Según Kitco, el precio mundial del oro está bajo presión ya que el fuerte aumento de los precios del petróleo ha suscitado preocupaciones sobre la inflación, lo que obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria más cautelosa. El contexto que se esperaba favorable en 2026, con la inflación enfriándose y las perspectivas de una reducción de las tasas de interés, ha cambiado rápidamente.
En lugar de relajarse, muchos bancos centrales pasan a un estado de "esperar y observar" cuando la inflación energética se convierte en un factor impredecible. Aunque la posibilidad de un aumento de las tasas de interés no está clara, el retraso en los recortes ha aumentado el costo de las oportunidades de poseer oro, un activo no rentable.
Esta evolución hace que el mercado de metales preciosos sea más sensible a las expectativas de tipos de interés. El precio del oro ya no se mueve simplemente como un refugio seguro, sino que se ve fuertemente afectado por la política monetaria.
La razón principal proviene del shock del suministro de petróleo. Según la última previsión del Banco Mundial, la economía mundial se enfrenta a uno de los mayores choques petroleros de la historia debido a la escalada del conflicto en Oriente Medio. El precio del petróleo Brent subió bruscamente de unos 72 dólares a 118 dólares por barril en marzo, lo que llevó a la previsión de que los precios de la energía podrían aumentar un 24% en 2026.
Esta inflación impulsada por los costos pone al banco central en una situación difícil: tener que mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo incluso cuando el crecimiento económico muestre signos de desaceleración. Este es un factor desfavorable para el oro a corto plazo.
Sin embargo, la base a largo plazo del mercado del oro todavía se considera positiva. El World Gold Council dijo que la demanda mundial total de oro en el primer trimestre de 2026 alcanzó las 1,231 toneladas, un aumento del 2% en comparación con el mismo período del año anterior. En particular, el valor de las transacciones se disparó un 74% hasta un récord de 193 mil millones de dólares.
La demanda de inversión, especialmente el oro físico, sigue desempeñando un papel principal. El volumen de compras de lingotes de oro y monedas aumentó un 42% hasta las 474 toneladas, el segundo mayor nivel trimestral registrado. Esta evolución refleja la tendencia de los inversores, especialmente en Asia, a seguir buscando oro como canal de cobertura de riesgos.
Desde una perspectiva a largo plazo, muchas instituciones financieras siguen manteniendo puntos de vista optimistas. Bank of America sigue manteniendo su previsión de que el precio del oro podría alcanzar los 6.000 dólares la onza en los próximos 12 meses, gracias a factores estructurales como el aumento de la deuda mundial y los riesgos geopolíticos prolongados.
Mientras tanto, el Banco Mundial pronostica que el precio medio del oro en 2026 estará cerca del umbral de 4.700 USD/onza, lo que muestra que el mercado está entrando en una fase más "madura", con precios altos pero sujetos a mucha resistencia del entorno de tasas de interés.
El estancamiento entre dos factores: la inflación impulsada por el petróleo, el papel de refugio del oro y las altas tasas de interés que frenan el impulso alcista están dando forma a la tendencia actual.
A corto plazo, el precio del oro puede fluctuar y estar bajo presión de ajuste. Sin embargo, a largo plazo, en el contexto del aumento de la deuda mundial y la geopolítica cada vez más compleja, el oro todavía se considera un activo que mantiene una tendencia alcista sostenible.
