En una entrevista con Kitco News, Nitesh Shah, director de investigación de materias primas y macroeconomía en WisdomTree, dijo que aunque ambos metales se enfrentan a un contexto macroeconómico volátil, el oro está en una mejor posición que el plata como activo monetario en los próximos meses.
Shah cree que el aumento del mes pasado fue especulativo inusual. "Vemos que el oro fluctúa más fuertemente que Bitcoin, lo cual es realmente inusual", dijo.
Aunque el mercado puede necesitar más tiempo para "reducir" el factor especulativo, Shah dijo que el oro está siendo respaldado por la escala de compradores cada vez mayor, incluidas las compañías de seguros y fondos de pensiones chinos, los bancos centrales, así como la demanda de oro digitalizado y oro tokenizado.
Paralelamente, la preocupación por la "dominación fiscal", es decir, el hecho de que los bancos centrales finalmente se vean obligados a flexibilizar las políticas para apoyar a los gobiernos que piden préstamos excesivos, sigue creando una base sólida para el precio del oro.
La evolución del mercado de opciones también refleja un sentimiento optimista persistente. El Sr. Shah dijo que las opciones de compra a precios de alrededor de 10.000 y 15.000 dólares están atrayendo "un volumen significativo de posiciones abiertas", como los "boletos de lotería" que los inversores apuestan en un contexto en el que "todo puede pasar".
Sin embargo, aunque el período de acumulación del oro se considera positivo, Shah advirtió que el impulso alcista del plata podría ser más vulnerable.
El plata es un poco más compleja porque ha tenido un fuerte aumento", dijo, y agregó que, teniendo en cuenta la proporción oro/plata, este índice está "muy por debajo del promedio histórico", lo que implica que la plata es actualmente relativamente cara en comparación con el oro.
A diferencia del oro, donde la demanda proviene principalmente de la inversión y la acumulación monetaria, el plata depende en gran medida de la demanda industrial y, por lo tanto, es más sensible a los precios en la economía real.
Debido a que el plata es mucho más industrial, me preocupa que la demanda industrial pueda verse estrangulada cuando los precios suban bruscamente", comentó Shah.
Por lo tanto, cree que no será sorprendente si la plata se debilita relativamente en comparación con el oro en lo que resta del año. Predice que la relación oro/plata podría volver a la zona 60-70.
Sin embargo, todavía hay un factor impredecible: los inversores individuales pueden seguir favoreciendo la plata simplemente porque su precio absoluto es inferior al del oro.
Sobre el factor que podría desencadenar un nuevo impulso alcista para el oro y devolver el precio a su máximo histórico del mes pasado, Shah enfatizó que los inversores deben seguir de cerca la política monetaria mundial, en la que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) desempeña un papel de liderazgo.
Actualmente, el banco central de Estados Unidos mantiene una postura política relativamente neutral y no se apresura a recortar las tasas de interés antes del verano. Sin embargo, según Shah, la política monetaria no puede separarse de la situación fiscal.
La deuda pública está aumentando en todas partes. Si no se puede controlar la deuda... entonces los bancos centrales tendrán que reaccionar de una forma u otra", dijo.
Dijo que cuando los costos de pago de la deuda se vuelvan insostenibles y el mercado de bonos caiga en un estado caótico, los bancos centrales se verán obligados a actuar con decisión, mediante recortes de tasas de interés u otras formas de flexibilización. En el contexto actual, la expansión del balance podría ser una opción políticamente más aceptable.
Cabe destacar que este no es solo un problema de Estados Unidos. Japón bajo el primer ministro Sanae Takaichi está considerando medidas fiscales a gran escala para estimular la economía. Mientras tanto, los países europeos también están aumentando el gasto deficitario para reconstruir la infraestructura y fortalecer la capacidad de defensa.
Según el Sr. Shah, la expansión del balance a escala global seguirá apoyando el precio del oro. En el contexto de la prolongada inestabilidad económica mundial, el Sr. Shah cree que la proporción asignada al oro y la plata en la cartera de inversiones sigue siendo muy baja y todavía hay mucho margen de crecimiento, aunque el precio ya es alto.
Enfatizó que la reestructuración de la cartera podría convertirse en un fuerte motor estructural para los metales preciosos. Muchos inversores institucionales actualmente solo poseen una proporción muy pequeña, por lo que solo modestos ajustes pueden crear un gran impacto.
