El 21 de septiembre, FTSE Russell elevó oficialmente a Vietnam del mercado fronterizo (Frontier Market) al mercado emergente secundario (Secondary Emerging Market), un hito que los inversores nacionales han seguido de cerca durante casi un año.
Según el Bloque de Análisis de Agribank Securities Company, la mejora de la calificación del mercado abre un nuevo capítulo, creando un hito para que Vietnam entre en una era de profunda integración con el flujo de capital global. Según los cálculos, el mercado vietnamita podría atraer entre 7 y 9 mil millones de dólares estadounidenses en capital extranjero desembolsado en los próximos 1 o 2 años, incluidos entre 2 y 3 mil millones de dólares estadounidenses pasivos que deben desembolsarse obligatoriamente. Se espera que el evento se convierta en uno de los principales impulsores del mercado en el próximo período.
Sin embargo, las lecciones de los mercados que han pasado por ascensos similares como Kuwait, Arabia Saudita, Qatar, Emiratos Árabes Unidos, Rumania o Pakistán muestran un patrón común. La mayor parte del impulso alcista a menudo se refleja antes de la fecha de entrada en vigor y el riesgo de "vender cuando ha salido una buena noticia" aparece en la mayoría de los casos, incluso como Pakistán que cayó más del 23% desde el pico del año de ascenso. Este es un recordatorio importante de que el ascenso crea una base a medio y largo plazo pero no garantiza una línea recta ascendente inmediatamente después del 21 de septiembre.
Además de las oportunidades de la mejora de categoría, los expertos opinan que el grupo de riesgos podría afectar al mercado de valores vietnamita en el futuro.
Primero, si la inflación en las principales economías se prolonga, el banco central puede mantener una política monetaria prudente. Las altas tasas de interés internacionales y los rendimientos de los bonos, junto con un dólar estadounidense fuerte, pueden ejercer presión sobre el tipo de cambio y los costos de capital.
En segundo lugar, están los riesgos de flujo de capital y las fluctuaciones del mercado. En la etapa en que los fondos reestructuran la cartera según los índices, el flujo de dinero de compra y venta puede ocurrir simultáneamente. Por lo tanto, el aumento repentino de la liquidez en algunas sesiones no necesariamente refleja el flujo de capital de inversión a largo plazo.
Finalmente, el riesgo de las expectativas y la valoración. Si las expectativas de mejora de calificación se han reflejado significativamente en el precio de las acciones, el mercado puede necesitar tiempo para absorber la información y volver a evaluar las perspectivas de ganancias reales de la empresa.
El Dr. Nguyen Duy Phuong, Director Senior del Bloque de Análisis Financiero de DG Capital, enfatizó que el desafío inmediato para Vietnam después de ser mejorado en la calificación bursátil es mantener con éxito una nueva posición y retener el flujo de capital extranjero. Actualmente, la estructura de capitalización del VN-Index todavía depende significativamente de algunos grupos de acciones de gran capitalización como bancos, petróleo y gas y algunas grandes empresas. Por lo tanto, en lugar de tratar de predecir con precisión la evolución del mercado, los inversores deben preparar muchos escenarios para responder proactivamente.
Sobre la estrategia de inversión después del evento de mejora de calificación, el Dr. Nguyen Duy Phuong recomienda a los inversores que gestionen la proporción y elijan la empresa, evitando poner toda la decisión de inversión en el calendario de mejora de calificación. En primer lugar, los inversores deben mantener un nivel de apalancamiento adecuado a la capacidad de resistencia a la fluctuación, especialmente cuando la Fed acaba de subir las tasas de interés el 16 de septiembre y el ciclo de endurecimiento no muestra signos de terminar. Al mismo tiempo, los inversores deben mantener la parte de efectivo necesaria para no verse obligados a vender cuando el mercado se ajuste.
Además, se debe priorizar a las empresas con buen flujo de caja comercial, balances saludables y valoración razonable. El nivel de valoración está apoyando este enfoque: el P/E del mercado ronda los 12 veces, si no se tiene en cuenta el grupo Vingroup, todavía hay alrededor de 10 veces, la zona baja de 10 años.
Para las acciones que se espera que se beneficien de FTSE, es necesario ver cuántas expectativas ha reflejado el precio y cuán grande es el volumen de compras esperado en comparación con la liquidez de la propia acción. La mejora de categoría no reemplaza el requisito de que las empresas aumenten las ganancias, mejoren la gestión y creen flujos de caja sostenibles", comentó el Dr. Phuong.
