Según Kitco, el volumen de negociación del oro ha disminuido en las últimas semanas, ya que el precio fluctúa en un amplio rango de 4.600 a 4.900 dólares por onza. Aunque las tensiones geopolíticas persisten y las preocupaciones económicas son altas, el mercado casi no muestra una psicología urgente que impulse las posiciones de inversión a corto plazo.
Las nuevas preocupaciones sobre la inflación han aumentado las expectativas de tasas de interés, lo que ha aumentado el costo de oportunidad de mantener oro y ha hecho que la compra agresiva sea poco convincente.
Sin embargo, también es difícil para cualquiera apostar a la dirección de la caída de precios y oponerse al oro, el principal activo refugio seguro con neutralidad geopolítica en el mundo.
Esta sensación de desánimo no es necesariamente el problema, sino que refleja cómo funciona el mercado del oro en este momento. Aunque las fluctuaciones de precios son relativamente limitadas, el oro sigue desempeñando un papel de anclaje en un sistema financiero cada vez más presionado. El período de acumulación actual no se debe a la falta de atención, sino a los cambios en la forma en que se utiliza el oro y en el grupo de compradores de oro.
Las recientes iniciativas de la London Bullion Market Association y el World Gold Council muestran esfuerzos continuos para clasificar el oro en el grupo de activos de alta liquidez (HQLA). Si se reconoce, el oro estará en el mismo grupo que el efectivo y los bonos del gobierno en términos de nivel de aprobación en las regulaciones financieras.
Aunque esta regulación no se ha completado oficialmente, los bancos centrales parecen estar actuando como si eso hubiera sucedido. El hecho de que el sector haya comprado oficialmente continuamente en los últimos años muestra una preocupación cada vez mayor por los activos de reserva tradicionales.
Aunque el oro ha caído en comparación con el máximo histórico de enero, el precio se mantiene en su nivel más alto histórico y la demanda mundial sigue siendo sostenible. Los comentarios del mercado en los últimos meses se han centrado cada vez más en la creciente brecha entre la valoración de activos y los riesgos reales, especialmente en las acciones y la deuda pública.
Las grietas geopolíticas también siguen siendo una amenaza no evaluada adecuadamente para la estabilidad económica mundial. En este contexto, el oro se considera cada vez más no solo una herramienta de defensa contra un escenario económico específico, sino un seguro contra tensiones sistémicas más amplias.
La demanda de esta plataforma se muestra claramente en las operaciones de los bancos centrales, especialmente el Banco Popular de China. En marzo, cuando el precio del oro registró la mayor caída mensual en décadas, el banco central chino compró oro al ritmo más rápido en más de un año.
Las caídas de precios se consideran una oportunidad de compra, no una señal de advertencia. Esto explica por qué el oro sigue manteniendo una zona de precios alta histórica incluso cuando el impulso alcista se ha ralentizado.
Aunque las fluctuaciones a corto plazo a veces interrumpen la correlación del oro con otros tipos de activos, el oro sigue desempeñando un papel como herramienta para diversificar la cartera a largo plazo.
Desde una perspectiva más larga, el hecho de que el oro no genere rendimiento no es una gran desventaja como se ve a menudo en los ciclos de tasas de interés a corto plazo. A diferencia de la mayoría de los activos financieros, el oro no tiene riesgo de pareja, una característica que se vuelve más valiosa en tiempos de inestabilidad del sistema.
El período lateral reciente, en sí mismo, no muestra que el atractivo central del oro se debilite. Por el contrario, el mercado parece estar absorbiendo precios altos sin crear una presión de venta significativa, lo que demuestra que los inversores a largo plazo todavía controlan el mercado. El regreso del oro a un estado de negociación tranquilo y lateral puede reflejar más estabilidad que estancamiento.
