Después de un fuerte período de aumento a principios de año, el mercado del oro está experimentando un ajuste significativo. Según Russ Koesterich, director de gestión de cartera de la división de Asignación de Activos Globales de BlackRock, aunque el oro se enfrenta a muchos factores desfavorables a corto plazo, las razones a largo plazo para mantener el metal precioso siguen siendo las mismas.
Según Koesterich, el precio del oro ha caído alrededor de un 25% en comparación con el máximo histórico establecido en enero y alrededor de un 7% más bajo que a principios de año.
El fuerte aumento anterior también cambió en parte el papel del oro en la cartera. Cuando el precio sube continuamente con un gran volumen, el metal precioso ya no juega simplemente un papel defensivo, sino que también se convierte en una fuente de fluctuación.
Según Koesterich, en lugar de proporcionar protección cuando el mercado baja, a veces el oro aumenta el riesgo de la cartera.
El dólar estadounidense se convierte en un gran obstáculo para el precio del oro
Koesterich cree que la reversión del impulso de los precios solo explica en parte la corrección de varios meses. Una de las razones más importantes radica en la fuerte recuperación del dólar estadounidense.
Según datos proporcionados por expertos de BlackRock, el índice del dólar (DXY) ha aumentado más del 6% en comparación con el mínimo establecido en enero.
La recuperación del dólar estadounidense se produce en un contexto en el que el mercado teme un choque energético global, las acciones estadounidenses mantienen su resistencia y las expectativas para la política de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) cambian drásticamente.
Un dólar estadounidense fuerte a menudo ejerce presión sobre el oro porque el metal precioso se valora en USD, lo que hace que el costo de mantenerlo sea más caro para los compradores que usan otras monedas.
No solo el USD, sino que el rendimiento real en Estados Unidos también aumentó significativamente.
Koesterich dijo que el rendimiento real a 10 años, determinado por el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. antiinflamatorios (TIPS), aumentó de alrededor del 1,65% a principios de marzo al 2,20%.
El cambio del entorno de tipos de interés se convierte en un obstáculo significativo para el oro. A medida que aumenta el rendimiento real, también aumenta el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera flujo de efectivo como el oro.
El flujo de dinero se atrae hacia el grupo de acciones de IA
Otro factor mencionado por Koesterich es el cambio en el apetito de los inversores en el mercado financiero.
El flujo de dinero en el mercado de valores se está centrando cada vez más en un grupo relativamente pequeño de empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA) con tasas de crecimiento de beneficios sobresalientes.
En un entorno donde los inversores priorizan los beneficios y el flujo de caja, el oro, un activo que no genera beneficios empresariales, se está eclipsando en cierta medida.
Koesterich compara la forma en que el mercado trata el oro hoy en día con las empresas estables pero de bajo crecimiento: los inversores no necesariamente venden masivamente, pero la atención y el flujo de dinero se dirigen a activos con perspectivas de crecimiento más atractivas.
BlackRock todavía ve una razón para mantener el oro
Aunque señaló una serie de resistencias, Koesterich no cree que el argumento a largo plazo sobre el oro se haya perdido.
Según el experto BlackRock, la deuda y el déficit presupuestario siguen en niveles históricos, mientras que el riesgo de devaluación monetaria sigue siendo un riesgo a largo plazo. El entorno geopolítico tampoco se ha vuelto más estable.
Estos son factores que continúan consolidando el papel del oro en una cartera de inversión diversificada.
En lugar de expresar la opinión de que se debe aumentar fuertemente la proporción de oro, Koesterich cree que las condiciones actuales todavía crean una base para que los inversores mantengan una posición de oro a un nivel moderado en la cartera.
Esto también muestra que la opinión del experto de BlackRock se centra más en el papel estratégico a largo plazo del oro, en lugar de predecir un precio objetivo específico a corto plazo.
En el mercado, el oro se dirige hacia el final de la semana con un aumento al seguir acumulándose en torno a las áreas de soporte importantes. En el momento en que la fuente actualizó la información, el precio del oro al contado era de 4.074,70 USD/onza, un aumento del 1,45% en comparación con el cierre de la semana anterior.
Por lo tanto, aunque el precio del oro se ha ajustado alrededor del 25% desde su máximo y se enfrenta a la presión del dólar estadounidense, el rendimiento real, así como el movimiento del flujo de dinero, BlackRock todavía ve factores estructurales que apoyan el mantenimiento del oro en la cartera a largo plazo.
*Nota: La opinión anterior refleja la opinión del experto BlackRock sobre el papel del oro en la cartera de inversiones, no es una previsión de precios o una recomendación de compra y venta de oro.
