Sau khi ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất lịch sử, rồi gần như ngay lập tức trải qua phiên bán tháo mạnh nhất trong ngày, giá vàng đã thể hiện mức độ biến động vốn thường chỉ thấy ở các tài sản rủi ro. Dù vậy, ông Matthew Piggott - Giám đốc phụ trách vàng và bạc tại Metals Focus - cho biết trong cuộc phỏng vấn với Kitco News rằng những diễn biến này không quá bất ngờ và không gây tổn hại về mặt cấu trúc cho thị trường.
“Với tốc độ tăng vừa qua, một đợt điều chỉnh là điều không thể tránh khỏi" - ông nói.
Gold has set a record number of all-time highs in the first weeks of 2026 - more than a dozen new peaks in less than three weeks - while silver at one point increased by 200% compared to the same period last year. According to Mr. Piggott, such extreme increases make a strong correction not only likely, but also necessary for market health.
Although gold prices could not maintain the initial support zone at the 5,000 USD/ounce mark, and night selling pressure pushed prices down to 4,402 USD/ounce, but then prices rebounded significantly from the bottom.
Mặc dù vàng và bạc đang trải qua biến động cực mạnh, ông Piggott cho rằng diễn biến giá này sẽ không làm suy giảm vai trò của vàng như một kênh lưu trữ giá trị ổn định - khác với các cú sụp đổ từng xảy ra vào năm 1980 hay 2011.
Most gold buyers today do not chase short-term profits," he explained. "They buy to protect their portfolios, prevent currency depreciation and geopolitical risks. Short-term volatility does not change that.
Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng những dao động giá mạnh có thể thu hút dòng vốn đầu cơ mang tính "khách du lịch", qua đó khuếch đại biến động ở cả hai chiều. Theo ông, bức tranh đầy đủ về mức độ tham gia của thị trường chỉ có thể rõ ràng khi dữ liệu về các quỹ ETF và quyền chọn được công bố đầy đủ.
Material needs are still the main pillars
Bất chấp những biến động mạnh trên thị trường kỳ hạn, nhu cầu vật chất nền tảng vẫn duy trì ở mức vững chắc. Công ty nghiên cứu của Anh cho biết Ấn Độ tiếp tục ghi nhận nhu cầu bạc vật chất mạnh, khi mức phí bảo hiểm tăng vọt trong đợt điều chỉnh hôm thứ Sáu.
Ông Piggott cho rằng vàng và bạc vẫn có thể được hỗ trợ bởi tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội), đặc biệt từ những nhà đầu tư đã đứng ngoài trong suốt đợt tăng giá không ngừng của năm ngoái.
“Trong hơn một năm qua, hầu như không có nhịp điều chỉnh nào" - ông Piggott nói - “Giờ thì đã có - và đó chính là lúc người mua vật chất quay trở lại".
Dù hoạt động đầu cơ lớn và giao dịch quyền chọn ở mức cao đã tạo ra một cú sốc thanh khoản vào thứ Sáu, ông Piggott nhấn mạnh rằng vàng vẫn được hưởng lợi từ nhu cầu cơ bản vững chắc, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương được dự báo sẽ tiếp tục mua ròng đến hết năm 2026.
Trong khi đó, tỉ trọng phân bổ vàng trong danh mục đầu tư vẫn ở mức đáng ngạc nhiên là thấp.
“Trung bình, tỉ trọng này vẫn chỉ ở mức một chữ số thấp" - ông Piggott cho biết - “Chỉ cần tăng từ 3% lên 4% cũng đủ để hỗ trợ giá vàng ở mức cao hơn đáng kể".
Ông nói thêm rằng các nhà đầu tư dài hạn - bao gồm quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và văn phòng quản lý tài sản gia đình vẫn tham gia rất hạn chế, mở ra dư địa tăng giá lớn nếu mức độ tham gia được mở rộng.
Bất chấp biến động mạnh, ông Piggott cho biết Metals Focus không thay đổi quan điểm cốt lõi sau đợt điều chỉnh này. Công ty dự báo giá vàng trung bình đạt 5.500 USD/ounce vào giữa năm và khoảng 5.800 USD/ounce cho cả năm.
Trong khi một số ngân hàng đưa ra các kịch bản lạc quan với giá vàng từ 6.000 đến 8.000 USD/ounce, ông Piggott nhấn mạnh rằng các động lực mang tính cấu trúc - nợ công, mất cân đối tài khóa, xu hướng phi đô la hóa và rủi ro địa chính trị - diễn biến chậm, không thể thay đổi chỉ sau một đêm.
“Những yếu tố này không đảo chiều trong chốc lát" - ông nói - “Chúng cần nhiều năm để được tháo gỡ.” Theo quan điểm của ông Piggott, đợt bán tháo vừa qua đã củng cố thị trường thay vì làm suy yếu nó.
