El VN-Index emite señales positivas
En la tarde del 28 de mayo de 2026, Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS) organizó el seminario "Valores 2026: Nuevo ciclo de crecimiento - Oportunidades de la diferenciación y la calidad del crecimiento".
Hablando en el evento, el Sr. Nguyen Minh Hoang - Director de Análisis de VFS - comentó que el VN-Index está enviando muchas señales de una nueva ola de aumento. Después de un fuerte ajuste debido al impacto de los conflictos geopolíticos, el índice creó un mínimo alrededor de la zona de 1.590 puntos y luego se recuperó rápidamente alrededor del 18%, con el papel de liderazgo perteneciente al grupo de gran capitalización, especialmente el sector inmobiliario.
El Sr. Hoang cree que la valoración del mercado sigue estando en una zona atractiva si se excluye la influencia del grupo de acciones Vin. La mayoría de las industrias cotizan a un P/E inferior al promedio de 10 años, mientras que el rendimiento a largo plazo del VN-Index sigue superando significativamente las tasas de interés de captación.
Sin embargo, evaluó que en el próximo período el mercado se diferenciará fuertemente. El índice puede no aumentar demasiado, pero muchos grupos de acciones individuales todavía tienen oportunidades.
Según el Sr. Hoang, desde finales de marzo de 2026, el flujo de efectivo de las organizaciones nacionales ha regresado al mercado, luego el flujo de efectivo personal también ha mejorado gradualmente. El flujo de efectivo se centra actualmente principalmente en el grupo de bancos, bienes raíces y servicios financieros.
Representantes de VFS creen que la "ola" del mercado en 2025 es principalmente una "ola de políticas", asociada a historias como el alto crecimiento del crédito, la inversión pública, la mejora de la calificación del mercado y el apoyo al sector económico privado. En 2026, se espera que estos impulsores continúen manteniéndose.
Según el Sr. Hoang, el crecimiento del crédito seguirá siendo el motor más importante del mercado. Con el objetivo de un crecimiento del crédito de alrededor del 15% este año. Además, es necesario impulsar el desembolso de la inversión pública a escala de alrededor de 1 millón de billones de VND, la reforma institucional y la expectativa de mejorar la calificación del mercado en septiembre de 2026 según la evaluación de FTSE Russell.
Sin embargo, también señaló que el margen monetario ya no es demasiado grande debido a la presión de liquidez y la diferencia entre el crecimiento del crédito y el crecimiento de la movilización de capital.
El dinero ya no será tan masivo como antes, sino que habrá una fuerte diferenciación. El flujo de capital se centrará más en las grandes corporaciones, los sectores de producción, la infraestructura, la tecnología y los proyectos inmobiliarios eficaces", comentó el Sr. Hoang.
Además, un representante de VFS dijo que la ola de aumento de capital del sector bancario continuará ocurriendo fuertemente en 2026 para satisfacer las necesidades de expansión del crédito y mejorar la capacidad financiera.
El beneficio empresarial se convierte en un factor clave
Mientras tanto, la Sra. Đỗ Hồng Vân, Jefa del Departamento de Análisis de Datos de Fingroup, cree que las perspectivas de beneficios empresariales serán el factor clave que decida la tendencia del mercado en la etapa actual.
Según la Sra. Vân, el panorama de las ganancias del primer trimestre de 2026 es positivo pero altamente concentrado. Si se elimina el impacto de algunas grandes empresas como VHM, BSR, HPG, el crecimiento de las ganancias de todo el mercado es solo de alrededor del 15,4%, significativamente inferior al nivel anunciado del 38,4%.
Esto muestra que el flujo de efectivo se concentra actualmente principalmente en algunos grupos industriales y empresas líderes.
Según un representante de Fingroup, el grupo financiero, que ha sido el motor del crecimiento de las ganancias durante muchos años, está entrando en una fase de desaceleración. El sector bancario está bajo presión debido a que el margen de beneficio neto sigue reduciéndose, mientras que el sector de valores se ve afectado por la disminución de la liquidez del mercado.
La Sra. Vân también dijo que la presión de los costos está afectando claramente a las empresas, desde los costos de las materias primas, los costos operativos hasta los costos de cumplimiento de las políticas, los impuestos y las nuevas regulaciones legales.
Según ella, los grupos industriales actualmente tienen una clara diferenciación. Algunos sectores aún mantienen la capacidad de ampliar el margen de beneficio, como el sector inmobiliario residencial, el petróleo y el gas, la minería, la leche y las bebidas. Mientras tanto, grupos como la química, el sector inmobiliario de parques industriales y el textil están bajo una gran presión por los costes de los insumos y las fluctuaciones geopolíticas.
Actualmente, no veo un grupo industrial lo suficientemente fuerte como para desempeñar un papel de liderazgo en todo el mercado en 2026", dijo Van.
Según la Sra. Vân, en el contexto de que la valoración ya no es demasiado barata y el crecimiento de las ganancias muestra signos de desaceleración, las oportunidades de inversión se centrarán más en el nivel empresarial que en todo el sector.
Historias como la reestructuración empresarial, la OPI de filiales, la desinversión, la venta de activos o la emisión privada a inversores estratégicos pueden crear oportunidades para la revalorización de las acciones.
Creo que 2026 será una etapa de mercado más selectiva, centrada en cada empresa con su propia historia en lugar de la tendencia al aumento del consenso generalizado", comentó la Sra. Vân.
