En el último informe sobre metales preciosos, Mike McGlone, estratega de mercado senior de Bloomberg Intelligence (BI), dijo que aunque no descarta la posibilidad de que el precio del oro pueda subir a 6.000 dólares por onza, el escenario con mayor probabilidad es que el precio vuelva a probar la zona de soporte en torno a los 4.000 dólares por onza.
Este experto cree que el margen de descenso del oro sigue siendo grande, ya que los máximos históricos establecidos la semana pasada podrían ser una señal de que el mercado está creando máximos. Según él, el precio de la plata también podría caer bruscamente, retrocediendo a la marca de 50 dólares por onza.
El hecho de que el oro y la plata subieran de forma "verticable" en enero muestra muchas señales de que 2026 podría ser un año de ajuste, en el proceso de creación de máximos del mercado", comentó McGlone. "El impulso alcista podría incluso elevar el oro a 6.000 dólares por onza, pero según la ley de reflujo habitual, el precio tiende a volver a la zona de 4.000 dólares por onza".
Según McGlone, no solo cayó en un estado de sobrecompra, sino que el aumento del oro también superó con creces el índice de materias primas en general. Citó que, en el punto álgido, la proporción entre el índice de materias primas de Bloomberg (BCOM) y el precio del oro alcanzó los 68 puntos, en comparación con el nivel base de 100 en 1960. Mientras tanto, el nivel de 50 marcó mínimos importantes en los años 1980, 1987 y 2020. Actualmente, esta proporción es solo de unos 32.
Para que el oro mantenga una diferencia tan grande con respecto al grupo de materias primas básicas, se necesitará un cambio "modelo" - o también podría ser que el BCOM esté sobrevalorado?" - planteó la pregunta. "Cuando los precios suben demasiado rápido y con demasiada fuerza, los factores fundamentales pueden cambiar muy rápidamente. Creemos que el riesgo de'subida excesiva' del oro se encuentra actualmente en un nivel extremo, lo que hace que la relación riesgo/beneficio sea menos atractiva".
Además, el Sr. McGlone también dijo que el oro está siendo valorado demasiado por encima de la inflación. Enfatizó que desde que el presidente estadounidense Richard Nixon puso fin al régimen del preciado del oro en 1971, nunca ha habido un momento en que el oro haya subido tan bruscamente en un contexto de baja inflación como el actual.
¿Seguirá la inflación el impulso ascendente de este metal precioso, o el escenario de deflación posterior a la inflación volverá como es habitual en la historia? Nos inclinamos por el segundo escenario", dijo.
Sin embargo, el estratega de Bloomberg Intelligence cree que el oro sigue desempeñando un cierto papel en la cartera de inversiones, especialmente como activo diversificador de riesgos. Señaló que incluso en las zonas de precios altos, la proporción entre el oro y el índice S&P 500 sigue siendo notable.
Cuando el precio del oro alcanzó su máximo hace unos 15 años, la proporción de onzas de oro en el índice S&P 500 también alcanzó un máximo de casi 1,7 veces. El 3 de febrero, esta proporción era solo de 0,71 veces, es decir, menos de la mitad que el nivel de 2011. Esto podría desempeñar un papel de apoyo, ayudando al oro a mantener su posición como herramienta de defensa en el contexto de que el mercado de valores se encuentra en una zona de alta valoración", analizó.
En cuanto a las perspectivas, McGlone cree que si el mercado de valores continúa subiendo con fuerza, el precio del oro podría enfrentar más presión a la baja. Sin embargo, en caso de que el mercado de valores se corrija, el oro, incluso si está a un precio más bajo, aún podría ser superior en términos relativos.
Para la plata, el Sr. McGlone opinó que la proporción oro/plata difícilmente podría mantenerse por debajo del umbral de 50. La fuerte caída del precio de la plata en las sesiones del fin de semana anterior y principios de esta semana ha llevado a esta proporción de vuelta al promedio histórico, actualmente alrededor de 56,6.
El pico de 121,65 dólares de este año podría volver a probarse, pero que el precio vuelva a la zona de 50 dólares por onza es un escenario normal para un metal con alta volatilidad", concluyó McGlone.
