Señales positivas
Casi 4 meses después del seminario organizado por el periódico Lao Dong en coordinación con el Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal el 12 de marzo, algunas recomendaciones sobre capital a mediano y largo plazo han sido respondidas por la política, abriendo nuevas direcciones para el capital a largo plazo, el capital internacional y el capital verde.
La confirmación por parte de FTSE Russell de la mejora de la calificación de las acciones vietnamitas, que se espera que entre en vigor a partir del 21 de septiembre de 2026, abre oportunidades para un mayor acceso a los fondos de inversión internacionales, al tiempo que promueve la mejora de la infraestructura de negociación, la divulgación de información y la gobernanza corporativa.
Otro punto nuevo es que la bolsa de carbono nacional opera desde el 29 de junio, con 6 empresas de valores participantes iniciales y más de 100 instalaciones de emisiones asignadas con cuotas.
La bolsa de carbono no presta directamente capital a mediano y largo plazo, pero crea un mecanismo de valoración de emisiones, ayudando a las empresas a comercializar los resultados de la reducción de emisiones. Esta es la base para que los proyectos verdes accedan al crédito verde, los bonos verdes y los inversores a largo plazo.
Con respecto a los bonos corporativos, el Gobierno ha emitido el Decreto 200/2026/ND-CP para facilitar la emisión, al tiempo que aumenta la transparencia, la supervisión y la responsabilidad de las partes participantes.
Estos movimientos muestran que las propuestas para expandir el mercado de capitales, aumentar la transparencia y buscar fuentes de capital verde se han respondido con algunos pasos institucionales específicos.
Anteriormente, en el seminario del 12 de marzo, muchos expertos dijeron que la demanda de capital a mediano y largo plazo es cada vez mayor, mientras que la economía todavía depende en gran medida del crédito bancario.
El Dr. Nguyen Quoc Viet, profesor de la Universidad de Economía, Universidad Nacional de Hanoi, también dijo en ese momento que era necesario cambiar gradualmente la estructura de las fuentes de capital, reducir la dependencia del crédito bancario y desarrollar más fuertemente el mercado de bonos y acciones.
Abrir más puertas no significa que el capital ya fluya con fuerza.
La mejora de la calificación de las acciones ayuda a que Vietnam reciba más atención en la cartera de los fondos internacionales. Sin embargo, el flujo de capital entrante también depende de la calidad de las acciones, la tasa de libre flotación, los límites de propiedad extranjera, la prevención de riesgos cambiarios y la divulgación de información.
Vietnam también necesita desarrollar inversores institucionales, fondos de pensiones, seguros, fondos a largo plazo; al mismo tiempo, perfeccionar la infraestructura de mercado y el mecanismo de protección de los inversores.
Del mismo modo, tener una bolsa de carbono solo resuelve parte de la infraestructura del mercado. Para que los créditos de carbono se conviertan en una fuente de ingresos que pueda apoyar financieramente el proyecto, se necesita un sistema de medición, informes y evaluación de emisiones confiable, un número suficiente de empresas participantes y transacciones con liquidez.
Para los bonos corporativos, el marco legal es una condición necesaria, pero la confianza de los inversores también depende de la calidad de la organización emisora, la calificación crediticia, el propósito del uso del capital y la capacidad de generar flujo de efectivo para pagar la deuda.
En los primeros seis meses del año, el PIB aumentó un 8,18%, la acumulación de activos aumentó un 15,2%, lo que demuestra que la inversión es un motor importante. Sin embargo, el capital de inversión del presupuesto estatal alcanzó alrededor de 335.600 billones de VND, un progreso más lento que en el mismo período.
Centrarse en inversores a largo plazo y proyectos estándar
Después de la mejora de categoría, Vietnam tiene la oportunidad de acceder a más fondos internacionales. Sin embargo, para que el mercado de capitales se desarrolle de manera sostenible, todavía es necesario expandir la fuerza de inversores institucionales nacionales, como fondos de inversión, compañías de seguros y fondos de pensiones.
Por el contrario, los inversores también necesitan empresas y proyectos que cumplan con los estándares para invertir capital. Esto requiere información transparente, bonos con calidad crediticia clara y proyectos capaces de generar flujo de efectivo. Para el mercado del carbono, la bolsa de valores es solo el primer paso; la capacidad de apoyo financiero para proyectos verdes también depende de la calidad de los créditos, los mecanismos de verificación y la liquidez.
Otra solución es aumentar la interconexión entre el crédito bancario y el mercado de capitales. En el seminario de marzo, el Sr. Nguyen Ba Hung, economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo en Vietnam, propuso que los bancos financien proyectos durante la fase de construcción; cuando el proyecto genera ingresos, las empresas emiten bonos a largo plazo para reembolsar los préstamos, liberando así el capital bancario para nuevos proyectos.
