En un informe publicado el miércoles por la mañana, los expertos de J.P. Morgan (uno de los mayores grupos financieros y bancarios del mundo) creen que la fuerte demanda elevará el precio del oro a 6,300 dólares la onza a finales de 2026.
Anteriormente, a finales de diciembre, las perspectivas para 2026 de J.P. Morgan predijeron que el mercado de precios al alza del oro continuaría, ya que los principales impulsores seguían siendo positivos. Se espera que la nueva demanda de los "gigantes" de seguros chinos y la comunidad de criptomonedas supere los 5.055 dólares por onza para el metal precioso a finales de 2026.
El impulso alcista del oro no se está produciendo en línea recta, pero creemos que las tendencias que están impulsando la revaluación del oro a un nivel superior aún no han terminado.
La tendencia a largo plazo a diversificar las reservas oficiales y las carteras de inversión en oro todavía tiene margen", comentó Natasha Kaneva, jefa de la División de Estrategia de Productos Básicos Globales de J.P. Morgan.
J.P. Morgan dijo que el oro juega tanto un papel como herramienta de cobertura contra el riesgo de devaluación monetaria como un activo no rentable que compite con los bonos del Tesoro de EE. UU. y los fondos del mercado monetario.
Según las estimaciones, en el tercer trimestre de 2025, la demanda total de oro de inversores (ETF, contratos de futuros, lingotes de oro y monedas) y bancos centrales alcanzó alrededor de 980 toneladas, un 50% más que el promedio de los cuatro trimestres anteriores", dijo Gregory Shearer, Jefe de Estrategia de Metales Básicos y Metales Preciosos en J.P. Morgan.
Las previsiones de precios de J.P. Morgan Global Research se basan en la suposición de que la demanda de inversión seguirá siendo fuerte, junto con una fuerza de compra persistente del banco central, que se espera que alcance una media de 585 toneladas por trimestre en 2026.
Seguimos basándonos en la relación entre el volumen de demanda neta trimestral de los inversores y los bancos centrales y la fluctuación de los precios para elaborar previsiones", dijo Shearer. "En 2026, estimamos una demanda promedio de alrededor de 585 toneladas/trimestre, incluyendo alrededor de 190 toneladas/trimestre de los bancos centrales, 330 toneladas/trimestre de los lingotes de oro y las monedas, junto con 275 toneladas/año de los ETF y los contratos de futuros, principalmente concentrados a principios de año".
Según J.P. Morgan, esta relación explica alrededor del 70% de las fluctuaciones trimestrales del precio del oro. El informe sugiere que el mercado necesita un mínimo de 350 toneladas de demanda neta por trimestre para que el precio suba y "cada 100 toneladas que superen el umbral de 350 toneladas puede corresponder a un aumento trimestral de alrededor del 2%".
Se prevé que los bancos centrales sigan siendo un pilar importante del mercado del oro.
Después de tres años consecutivos de compras netas de más de 1.000 toneladas, es probable que la tendencia de compra de oro a un nivel alto de los bancos centrales continúe en 2026", evaluó J.P. Morgan Global Research. Sin embargo, la fuerza de compra en 2026 podría alcanzar las 755 toneladas, por debajo del pico de 1.000+ toneladas de los últimos tres años, pero aún significativamente superior al promedio de 400-500 toneladas antes de 2022.
La reducción del volumen de compras es principalmente técnica en lugar de un cambio estructural", dice el informe, "Cuando el precio del oro ronda los 4.000 dólares por onza o más, el banco central no necesita comprar tantas toneladas de oro como antes para aumentar la proporción de oro en las reservas".
También se espera que la demanda de inversión siga aumentando basándose en la sólida base de 2025.
En el mercado financiero, la posición de los contratos de futuros de los inversores todavía se inclina hacia la compra, lo que refleja la expectativa de que los precios sigan subiendo", escribieron los expertos J.P. Morgan, "Aunque el flujo de capital a través de los contratos de futuros fluctúa rápidamente, esto es solo una pequeña parte de la tenencia total de oro de los inversores, además de los ETF y el oro físico".
J.P. Morgan pronostica que el flujo de capital hacia los ETF podría alcanzar alrededor de 250 toneladas en 2026, mientras que la demanda de lingotes de oro y monedas probablemente superará las 1.200 toneladas/año.
Este banco también ve margen para expandir el grupo de inversores que poseen oro, con las compañías de seguros chinas y la industria de las criptomonedas como fuentes potenciales de demanda.
Determinar con precisión cuándo aparecen los catalizadores y los nuevos flujos de capital es difícil, pero mantenemos la firme creencia de que la demanda de oro es lo suficientemente fuerte como para impulsar los precios a 5.000 dólares la onza en 2026", enfatizó Shearer, "Incluso, nuestra suposición sobre la demanda de inversión puede ser aún más cautelosa. Solo el 0,5% de los activos extranjeros invertidos en Estados Unidos se diversificarán hacia el oro, los precios podrían subir a 6.000 dólares la onza".
En el contexto de que la oferta de extracción de oro reacciona lentamente a los precios altos y se prevé que la demanda se mantenga estable, el riesgo se inclina hacia el escenario de alcanzar el objetivo de precios en muchos años antes de lo previsto", concluyó el Sr. Shearer.
