Manthey, en crisis financieras o desaceleraciones del crecimiento, el oro suele beneficiarse cuando los rendimientos reales disminuyen y el dólar estadounidense se debilita. Sin embargo, el shock energético causado por la oferta crea un impacto inverso.
El aumento de los precios del petróleo hace que la inflación se dispare, lo que obliga a los bancos centrales a mantener las tasas de interés altas durante más tiempo, al tiempo que apoya el fortalecimiento del dólar estadounidense. Todos estos son factores que presionan al oro", comentó Manthey.
Los expertos de ING dijeron que el mercado fue testigo de una evolución similar en 2022 después de que estalló el conflicto ruso-ucraniano. En ese momento, el precio del oro subió bruscamente inicialmente, pero se debilitó rápidamente debido a los altos precios de la energía que elevaron los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense.
Además de los factores geopolíticos, los datos económicos estadounidenses también están haciendo que el mercado reduzca las expectativas de que la Fed recorte pronto las tasas de interés. El informe de empleo de abril muestra que el mercado laboral estadounidense se mantiene estable con una tasa de desempleo del 4,3%, lo que hace que la Fed no tenga muchas razones para acelerar el ciclo de recorte de tasas de interés.
Manthey dijo que el aumento de la inflación desde que estalló el conflicto está debilitando la capacidad de flexibilizar la política monetaria a corto plazo. Los rendimientos reales y la fortaleza del dólar estadounidense siguen siendo grandes barreras para el oro.
Sin embargo, el mercado del oro todavía recibe un apoyo importante de las compras de los bancos centrales. El Banco Central de China volvió a comprar oro en abril con un volumen de 8,1 toneladas, el nivel más alto desde diciembre de 2024, elevando las reservas totales a alrededor de 2.305 toneladas.
Según datos del World Gold Council, la demanda de oro de los bancos centrales en el primer trimestre siguió aumentando un 17% en comparación con el trimestre anterior, a pesar de algunas ventas de Turquía y Rusia.
Además, el flujo de capital hacia los fondos ETF de oro globales también comenzó a recuperarse. En abril, los ETF de oro registraron alrededor de 6.600 millones de dólares en flujo de capital después del período de fuerte retirada de capital en marzo. Europa fue la región líder en la tendencia de compra, en un contexto en el que los inversores temen el riesgo de interrupción del suministro de energía en el Estrecho de Ormuz.
ING cree que las perspectivas de aumento del precio del oro dependerán en gran medida de que los precios de la energía se enfríen, la inflación disminuya y la Fed comience a recortar las tasas de interés en la segunda mitad de este año.
Factores como la presión de compra de los bancos centrales y la recuperación del flujo de capital ETF seguirán apoyando al oro. Cuando las presiones de los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense se debiliten, la base para el aumento del precio del oro volverá a ser más clara", enfatizó Manthey.
