Aunque el precio del oro ha caído por debajo del umbral de 4.500 USD/onza y ha probado la media móvil de 200 días, una zona de soporte técnico importante a largo plazo, muchos expertos todavía creen que la tendencia alcista de este metal precioso no ha terminado.
En declaraciones a Kitco News, Tom Winmill, director de gestión de cartera de Midas Discovery Fund, dijo que la presión de venta actual proviene principalmente de la preocupación por la inflación prolongada, lo que hace que el mercado aumente las apuestas sobre la posibilidad de que los bancos centrales, especialmente la Fed, mantengan los tipos de interés más altos o incluso aumenten los tipos a finales de año.
Las altas tasas de interés aumentan el costo de oportunidad de poseer oro, un activo que no genera rendimiento, lo que ejerce presión sobre el precio del metal precioso a corto plazo.
Sin embargo, según Winmill, los factores fundamentales que apoyan el mercado del oro siguen intactos. Cabe destacar que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales sigue manteniéndose en un nivel alto en un contexto en el que la economía global se enfrenta a cada vez más riesgos estructurales.
No veo muchos factores realmente negativos para el oro a largo plazo en la zona de precios actual. Esta podría ser una fase de acumulación de oro antes de entrar en un nuevo impulso alcista", comentó.
Uno de los impulsores más importantes que apoyan al oro es la disminución gradual de la confianza en el dólar estadounidense como moneda de reserva global.
Según Winmill, la tendencia a la dedolarización está ocurriendo en muchas economías, mientras que el uso cada vez mayor del dólar estadounidense como herramienta geopolítica está impulsando a muchos países a diversificar sus reservas de divisas en oro.
Si el USD continúa perdiendo su posición como moneda de reserva global, la presión de debilitamiento del dólar estadounidense continuará", dijo.
Dijo que esta tendencia está creando un apoyo sólido para el precio del oro a través de las compras netas continuas de los bancos centrales de todo el mundo.
Además, la inflación persistente junto con las perspectivas de un desaceleración del crecimiento económico también pueden crear un entorno favorable para el oro a mediano y largo plazo.
Aunque los bancos centrales siguen manteniendo una postura dura con la inflación, Winmill cree que la posibilidad de que la política monetaria se endurezca demasiado para empujar a la economía a una profunda recesión no es grande.
Creo que el siguiente paso probablemente será que las tasas de interés reales bajen. Si eso sucede, los activos tangibles como el oro se volverán más atractivos debido a la disminución del costo de oportunidad de tenencia", comentó.
Para el grupo de empresas mineras de oro, el Sr. Winmill cree que el mercado está sobreestimando los riesgos relacionados con los costos de producción.
Según él, muchas empresas mineras tienen actualmente una base financiera significativamente mejor que los ciclos de aumento de precios anteriores. No pocas empresas han invertido activamente en energías renovables y soluciones de ahorro de costos desde hace muchos años.
Esta no es la primera vez que las empresas mineras se enfrentan a altos precios de la energía", dijo.
La industria minera de oro está registrando actualmente un alto nivel de flujo de efectivo libre, el balance se ha mejorado significativamente y la resistencia es mejor ante la presión inflacionaria.
Aunque los costos laborales, los derechos de explotación y los costos financieros pueden aumentar, Winmill cree que los ingresos de las empresas seguirán beneficiándose del alto nivel de precios del oro.
El margen de beneficio puede que no se expanda más, pero los ingresos todavía tienen margen de crecimiento", comentó.
En este contexto, recomendó que los inversores se centren en empresas con balances financieros saludables, flujo de caja estable y un equipo de gestión disciplinado en lugar de perseguir acciones especulativas.
Aprecia a empresas como Agnico Eagle por su capacidad para controlar los costes de forma eficaz, mantener dividendos estables y seguir una estrategia de desarrollo a largo plazo.
Eso es lo que crea un equipo de gestión verdaderamente de calidad. Se centran en reducir costos incluso cuando están generando una gran cantidad de efectivo", dijo.
Aunque cree que el período de valoración más atractivo del grupo de acciones mineras de oro puede haber pasado, el Sr. Winmill todavía ve muchas oportunidades de inversión notables para empresas con buenos fundamentos.
Describió el período actual como un "mercado para personas que saben elegir acciones", donde las empresas que generan ganancias sostenibles se separarán gradualmente del grupo que solo se beneficia de la psicología especulativa.
En cuanto a las perspectivas a largo plazo, Winmill afirmó que el aumento del precio del oro aún no ha llegado a su fin. Factores como la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales, la presión inflacionaria prolongada, la inestabilidad geopolítica y los desequilibrios de la economía global siguen creando una base sólida para apoyar al metal precioso.
Solo estamos tomando un descanso para recuperar fuerzas. Después de eso, el oro puede continuar completamente su viaje de aumento de precios", concluyó.
