El acceso al capital sigue siendo un problema difícil para las pequeñas y medianas empresas.
El tema de la movilización y asignación de recursos a la economía se ha convertido en un requisito central en la gestión de políticas y la organización de la implementación de programas de desarrollo.
Aunque la necesidad de movilizar recursos para el desarrollo económico es cada vez mayor, en realidad, la movilización y asignación de capital en la economía todavía enfrenta muchos cuellos de botella diferentes. Según la evaluación del Dr. Nguyen Minh Phong - Ex Jefe del Departamento de Investigación Económica, Instituto de Investigación para el Desarrollo Socioeconómico de Hanoi, estos cuellos de botella no solo provienen de las empresas, sino que también están relacionados con la estructura del mercado financiero, la capacidad de acceso al capital, así como el funcionamiento de los canales de capital en la economía.
En primer lugar, una de las mayores limitaciones actuales es que la fortaleza financiera interna del sector empresarial sigue siendo relativamente débil. La mayoría de las empresas de la economía son pequeñas, tienen una capacidad financiera limitada y operan principalmente bajo la forma de empresas de pequeña capitalización.
Además, el mercado de capitales de Vietnam, especialmente el mercado de acciones y el mercado de bonos corporativos, aún no se ha desarrollado en consonancia con las necesidades de la economía. Aunque el mercado ha dado pasos de desarrollo en los últimos tiempos, el nivel de confianza del mercado, así como la diversidad de productos de inversión, siguen siendo limitados.
Otro cuello de botella radica en la capacidad de las empresas para acceder al capital crediticio bancario, especialmente para el sector de las pequeñas y medianas empresas. El resto enfrenta dificultades debido a la falta de garantías o al no cumplir plenamente con los requisitos de transparencia en la gestión financiera y el flujo de caja. Esto hace que muchas empresas, aunque necesitan capital para actividades de producción y negocios, todavía tengan dificultades para acceder a fuentes de capital oficiales.
Los costos de capital y los activos garantizados son dos grandes cuellos de botella.
Expresando su opinión en la presentación en el Seminario "Movilización eficaz de capital, para servir al objetivo de crecimiento de dos dígitos" organizado por el Ministerio de Finanzas y el Banco Estatal de Vietnam en coordinación con el periódico Lao Dong el 12 de marzo de 2026, el Sr. Tran Minh Xuan - Subdirector General de Vietnam Steel Joint Stock Company Vinasteel dijo que la práctica de implementar proyectos industriales a gran escala muestra que las dificultades en la movilización de capital de las empresas manufactureras generalmente no provienen de un solo factor, sino de la intersección de muchos factores que interactúan.
Según el Sr. Tran Minh Xuan, lo primero es el problema de los costos de capital. Para los proyectos con un ciclo de vida largo, la tasa de interés no es solo un parámetro técnico en el plan financiero, sino una variable que afecta directamente la capacidad de recuperación de capital, el margen de beneficio y la capacidad de expansión continua de la empresa.
El siguiente es el segundo factor, el problema de los activos garantizados. Según Tran Minh Xuan, en la etapa de construcción, la mayoría de los activos de un proyecto industrial son activos que se formarán en el futuro. Los propios activos tienen un valor económico real y están vinculados a un plan de inversión basado, pero la valoración y la aceptación como activos garantizados todavía tienen muchos problemas en el mecanismo actual.
Es necesario reconocer que muchas instituciones de crédito en el pasado han realizado esfuerzos significativos para ser más flexibles con este tipo de activos, especialmente en proyectos con planes financieros claros y inversores de renombre. Sin embargo, para resolver de manera fundamental, todavía se necesita un marco legal lo suficientemente flexible para reflejar la verdadera naturaleza económica de los activos formados en el futuro, creando una base legal más sólida para ambas partes", enfatizó el Sr. Xuan.
Partiendo de la práctica de la implementación del proyecto y las actividades de producción y negocios, el representante de Vinasteel propuso respetuosamente una serie de recomendaciones para contribuir a completar el marco legal y el mecanismo de operación del mercado de capitales en la dirección de la estabilidad, la transparencia y la previsibilidad a largo plazo.
En primer lugar, en cuanto a la política de desarrollo del mercado de capitales, para las empresas de producción industrial, especialmente los proyectos de fundición y laminación de acero con una gran escala de capital con un ciclo de construcción y recuperación de capital que dura de 7 a 10 años, la estabilidad del entorno político es clave para la planificación de la estrategia de inversión y la gestión de riesgos financieros.
Vinasteel solicita a las agencias de gestión estatal que sigan manteniendo la coherencia en la orientación del desarrollo del mercado de capitales, limitando los cambios repentinos en las regulaciones legales relacionadas con la emisión de valores, bonos corporativos y las condiciones para acceder al crédito a mediano y largo plazo.
En cuanto al mercado de bonos corporativos, este es un canal de movilización de capital con gran potencial para las empresas manufactureras medianas y grandes. Sin embargo, después de un período de fuerte ajuste en los últimos años, el mercado todavía está en el proceso de consolidar la confianza de los inversores.
En ese contexto, Vinasteel recomienda que la agencia de gestión continúe perfeccionando el mecanismo legal en la dirección de mejorar la transparencia de la información, estandarizar el sistema de calificación crediticia y construir estándares de divulgación de información claros y uniformes, creando una base de confianza para que los inversores puedan cuantificar y evaluar los riesgos de manera sistemática. Al mismo tiempo, es necesario desarrollar gradualmente el mercado secundario para los bonos corporativos, mejorando así la liquidez y expandiendo las herramientas de gestión de cartera para los inversores", propuso un representante de Vinasteel.
Con respecto al desarrollo de instituciones de inversión a largo plazo, el Sr. Tran Minh Xuan propuso que el Estado continúe construyendo mecanismos para fomentar la formación y el desarrollo de fondos de inversión a largo plazo, especialmente los fondos de inversión orientados al sector industrial y de producción.
