Este año Microsoft Meta y Google anunciaron simultaneamente acuerdos de arrendamiento de fuerza computacional por valor de decenas de miles de millones de dolares lo que refleja una nueva tendencia en la carrera por la inteligencia artificial (IA) que es expandir la infraestructura muy rapidamente pero minimizar los riesgos financieros.
Meta recaudo casi 30 mil millones de dolares para construir un gigantesco centro de datos en Louisiana sin tener que asumir la deuda.
Google contrata capacidad de calculo de una pequeña empresa y luego revende una parte a OpenAI.
Microsoft firmo continuamente contratos de alquiler de centros de datos a corto plazo con la generacion de proveedores neoclouds (grupo de empresas especializadas en proporcionar infraestructura de computacion en la nube).
El punto en comun de estos acuerdos es que ayudan a las corporaciones tecnologicas con enormes beneficios trimestrales a evitar apostar a largo plazo en proyectos de infraestructura que duran decadas en un contexto en el que la demanda de IA sigue siendo incierta.
Miles de millones de dolares se estan poniendo en riesgo ya que nadie puede predecir con precision la fuerza de calculo que necesitara la IA en el futuro.
El riesgo es como un tubo de pasta de dientes. Si lo aprietas en este lugar se desbordara en otro lugar' comparo el profesor Shivaram Rajgopal (Universidad de Negocios de Columbia).
Segun el el problema no es si el riesgo desaparece sino a quien se esta transferiendo.
Un ejemplo tipico es el proyecto del centro de datos Hyperion de Meta en Louisiana. Este grupo creo una empresa de proposito especial llamada Beignet Investor LLC en cooperacion con Blue Owl Capital para pedir prestamos.
Meta construye un centro de datos pero Blue Owl asume hasta el 80% de los costos financieros. A cambio Meta contrata un centro de datos a traves de contratos de 4 años lo que permite clasificar estos costos como costos operativos en lugar de deuda.
Segun los analistas Meta esta pagando una 'tasa de seguro' para evitar pedir prestado por si mismo. “En lugar de pedir prestado Meta esta contratando riesgos' comento Solomon Feig un experto en credito privado.
La mayor parte del capital fue movilizado por Blue Owl a traves de bonos vencidos en 2049 vendidos a grandes fondos de seguros pensiones e inversores como BlackRock.
Si la demanda de IA se desacelera Meta podria retirarse del acuerdo a partir de 2033 mientras que el riesgo restante recaera sobre los acreedores y socios financieros.
Esta forma de hacer las cosas preocupa a muchos expertos sobre el regreso de las partidas 'desde la balanza de contabilidad' que una vez contribuyeron a socavar la burbuja de la dot-com a principios de la decada de 2000.
No solo Meta Microsoft tambien persigue una estrategia flexible similar. En 2024 la empresa firmo una serie de acuerdos por valor de decenas de miles de millones de dolares con plataformas neocloud como Nebius Nscale Iren o Lambda.
Los contratos a corto plazo de 3 a 5 años ayudan a Microsoft a complementar rapidamente sus capacidades de calculo al tiempo que evitan el riesgo de acumular infraestructura excedente si las necesidades cambian.
El auge de los proveedores de neocloud como CoreWeave muestra que el riesgo se esta profundizando en el sistema financiero.
CoreWeave pidio prestados miles de millones de dolares con altas tasas de interes e invirtio su futuro en contratos con OpenAI.
A medida que los costos de construccion de la IA son cada vez mas caros los expertos creen que los gigantes tecnologicos se ven obligados a dispersar la carga y que el juego de riesgos solo esta comenzando.
