El flujo de capital pasivo al mercado podría aumentar considerablemente
El hecho de que el mercado de valores vietnamita haya sido mejorado y comience a unirse a los índices de los mercados emergentes a partir de septiembre de 2026 está atrayendo la atención de los inversores. Esta hoja de ruta se implementa en muchas etapas, extendiéndose hasta septiembre de 2027.
Junto con el proceso de mejora de categoría, también se está prestando atención a la escala del flujo de capital pasivo que puede fluir hacia el mercado.
Según el Sr. Nguyen Viet Sang, analista de valores de Mirae Asset Vietnam, se espera que la proporción oficial de Vietnam en la cesta FTSE Emerging All Cap se encuentre en el rango de 0,49-0,50%.
A partir de esta proporción, Mirae Asset Vietnam presenta dos escenarios de flujo de capital pasivo. Si se aplica una proporción del 0,50% a los cuatro índices correspondientes, el flujo de capital pasivo se estima en alrededor de 3,352 mil millones de dólares.
En el segundo escenario, la proporción de Vietnam se determina tomando la capitalización posible de las acciones vietnamitas publicadas dividida por la capitalización de mercado más reciente de cada índice. Según esta suposición, el flujo de capital pasivo se estima en alrededor de 1.63 mil millones de dólares, cerca de la previsión anterior de Mirae Asset Vietnam de 1.53 mil millones de dólares.
Sin embargo, el Sr. Sang señaló que el denominador en este método de cálculo todavía refleja la estructura del índice antes del período de revisión, por lo que puede haber una diferencia con respecto a la proporción final.
El flujo de capital no se asignó en su totalidad en septiembre de 2026. Vietnam se incluyó en el índice en 4 fases, con tasas del 10% en septiembre de 2026, del 20% en marzo de 2027 y del 35% en cada fase en junio de 2027 y septiembre de 2027 respectivamente. Los coeficientes de acumulación alcanzaron el 10%, el 30%, el 65% y el 100% respectivamente.
En la primera ronda, Mirae Asset Vietnam espera que VIC atraiga el mayor flujo de capital pasivo, seguido de VHM, HPG, VPB y STB. Considerando el impacto en la liquidez, se pronostica que SSB se verá más afectado, equivalente a aproximadamente 2,1 días de valor de negociación promedio de 20 sesiones; seguido de VIC con 1,4 días, MCH y VPL con aproximadamente 1,3 días cada uno.
Ampliación de la escala en los indicadores internacionales
No solo atraer flujos de capital en las rondas de implementación, sino que también se plantea el tema del espacio para la expansión y el desarrollo de las acciones vietnamitas en los índices internacionales después de la mejora de calificación.
La proporción de Vietnam en el índice FTSE Emerging All Cap ha aumentado de alrededor del 0,34-0,35% en marzo a alrededor del 0,49-0,50% en agosto de 2026.
La primera fase de implementación marca el proceso de transición oficial de las acciones vietnamitas a la cesta de índices de mercados emergentes. Las próximas evaluaciones mostrarán si las reformas del mercado y la aparición de nuevas acciones pueden seguir ampliando la escala de inversión de Vietnam o no.
SSI Research presenta un escenario positivo, en el que la proporción de Vietnam en el índice FTSE Emerging All Cap continúa expandiéndose después de la mejora de calificación. Con este escenario, la proporción de Vietnam alcanza el 0,50% en la fase 1, el 0,65% en la fase 2, el 0,80% en la fase 3 y el 0,95% en la fase 4 de septiembre de 2027, respectivamente.
Si este escenario ocurre, la escala del flujo de capital pasivo hacia el mercado de valores vietnamita será significativamente mayor que en el caso de que la proporción se mantenga en torno al 0,49%.
Para ampliar la escala de los conjuntos de índices, Vietnam necesita aumentar la proporción de acciones libremente negociables (free-float), añadir espacio para la propiedad extranjera y tener más empresas cotizadas de gran capitalización. Las actividades de pago y ejecución, la gobernanza corporativa y la divulgación de información también deben seguir mejorándose.
Junto con eso, la plataforma de inversores institucionales nacionales necesita ser ampliada. Según SSI Research, el crecimiento económico en sí mismo no es suficiente para aumentar la proporción de Vietnam en los índices internacionales si ese valor no se refleja a través de valores cotizados con una escala suficientemente grande, alta liquidez y fácil acceso para los inversores internacionales.
