Los analistas de metales preciosos de Heraeus (un grupo de tecnología y materiales con sede en Alemania, que opera en muchos campos como metales preciosos, materiales industriales, tecnología médica, electrónica y energía) señalan que los metales preciosos siguen sufriendo el impacto del aumento de la inflación y los cambios en las expectativas de tipos de interés, mientras que la demanda de oro y plata se está remodelando por el nuevo mecanismo de impuestos a la importación de la India.
En el último informe actualizado, los analistas dijeron que el índice de precios al consumidor (IPC) y el índice de precios a la producción (IPP) de EE. UU. continuaron aumentando el mes pasado, mientras que también se pronostica que el índice de gastos de consumo personal (PCE) aumentará aún más en comparación con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed).
Junto con el conflicto en Oriente Medio y el impulso alcista posterior, el mercado ha pasado de la expectativa de que la Fed recorte 1-2 veces las tasas de interés en 2026 a la previsión de que podría aumentar 1 vez las tasas de interés", señala el informe. "Mientras tanto, el punto de vista y la orientación de la política de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no han cambiado. Después de que se confirmara que Kevin Warsh asumiría el cargo de presidente de la Fed en la reunión del 17 de junio, su margen para elegir políticas sigue siendo bastante limitado".
Los analistas también están considerando el impacto de la reciente decisión del Gobierno indio de aumentar los aranceles a la importación de oro y plata del 6% al 15%, a partir del 13 de mayo.
India importa grandes cantidades de petróleo, oro y plata. Cuando los precios de los bienes suben, la rupia puede estar bajo presión", dice el informe. "Historialmente, India a menudo buscaba apoyar su moneda nacional aumentando los aranceles de importación para reducir la demanda de importación y mejorar la balanza de pagos".
Después de este anuncio, muchos inversores en lingotes de oro en la India han vendido en el mercado", dijeron los expertos. "La toma de ganancias provocó que el precio del oro redujera el descuento en aproximadamente 200 USD/onza en comparación con el precio oficial nacional el 14 de mayo. Anteriormente, los bancos indios acababan de reanudar las importaciones de oro y plata después de aceptar pagar el impuesto sobre bienes y servicios integrados (IGST) al 3%.
Esto ocurre después de un mes de suspensión temporal de las importaciones. La interrupción de los suministros combinada con el aumento de los impuestos a partir del 13 de mayo podría hacer que las importaciones de oro y plata de India en el segundo trimestre de 2026 disminuyan significativamente".
India importó 0,66 millones de onzas de oro en abril, un 47% menos que el promedio de 1,25 millones de onzas por mes en los últimos 5 años", añadió el informe.
Por el contrario, los analistas creen que la actividad de compra de oro por parte de los bancos centrales se acelerará en el futuro cercano. Goldman Sachs ha elevado su previsión de compra de oro por parte de los bancos centrales a 60 toneladas/mes en 2026.
Este ajuste se produce después de que el banco actualice el método de cálculo para abordar los vacíos en los datos comerciales oficiales", dice el informe. "Anteriormente, Goldman Sachs había elevado su pronóstico de 29 toneladas/mes a 50 toneladas/mes en marzo. El principal impulso continúa proviniendo de la necesidad de diversificar los activos en el contexto de la prolongada inestabilidad geopolítica".
Para la plata, los expertos de Heraeus dicen que el metal también se está viendo afectado por la nueva política fiscal de la India, ya que este país está aumentando fuertemente los aranceles de importación para apoyar la moneda nacional.
El gobierno indio ha incluido lingotes de plata puros 999 y otras formas de plata semiacabada en el grupo de importaciones restringidas", dice el informe. "Estos dos grupos representan alrededor del 90% de las importaciones totales de plata de la India. La Dirección General de Comercio Exterior del país ha trasladado la plata del grupo de'importación restringida' al grupo de'importación restringida'.
El objetivo es cerrar la brecha cuando algunos operadores declaran metales preciosos en forma de joyas para evitar los impuestos de importación más altos aplicados al oro y la plata en bruto".
Los analistas advierten: "La disminución de la demanda de plata en India podría crear presión a la baja sobre los precios mundiales de la plata. En 2025, las importaciones de plata de India alcanzaron las 210 millones de onzas, lo que equivale a aproximadamente el 18% de la demanda mundial total de plata".
