Los precios del oro y muchos otros productos básicos han aumentado considerablemente en más de un año gracias a las tensiones geopolíticas, la política monetaria y la demanda de inversión. Sin embargo, CME Group cree que el dólar estadounidense sigue siendo el mayor factor dominante.
Según un nuevo análisis publicado por el Dr. Mark Shore, director y economista de CME Group, el mercado mundial de bienes ha experimentado un período de fluctuaciones históricas en los últimos 14 meses.
Cree que los inversores se enfrentan actualmente a una "red compleja" que incluye tensiones geopolíticas, fluctuaciones monetarias y ciclos de oferta y demanda en constante cambio. Según Shore, las materias primas no son un grupo de activos que se mueven uniformemente, porque cada sector puede verse afectado por diferentes factores micro y macro.
Basado en el índice de materias primas Bloomberg Commodity Index (BCOM), el Sr. Shore dijo que el mercado de materias primas tiende a volver a un nivel de equilibrio promedio después de períodos de fuertes aumentos o disminuciones.
El análisis de CME Group recuerda el período de principios de la década de 2000, cuando el grupo energético aumentó más del 860% de febrero de 1999 a septiembre de 2005. El principal impulso provino del fuerte aumento de la demanda en China e India, junto con los choques de suministro en Irak y Venezuela.
Posteriormente, el mercado energético continuó en auge desde principios de 2007 hasta mediados de 2008, lo que elevó el precio del petróleo WTI por encima de los 147 dólares por barril. Según Shore, las razones provienen del aumento de la demanda mundial, el endurecimiento del suministro, los riesgos geopolíticos y el debilitamiento del dólar estadounidense.
No solo la energía, el grupo de metales industriales también aumentó alrededor del 395% en el período de finales de 2001 a mayo de 2007 gracias a la fuerte industrialización y urbanización de China.
En el ciclo actual, los metales preciosos están liderando el mercado de materias primas. Según CME Group, el impulso alcista del oro y la plata se ve impulsado por las crecientes tensiones geopolíticas, las políticas fiscales y monetarias flexibles, la demanda de oro de los bancos centrales y la demanda de plata para la transición energética y la construcción de centros de datos.
Además de los metales preciosos, el grupo ganadero en el índice BCOM también registró un aumento significativo. De abril de 2020 a marzo de 2026, este grupo aumentó un 86%, principalmente debido a que la escala del ganado en Estados Unidos cayó a su nivel más bajo desde 1951, mientras que la demanda de consumo sigue siendo muy fuerte.
Sin embargo, Mark Shore enfatizó que el dólar estadounidense sigue siendo el factor más importante para todo el mercado de bienes.
Ninguna relación es más importante que la influencia del dólar estadounidense en los inversores en materias primas", dijo.
Según CME Group, la mayoría de los bienes se valoran en USD, por lo que la fluctuación del dólar estadounidense afecta directamente a la demanda mundial. Cuando el USD se debilita, los bienes se vuelven más baratos para los compradores internacionales, lo que estimula la demanda y apoya el aumento de los precios.
Los datos del Grupo CME muestran que en el período de enero de 1992 a marzo de 2026, el índice USD Index (DXY) y el BCOM tuvieron una correlación inversa con un coeficiente de -0,31, y al mismo tiempo evolucionaron en direcciones opuestas hasta el 89% del tiempo en un ciclo de 12 meses.
Refiriéndose a la inflación, el Sr. Shore dijo que el impacto de los precios de los bienes en los precios al consumidor suele tener un retraso bastante grande. En consecuencia, se necesitan varios meses para que las fluctuaciones de las materias primas se reflejen plenamente en los índices de inflación que los consumidores realmente sienten.
En un contexto en el que los bancos centrales siguen vigilando de cerca el riesgo de inflación, CME Group cree que comprender los factores rectores como el dólar estadounidense, la política monetaria, la geopolítica y la oferta y la demanda jugará un papel clave para los inversores en materias primas y metales preciosos.
