La demanda de compra de oro de los bancos centrales se ha convertido en uno de los motores importantes que ayudan a los precios del oro a mantener su impulso alcista durante muchos años y una vez alcanzó un máximo histórico de 5.600 USD/onza. Los últimos resultados de la encuesta del Consejo Mundial del Oro (WGC) también muestran que el sector oficial todavía tiende a seguir aumentando las reservas de oro. Sin embargo, los expertos de la Corporación Financiera y Bancaria Multinacional de Francia (Société Générale) creen que esta expectativa debe verse con cautela porque la intención de comprar no siempre se convierte en transacciones reales.
Este año, hay un récord de 79 bancos centrales que participaron en la encuesta del WGC. Entre ellos, el 89% de los gestores de reservas de divisas creen que la cantidad de oro que poseen los bancos centrales de todo el mundo seguirá aumentando en los próximos 12 meses. Al mismo tiempo, el 45% de las unidades encuestadas dijeron que sus propios bancos planean complementar las reservas de oro, un aumento en comparación con el 43% de 2025.
Sin embargo, los analistas de materias primas de la Société Générale señalan que la inestabilidad prolongada en Oriente Medio y las perturbaciones en el mercado energético mundial están creando no pocos obstáculos para la gestión de las reservas de divisas de los bancos centrales.
Según el banco francés, mientras el conflicto geopolítico no se resuelva y el mercado energético no se estabilice de nuevo, es probable que los bancos centrales prioricen la resolución de otros problemas urgentes en lugar de impulsar la compra de oro físico.
Sin embargo, la Société Générale también cree que incluso en el contexto de muchas incertidumbres, los bancos centrales todavía tienen margen para aumentar sus tenencias de oro.
Para evaluar de cerca las perspectivas de compra de oro del sector oficial, la Société Générale dijo que prioriza el análisis de las intenciones de compra de oro de los bancos centrales en un plazo de seis meses en lugar de todo el año.
Al igual que otros gestores de carteras, los bancos centrales suelen ser capaces de predecir con bastante precisión la estrategia de asignación de activos a corto plazo, pero el nivel seguramente disminuirá significativamente a medida que dure hasta un año. Por lo tanto, las declaraciones sobre los planes de compra de oro tendrán un valor de referencia más alto si se consideran en un período de tiempo más corto", dijo el grupo de análisis.
Basándose en este método, la Société Générale predice que los bancos centrales podrían comprar entre 100 y 120 toneladas de oro en el resto del año.
Según los expertos, esta cifra es aproximadamente el doble de la cantidad de oro registrada en los primeros cuatro meses del año y coincide con la opinión de que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales pronto aumentará nuevamente.
La Société Générale también dijo que sus previsiones se ajustan a los datos comerciales del Reino Unido y a los datos sobre las reservas de oro en la Bolsa de Oro de Londres (LBMA).
En consecuencia, las exportaciones totales de oro del Reino Unido alcanzaron las 35 toneladas en abril, un fuerte aumento en comparación con las 13 toneladas de marzo. Sin embargo, esta cifra sigue siendo inferior al promedio de 47 toneladas de abril desde 2022 y inferior al promedio de 53 toneladas desde 2015.
China sigue siendo el mayor destino para el flujo mundial de oro. Solo en abril, las exportaciones de oro del Reino Unido a China alcanzaron las 25 toneladas, significativamente más altas que el promedio de 17 toneladas de abril desde 2022 y el promedio de 13 toneladas desde 2015.
Mientras tanto, los datos de la LBMA también muestran que la cantidad de oro almacenada en los almacenes de la asociación coincide con la tendencia al alza de las actividades de exportación, lo que refleja una mejora significativa en la demanda básica de los bancos centrales.
Aunque se espera que el poder adquisitivo de los bancos centrales continúe manteniéndose en los últimos meses del año, la Société Générale cree que la demanda de inversión en oro seguirá estando influenciada principalmente por el costo de oportunidad de poseer metales preciosos.
Según el escenario básico de los economistas de la Société Générale, el rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantendrá por encima del 2% en el tercer trimestre antes de disminuir gradualmente a finales de año y en la primera mitad de 2027.
Esto hace que el banco mantenga una postura neutral hacia el oro en verano, pero las perspectivas se volverán más positivas a finales de año a medida que el costo de oportunidad de mantener oro comience a disminuir.
