El precio del oro ha pasado por muchos ciclos de fuertes subidas y bajadas, pero los datos a largo plazo muestran que este metal precioso está creando una historia diferente en comparación con la mayor parte del mercado de materias primas. En los últimos 20 años, el oro no solo ha aportado rendimientos superiores, sino que también ha ayudado a reducir la volatilidad y limitar la caída de la cartera de inversiones.
En el informe "ORO - La inversión de materias primas más eficiente, edición 2026" publicado por el Consejo Mundial del Oro (WGC) el 11 de agosto, el oro se considera un activo con una posición única en el grupo de materias primas, gracias a una estructura especial de oferta y demanda, la capacidad de diversificación y la eficiencia de la inversión a largo plazo.
En particular, en el período de junio de 2006 a junio de 2026, el precio del oro al contado generó una rentabilidad promedio del 9,9%/año, mientras que la inversión en oro a través de contratos de futuros alcanzó una rentabilidad del 8,9%/año.
Este resultado es sobresaliente en comparación con muchos otros tipos de bienes. Solo el petróleo, en el mismo período de 20 años, el rendimiento a partir del precio al contado promedio fue negativo en un 0,2%, mientras que el rendimiento a través de contratos de futuros fue negativo en un 7,2%. Según el WGC, el costo del rollo de contrato y el costo de los activos colaterales son factores que crean una brecha significativa en la eficiencia de la inversión entre el oro y algunos bienes.
No solo en 20 años, el oro también superó los índices de materias primas generalizados y la mayoría de los grupos de materias primas componentes en los períodos de 3 años, 5 años y 10 años hasta el 30 de junio de 2026. Sin embargo, el WGC señala que el oro no siempre lidera en rendimiento en todos los períodos a corto plazo.
¿Por qué el precio del oro marca la diferencia en comparación con muchos productos básicos?
Según el informe, aunque está clasificado como un grupo de bienes, el oro no funciona como un tipo de bien común.
Muchos bienes como el petróleo, el gas o los productos agrícolas se consumirán o se transformarán durante el uso. Mientras tanto, la cantidad de oro que queda en el suelo es muy grande en comparación con la producción anual. El oro puede ser reciclado, revendido y devuelto al mercado.
Esta característica hace que el precio del oro sea menos dependiente de la escasez de oferta a corto plazo. En cambio, la evolución del metal precioso se ve muy afectada por la demanda en el mercado.
El oro también tiene una estructura de demanda diversa. La demanda de inversión suele aumentar durante las fases de fluctuación del mercado, mientras que la demanda de joyería y tecnología puede apoyar el mercado cuando la economía crece. Esta estructura ayuda a que el oro sea menos dependiente del ciclo de negocio que muchos otros productos.
El WGC evalúa que la diversidad de las fuentes de demanda ha ayudado a que el oro tenga una menor volatilidad en el grupo de materias primas. Al mismo tiempo, la baja correlación con muchos otros tipos de activos y materias primas también crea una ventaja significativa en la diversificación de las carteras de inversión.
Esto se muestra claramente en algunas fases de fuertes fluctuaciones del mercado financiero. En el cuarto trimestre de 2018, el índice MSCI USA cayó un 14% y el mercado de materias primas cayó un 9%, pero el oro subió un 8%. En el primer trimestre de 2020, MSCI USA cayó un 20%, el grupo de materias primas cayó un 23%, mientras que el oro siguió subiendo un 6%.
Un 5% más de oro, las ganancias aumentan y los riesgos disminuyen
Uno de los puntos más notables del informe es el impacto de la asignación de una pequeña parte de la cartera al oro.
El WGC construye una cartera hipotética del 70% de acciones y el 30% de bonos, luego compara la eficacia entre una cartera sin oro y una cartera que asigna el 5% al oro en diferentes períodos.
En 3 años, la cartera con oro alcanzó un rendimiento promedio del 16,2%/año, superior al 15,4% de la cartera sin oro. La fluctuación disminuyó del 9,9% al 9,6%, mientras que el rendimiento sobre riesgo aumentó del 155,9% al 167,6%.
En 5 años, el rendimiento promedio aumentó del 8% al 8,6% con la adición del 5% de oro, mientras que la volatilidad disminuyó del 11,9% al 11,6%.
En un plazo de 10 años, la cartera con oro alcanzó un rendimiento del 10,2%, en comparación con el 10% de la cartera sin oro. El nivel de fluctuación también disminuyó del 11,2% al 10,8%.
Con un plazo de 20 años, el rendimiento promedio de la cartera aumentó del 7,8% al 7,9%. En particular, la caída máxima mejoró del 41% al 38,6% cuando la cartera tenía el 5% de oro.
Según el WGC, con la misma proporción de capital del 5%, el oro contribuyó con hasta el 28% de los beneficios diversificados totales de la cartera, superior al 15% del grupo de productos básicos.
El informe también muestra que, aunque los bienes se ven a menudo como una herramienta para diversificar la inversión, la proporción de oro en los índices de bienes sigue siendo relativamente baja. El oro representa el 7,2% en el S&P GSCI y el 14,9% en el Bloomberg Commodity Index.
La liquidez también es una ventaja notable. El valor total promedio de las transacciones de oro a nivel mundial alcanzó alrededor de 373 mil millones de dólares por día en 2025, de los cuales alrededor del 48% se produjo en el mercado OTC y alrededor del 50% a través del mercado de futuros.
Los datos anteriores muestran que el precio del oro no es solo una historia de fuertes subidas de precios a corto plazo. La eficiencia a largo plazo, la fluctuación relativamente baja y la capacidad de mejorar la eficiencia de la cartera están ayudando al oro a crear una posición diferente, incluso cuando se coloca junto a muchos tipos de grandes productos básicos en el mercado.
