En la sesión de negociación del 22 de septiembre, aunque el VN-Index se recuperó, la liquidez disminuyó bruscamente, lo que demuestra que el flujo de dinero sigue siendo cauteloso y que el impulso alcista depende significativamente de algunas acciones de gran capitalización, especialmente VIC.
Técnicamente, la recuperación ayuda a reducir la presión a corto plazo, pero el impulso sigue siendo neutral ya que el índice no tiene consenso sobre la liquidez y la amplitud del mercado. La zona de 1.830-1.860 puntos es actualmente un nivel de resistencia notable, mientras que la zona de 1.790-1.800 puntos sigue desempeñando un papel de apoyo.
Al entrar en la sesión de negociación del 23 de septiembre, el mercado continuó manteniendo el impulso alcista, pero la presión de venta inesperada que apareció en el grupo de acciones de gran capitalización ejerció presión sobre los índices.
Al cierre de la sesión de negociación de hoy, el VN-Index revirtió la tendencia y cayó más de 15 puntos, acercándose al nivel psicológico de 1.800 puntos. La liquidez del mercado ha mejorado en comparación con ayer, hasta casi 18.000 billones de VND. La gran cesta de capitalización contribuyó con más de la mitad.
El mercado continúa sufriendo un fuerte impacto del grupo Vingroup, especialmente VIC, ya que solo este código hizo que el índice perdiera más de 12 puntos.
Las empresas de valores creen que el VN-Index todavía está en proceso de acumulación y aún no puede superar la zona de 1.800 puntos debido a la cautela de los inversores en un período de falta de información de apoyo. Es probable que el mercado continúe acumulándose y fluctuando en el rango actual, mientras que se necesita una mayor mejora del flujo de efectivo para crear una base para un aumento más fuerte.
Según la evaluación de los expertos, la causa principal de la grave disminución de la liquidez bursátil proviene del movimiento del ciclo crediticio a largo plazo. Después de más de 10 años de mantener una tasa de crecimiento crediticio mucho más alta que el crecimiento del PIB, la economía ha llegado a la cima del ciclo de expansión crediticia.
Esto hace que el margen para la flexibilización de la política monetaria se explote casi por completo, obligando al mercado a aceptar un nuevo nivel de tasas de interés más alto tanto del sistema bancario comercial como del mercado interbancario. El aumento de las tasas de interés ha retirado directamente el flujo de dinero de los canales de activos de riesgo, lo que ha provocado una fuerte disminución de la liquidez en la bolsa HoSE.
En el informe estratégico de septiembre, SSI Securities Company señaló que el mercado se encuentra en una fase de acumulación, los inversores necesitan más pruebas para demostrar que el impulso alcista de la economía se está convirtiendo en un ciclo de ganancias amplio y sostenible.
SSI mantiene una visión positiva a medio plazo, pero cree que la evolución en torno al evento de mejora de calificación debe verse en el contexto de que el mercado todavía se está acumulando, en lugar de asumir que este es el punto de partida de un nuevo impulso alcista.
En el contexto actual, los inversores deben gestionar la proporción y elegir empresas, evitando poner toda la decisión de inversión en el calendario de mejora de calificación. En primer lugar, deben mantener un nivel de apalancamiento adecuado a la capacidad de resistencia a la volatilidad, especialmente cuando la Fed acaba de subir las tasas de interés el 16 de septiembre y el ciclo de endurecimiento no muestra signos de terminar. Al mismo tiempo, mantener la parte de efectivo necesaria para no verse obligados a vender cuando el mercado se ajuste.
Priorizar a las empresas con buen flujo de caja comercial, balance saludable y valoración razonable. El nivel de valoración está apoyando este enfoque: el P/E del mercado ronda los 12 veces, si no se tiene en cuenta el grupo Vingroup, todavía alrededor de 10 veces, la zona baja de los diez años. Para las acciones que se espera que se beneficien de FTSE, es necesario ver cuántas expectativas ha reflejado el precio y cuán grande es la cantidad de compra prevista en comparación con la liquidez del mismo código.
Los inversores pueden desembolsar parcialmente cuando el precio se vuelva atractivo y seguir la demanda después de las sesiones de reestructuración; la capacidad de mantener la liquidez y la amplitud de la recuperación es más significativa que una fuerte sesión de aumento en algunas acciones importantes. Si la inflación y las tasas de interés ejercen presión, se debe ser más cauteloso con las empresas que tienen grandes deudas y débiles flujos de efectivo.
