El precio del oro se desploma pero emite una señal notable

La Fed se enfrenta a una elección difícil sobre las tasas de interés

El mercado financiero acaba de experimentar una sesión de fuerte volatilidad después de que el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Kevin Warsh, continuara enfatizando la responsabilidad del banco central de devolver la inflación al objetivo.

Inmediatamente después del discurso en la conferencia de Jackson Hole, las expectativas de que la Fed aumente las tasas de interés en septiembre aumentaron significativamente. La probabilidad de un aumento de las tasas de interés fue valorada por el mercado del 36% a casi el 60%, mientras que la posibilidad de una reducción de las tasas de interés fue casi excluida de los cálculos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años, que son sensibles a las perspectivas de política monetaria, aumentaron en unos 9 puntos básicos. El dólar estadounidense también se fortaleció significativamente frente a muchas monedas clave.

Cabe destacar que los asuntos internos de la Fed pueden estar bastante divididos sobre el próximo paso. Aunque la reunión de finales de julio registró que la mayoría de los miembros optaron por mantener las tasas de interés sin cambios, las señales recientes muestran que el número de personas que se inclinan por la posibilidad de endurecer las políticas podría ser mayor de lo que muestran los resultados de la votación.

Esto significa que la Fed puede mantener completamente las tasas de interés sin cambios en la reunión de septiembre, pero aún enviar un mensaje duro sobre los meses restantes del año. Por lo tanto, el mercado no solo debe monitorear las decisiones de las tasas de interés, sino también prestar especial atención al gráfico de previsión de tasas de interés de los miembros de la Fed.

La presión inflacionaria sigue siendo la razón por la que la posibilidad de endurecer las políticas no puede descartarse. El índice de precios de los gastos personales (PCE) total aumentó un 3,7% en 12 meses. Si se calcula a una tasa anual en los últimos 6 meses, el aumento alcanzó el 4,1%, lo que demuestra que la presión de los precios sigue siendo significativa.

El precio del oro se convierte en una "medida" de confianza

En este contexto, la evolución del precio del oro refleja con bastante claridad el cambio en las expectativas de los inversores hacia la política monetaria de la Fed. A medida que aumentan las expectativas de tipos de interés, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos suelen verse respaldados, lo que ejerce presión sobre el oro. Por el contrario, las preocupaciones sobre la inflación, las perspectivas económicas y la política monetaria pueden seguir manteniendo la demanda de metales preciosos.

A medida que la inflación se prolonga y la confianza en la capacidad de controlar los precios disminuye, la demanda de oro tiende a aumentar. Esta es también una de las razones por las que el metal precioso ha establecido continuamente altas zonas de precios en los últimos tiempos.

La demanda de los bancos centrales sigue siendo un factor notable. Muchos bancos centrales extranjeros han mantenido una tendencia de compra neta de oro durante mucho tiempo, al tiempo que diversifican las reservas en lugar de centrarse demasiado en los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

El oro físico todavía tiene prioridad sobre los activos digitales cuando las organizaciones de gestión de reservas consideran factores de liquidez, estabilidad y capacidad de preservación del valor.

Sin embargo, a corto plazo, el aumento de las expectativas de los tipos de interés por parte del mercado ejerce una gran presión sobre el oro. El precio del oro en un momento cayó a unos 4.450,9 dólares por onza, perdiendo 148,6 dólares, equivalente al 3,23% en una sesión. Anteriormente, el metal precioso había alcanzado un máximo de unos 4.629,1 dólares por onza, creando un rango de fluctuación de casi 180 dólares en un solo día.

Esta evolución muestra que el oro sigue siendo particularmente sensible a las expectativas políticas de la Fed. Las tasas de interés previstas más altas suelen apoyar al dólar estadounidense y a los rendimientos de los bonos, reduciendo así el atractivo de los activos no rentables como el oro.

Sin embargo, la historia a largo plazo no se limita a una reunión de tasas de interés. La inflación persistente, el aumento de la deuda pública estadounidense, los altos rendimientos de los bonos a largo plazo y la necesidad de diversificar las reservas de los bancos centrales siguen siendo factores que podrían seguir impactando fuertemente en el mercado del oro.