Razón de la fuerte caída del precio del oro
El mercado del oro está bajo una presión significativa cuando el precio prueba continuamente la zona de soporte alrededor de 4.350 USD/onza. En un momento dado, el precio del oro al contado se negoció en torno a 4.356,6 USD/onza, una caída de más del 2% en el día.
Según Ole Hansen, Jefe del Departamento de Estrategia de Productos Básicos de Saxo Bank, el oro está experimentando dificultades ya que el mercado se centra en las preocupaciones de inflación a corto plazo, en parte debido al impulso alcista de los precios de los productos básicos.
El precio del crudo West Texas Intermediate (WTI) ha vuelto a la zona de los 90 dólares por barril a medida que aumentan las tensiones entre Estados Unidos e Irán. Además, el conflicto prolongado en Ucrania y las condiciones climáticas adversas en muchas regiones del mundo están impulsando al alza los precios de algunos productos agrícolas, entre los que destacan el azúcar, el trigo y el maíz.
En agosto, el índice Bloomberg Commodity Agriculture Total Return aumentó un 12,4%, hasta el nivel más alto en 14 años.
El Sr. Hansen cree que el mercado está experimentando una paradoja notable: los bienes que crean directamente la presión inflacionaria siguen subiendo de precio, mientras que el oro y la plata, activos que se utilizan a menudo para prevenir las consecuencias de la inflación, han disminuido drásticamente.
La ola de ventas masivas en el mercado de metales preciosos comenzó el fin de semana pasado, después de que el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Kevin Warsh, continuara enfatizando su compromiso de devolver la inflación al objetivo del 2% en su discurso en la conferencia temática de la Fed en Jackson Hole, Wyoming.
Según el Sr. Hansen, este mensaje crea tres presiones inmediatas sobre el oro y la plata, incluidas las expectativas de aumento de las tasas de interés a corto plazo, el rendimiento real y el rendimiento nominal en aumento, junto con el fortalecimiento del dólar estadounidense.
Desde el final de la semana pasada, los precios del oro y la plata han caído más del 4%.
Las perspectivas a largo plazo no se han roto
Aunque reconoce que la reorientación del mercado hacia la inflación podría seguir ejerciendo presión sobre el oro a corto plazo, Hansen cree que la tendencia alcista a largo plazo del metal precioso no se ha revertido.
Uno de los factores de apoyo importantes es el aumento de la deuda pública y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la política fiscal en muchas economías grandes.
Según él, el aumento de las tasas de interés reales en un contexto en el que los bancos centrales luchan enérgicamente contra la inflación suele ser un factor desfavorable para el oro. Sin embargo, el aumento de los rendimientos a largo plazo debido a las preocupaciones sobre la capacidad de mantener la deuda pública, la gran escala de emisión de bonos del gobierno y la fiabilidad de la política fiscal crean otra historia.
El aumento continuo de los costos de pago de la deuda puede presionar a los responsables políticos para que limiten el impulso alcista de los costos de endeudamiento a largo plazo.
En este contexto, el oro está dominado por dos fuerzas opuestas. Una es el alto costo de capital a corto plazo a medida que aumentan las tasas de interés y los rendimientos. La otra son las preocupaciones a largo plazo relacionadas con el tamaño de la deuda, el poder adquisitivo de la moneda y la fiabilidad del sistema financiero.
La demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales y la tendencia a diversificar las reservas de divisas también siguen creando una fuente de apoyo estructural, menos sensible a los cambios a corto plazo de las tasas de interés estadounidenses.
Hansen también señaló que la inflación derivada de la oferta plantea un problema difícil para los bancos centrales. La política monetaria puede frenar la demanda, pero no puede crear directamente más petróleo crudo, gas natural, capacidad de refinación de petróleo o producción agrícola.
Si los precios de los bienes continúan aumentando y obligan a los tipos de interés a mantenerse en un nivel alto durante un período más largo, la presión sobre los gobiernos con grandes deudas podría aumentar. Esto podría revivir las preocupaciones sobre la política fiscal y el poder adquisitivo de la moneda, factores que alguna vez impulsaron la demanda de inversión en oro y metales preciosos.
El contenido del artículo tiene como objetivo actualizar la evolución del mercado del oro y los factores que afectan al precio, no es una recomendación de inversión. Los inversores deben ser cautelosos ante las fuertes fluctuaciones del mercado.
