Después de un período de fuertes fluctuaciones en la primera mitad de 2026, el mercado del oro está entrando en un período considerado el más sensible del ciclo. Según el informe de perspectivas de mediados de año del Consejo Mundial del Oro (WGC), aunque el precio del oro se ha ajustado fuertemente desde el pico de más de 5,500 USD/onza a menos de 4,000 USD/onza a finales de junio, los impulsores fundamentales del metal precioso aún no se han debilitado. En este contexto, el WGC cree que es probable que el oro se acumule en los próximos meses antes de establecer una nueva tendencia.
Los expertos del WGC señalan que el nivel de precios actual refleja de manera bastante completa el panorama económico mundial con un crecimiento moderado, la inflación se ha enfriado pero sigue siendo superior al objetivo de muchos bancos centrales, mientras que la política monetaria continúa manteniéndose en la dirección de endurecerse pero no demasiado.
Si estas condiciones no cambian significativamente, es probable que el precio del oro fluctúe en un rango de alrededor del 5% alrededor del rango de 4,100 USD/onza en la segunda mitad del año. Sin embargo, el WGC también señaló que el equilibrio actual podría romperse rápidamente si surgen nuevos choques de la economía o la geopolítica.
Según esta organización, tres factores que podrían convertirse en catalizadores para que el precio del oro vuelva a la tendencia alcista incluyen la perspectiva de una economía global más débil, la expectativa de que las tasas de interés se inviertan en una dirección más baja y el regreso del flujo de capital de inversión a largo plazo. Si estos factores aparecen simultáneamente, el precio del oro podría recuperarse hasta la zona de 4.500 USD/onza, incluso acercándose a la marca de 5.000 USD/onza.
Por el contrario, el WGC también advierte que el oro todavía enfrenta no pocos riesgos a corto plazo. El dólar estadounidense continúa manteniendo su fortaleza, los rendimientos de los bonos aumentan más de lo previsto y la psicología de aceptación del riesgo en el mercado financiero puede hacer que el flujo de dinero siga abandonando los activos defensivos. Después del período de fuerte aumento en 2025, la toma de ganancias por parte de los inversores también es una razón por la que el oro se vuelve más sensible a los ajustes.
Sin embargo, el WGC cree que la posibilidad de que el precio del oro caiga profundamente durante mucho tiempo no es alta. El análisis histórico muestra que cada vez que el oro cae entre un 10 y un 15% de las zonas de equilibrio, la fuerza compradora de fondo de los inversores y la demanda física a menudo aparecen, lo que ayuda a limitar la caída del metal precioso.
Uno de los puntos notables del informe es el creciente papel de los bancos centrales. Desde 2022, el sector formal ha comprado un promedio de alrededor de 1.000 toneladas de oro al año, convirtiéndose en uno de los motores más importantes del mercado. Aunque algunos bancos centrales realizaron transacciones de venta o canje de oro en el primer trimestre de este año, el WGC todavía espera que los bancos centrales sigan siendo los compradores netos durante todo 2026.
La última encuesta del WGC también muestra que cada vez más gestores de reservas de divisas planean aumentar sus tenencias de oro en los próximos 12 meses. Según el análisis de esta organización, si la cantidad de oro adicional comprada por los bancos centrales es entre 20 y 30 toneladas superior al promedio a largo plazo de unas 600 toneladas por año, el precio del oro podría verse respaldado por un aumento adicional de aproximadamente el 1%. Este impacto no solo proviene del volumen de compra real, sino también de señales positivas para el sentimiento del mercado.
Además de los bancos centrales, el WGC cree que Asia está teniendo un impacto cada vez mayor en la tendencia del precio del oro mundial. El análisis de las operaciones intradía muestra que la mayoría de las recientes recuperaciones se produjeron en la sesión de negociación asiática, mientras que aparecieron muchos ajustes cuando abrió el mercado estadounidense. Esto refleja el papel cada vez más destacado de los inversores y consumidores asiáticos en el proceso de formación de un nuevo nivel de precios del oro.
La organización también presta especial atención a la India, el segundo mercado de consumo de oro más grande del mundo. Según el WGC, el fuerte aumento por parte del gobierno indio de los aranceles de importación de oro del 6% al 15% junto con las medidas para restringir las importaciones con el fin de proteger las reservas de divisas probablemente hará que la demanda de joyería de oro, lingotes de oro y monedas de oro disminuya en unas 50-60 toneladas este año. Sin embargo, se cree que la mayor parte del impacto de esta política se ha reflejado en el precio actual del oro.
Al cierre del informe, el WGC señaló que el mercado del oro todavía se encuentra entre dos fuerzas de tracción opuestas. A corto plazo, el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos y la política monetaria siguen siendo factores de presión.
Por el contrario, la demanda de compra de oro de los bancos centrales, el flujo de capital de inversión a largo plazo y la inestabilidad geopolítica siguen creando una base de apoyo importante.
Por lo tanto, aunque no hay muchas bases para esperar una fuerte subida de precios inmediata, el oro todavía se considera uno de los activos con perspectivas positivas en el contexto de una economía global aún volátil.
