Al entrar en 2026, el mercado mundial del oro continúa calentándose después de un fuerte avance en 2025. Un punto notable es que una serie de grandes instituciones financieras han actualizado simultáneamente sus puntos de vista, en gran parte en la dirección de aumentar las previsiones, en el contexto de riesgos geopolíticos - políticas aún densas y la demanda de compra de oro de los bancos centrales sigue siendo persistente.
Sin embargo, la brecha entre los escenarios de previsión también es muy amplia, lo que sugiere que 2026 podría ser un año de "granes ganancias acompañadas de grandes fluctuaciones".
Previsión "baja": JPMorgan y UBS elevan la marca a 6,200 - 6,300 USD/onza
En el grupo de pronósticos más optimistas, JPMorgan llamó la atención al decir que el precio del oro podría subir a 6,300 dólares la onza a finales de 2026, con el argumento central de que el poder adquisitivo de los bancos centrales y los inversores se mantiene, lo que refleja una tendencia a diversificar las reservas fuera de los activos "en papel".
En particular, JPMorgan también expresó la expectativa de que las compras netas del banco central puedan alcanzar las 800 toneladas en 2026.
Con el mismo "tono" optimista, UBS elevó el objetivo de precio del oro a 6.200 USD/onza para los hitos de marzo, junio y septiembre de 2026, destacando un fuerte aumento de la demanda de inversión. Sin embargo, UBS también pronostica que el precio podría enfriarse a 5.900 USD/onza a finales de 2026.
Un poco más bajo, otras organizaciones como Deutsche Bank y Société Générale habían propuesto un escenario de 6.000 dólares la onza a finales de 2026.
Grupo "de destino" 5,400 USD/onza: Goldman Sachs apuesta por la compra de oro del sector privado y los bancos centrales emergentes
Goldman Sachs elevó su previsión de precios del oro para finales de 2026 a 5,400 dólares la onza (un aumento de 500 dólares en comparación con antes), argumentando que la actividad de "diversificación hacia el oro" no solo proviene de los bancos centrales, sino también del sector privado que considera el oro como una herramienta para proteger las políticas globales contra los riesgos.
Goldman también espera que los ETF de oro occidentales puedan aumentar sus tenencias a medida que las tasas de interés tienden a disminuir, y sugirió que la Fed podría recortar 50 puntos básicos en 2026.
Un punto notable en el argumento de Goldman es: "apuestan" que la fuerza de compra defensiva no se apresurará a tomar ganancias/desinvertir en 2026, elevando así el nivel de pronóstico.
Grupo más cauteloso: Morgan Stanley, HSBC y "advertencia de ajuste
Con cautela, Morgan Stanley pronostica que el oro subirá a 4,800 dólares la onza en el cuarto trimestre de 2026, con impulsos que incluyen la disminución de las tasas de interés, cambios en las expectativas sobre los líderes de la Fed y la demanda de compra de los bancos centrales/fondos.
HSBC presenta un panorama "alto a principios de año - fluctuación a finales de año": el oro podría alcanzar los 5.000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, pero el banco advierte del riesgo de ajuste si las tensiones geopolíticas se enfrían o la Fed detiene el ciclo de recortes de tipos de interés. HSBC anuncia un rango de pronóstico muy amplio de 3.950-5.050 dólares por onza para todo el año 2026, y un nivel de fin de año de unos 4.450 dólares por onza.
No solo "precios objetivo", sino que los bancos también enfatizan el riesgo de fluctuación.
Un mensaje a lo largo de los informes de principios de 2026 es: la volatilidad podría ser un nuevo estado normal. Citi considera que el oro todavía está "reforzado" por muchos riesgos superpuestos (tensiones geopolíticas, deuda pública estadounidense, incertidumbre sobre la IA...), pero alrededor de la mitad de los riesgos que el mercado está valorando podrían disminuir en la segunda mitad de 2026 si algunos puntos críticos se enfrían.
Desde la perspectiva de la previsión a precio medio, Macquarie elevó su previsión de precio medio del oro para 2026 a 4.323 USD/onza, al tiempo que reconoce que es cauteloso con las previsiones a largo plazo debido a la "desviación" entre la base fundamental y las fuertes fluctuaciones de precios.
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