La nominación de Kevin Warsh para el puesto de Presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), aunque ayudó a reducir parte de la incertidumbre del mercado, también complejó las perspectivas de las tasas de interés.
Además, la posibilidad de que aparezca una mayor claridad sobre la política de aranceles comerciales también podría hacer que se pierda un motor importante del mercado de metales preciosos. Esta es la opinión de Bart Melek, director ejecutivo y jefe de estrategia de materias primas globales de TD Securities.
En una entrevista con BNN Bloomberg el jueves por la tarde, Melek mencionó las recientes fuertes fluctuaciones del metal precioso, incluida la repentina venta masiva de ayer que hizo que el precio del oro se desplomara 200 dólares en solo unos minutos.
Me temo que la volatilidad seguirá siendo un estado constante en el futuro. Un gran problema es que no podemos estar seguros de cómo evolucionarán los datos económicos de Estados Unidos. Recientemente, los datos de empleo fueron mejores de lo esperado, la inflación también fue superior a las previsiones", dijo.
Mientras tanto, China está entrando en las vacaciones del Año Nuevo Lunar, lo que podría provocar una disminución de la liquidez del mercado. Tampoco estamos seguros del nivel de interés en la "negociación de prevención del riesgo de devaluación monetaria" actual".
Melek cree que cuando el oro y la plata alcanzan continuamente máximos históricos, los ajustes profundos son inevitables. "Actualmente no sabemos si las tasas de interés bajarán o no", añadió, "Tampoco está claro cómo continuará la demanda de Asia de metales preciosos como herramienta de cobertura".
Ante la pregunta sobre la previsión de TD Securities de que el precio medio del oro en el primer trimestre de 2026 alcanzará los 5.000 dólares la onza, pero es difícil que aumente más, Melek evaluó que este sigue siendo un escenario positivo para los inversores.
El nivel de 5.000 dólares por onza para el precio medio del próximo trimestre sigue siendo muy alto en comparación con la historia. El factor de apoyo es que después de que Powell deje el cargo, la Fed podría tener un presidente más inclinado a la baja de las tasas de interés, especialmente a corto plazo.
Sin embargo, no esperamos que el precio del oro se dispare con fuerza, porque no está claro si el nuevo Presidente está dispuesto a aceptar una inflación más alta a cambio de crecimiento o no. La incertidumbre sigue siendo muy grande. Cuando el nuevo Presidente asuma oficialmente el cargo en mayo, el mercado tendrá más base para evaluar", comentó.
Sobre la demanda de los inversores individuales, Melek cree que la actividad de toma de ganancias podría aumentar. "Actualmente no hay demasiado entusiasmo por parte de los especuladores, por lo que el mercado se encuentra en una fase de consolidación después del impulso alcista".
En relación con las fuertes fluctuaciones recientes del plata, Melek cree que la causa principal proviene del fenómeno del "desliz de gambas" (un fenómeno en el que los precios se suben o bajan rápida y fuertemente porque los creadores de mercado tienen que comprar/vender activos originales continuamente para protegerse de los riesgos cuando los inversores se apresuran a negociar opciones).
Este fenómeno ha terminado temporalmente. Registramos la fuerte participación de inversores individuales en el mercado de opciones, especialmente la compra de opciones de compra para los fondos ETF de plata.
Eso obliga a los creadores de mercado a comprar plata física para protegerse de los riesgos, en un contexto en el que el mercado ya carece de liquidez y los inventarios son limitados, creando así un efecto de ajuste de precios", explicó.
También señaló la aparición de fondos de apalancamiento elevados. "Después, surgió información desfavorable, cuando el presidente Trump dijo que estaba considerando a Kevin Warsh para el puesto de presidente de la Fed, quien se considera más duro con la inflación, debilitando las expectativas de flexibilización monetaria".
Refiriéndose al impacto de la aclaración de la política arancelaria, Melek dijo que este es un factor que preocupa especialmente al mercado.
Si hay algún acuerdo en junio, en el que los aranceles se pospongan o ajustan, el inventario de metales en Estados Unidos, como el cobre y la plata, podría revertirse. El mercado podría "relajarse" significativamente, reduciendo los factores de escasez que han elevado los precios a niveles récord".
