Además de los gobiernos y los bancos centrales, la mayor parte de la demanda de oro proviene de los inversores que utilizan el oro como herramienta de cobertura contra la inestabilidad económica y política.
La escasez de oro. A lo largo de toda la historia de la humanidad, solo se han extraído alrededor de 219.890 toneladas de oro del subsuelo, mientras que la plata se extrae en alrededor de 1,7 millones de toneladas, y otros productos como el carbón y el mineral de hierro ascienden a miles de millones de toneladas. Precisamente la escasez es una de las razones por las que el oro se considera un lugar para preservar el valor durante miles de años.
Anteriormente, muchos países habían adoptado el régimen de "capitalización de oro", es decir, el valor de la moneda está anclado al oro. Eso significa que el gobierno no puede imprimir más dinero sin las reservas de oro correspondientes. Este mecanismo ayuda a frenar la inflación. Sin embargo, Estados Unidos abandonó la capitalización de oro en 1971.
Desde entonces, el dólar estadounidense ha perdido alrededor del 90% de su poder adquisitivo en los últimos 50 años, lo que ha contribuido a impulsar el precio del oro basado en el dólar estadounidense. Por lo tanto, aunque el oro no genera ingresos ni ganancias como las empresas, este metal precioso todavía se considera una herramienta de defensa eficaz contra el riesgo de devaluación del papel moneda.
En el año fiscal 2025 (que finaliza el 30 de septiembre), el gobierno de Estados Unidos registró un déficit presupuestario de 1.800 billones de dólares y está en camino de seguir teniendo un déficit de más de 1.000 billones de dólares en el año fiscal 2026. Como resultado, la deuda pública estadounidense se acerca actualmente al umbral de los 40.000 billones de dólares.
Paul Tudor Jones, un famoso gestor de fondos de cobertura, cree que muchos gobiernos en la historia han intentado reducir la carga de la deuda imprimiendo más dinero, debilitando así el valor de la moneda nacional. El aumento de la inflación ayuda a las empresas y a los trabajadores a tener ingresos nominales más altos con el tiempo, ampliando así los ingresos fiscales y facilitando el pago de la deuda. Sin embargo, esta estrategia entraña riesgos porque socava la confianza en la moneda y impulsa a los inversores a buscar activos alternativos como el oro.
Aunque los factores anteriores parecen apoyar la tendencia alcista del oro a largo plazo, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría convertirse en un factor importante para revertir este impulso.
A medida que el índice de precios al consumidor (IPC) sigue siendo significativamente superior al objetivo de inflación del 2% de la Fed, los financieros de Wall Street están considerando la posibilidad de que las tasas de interés sigan subiendo. La herramienta FedWatch de CME Group señala que actualmente el mercado evalúa una probabilidad del 72% de que la Fed suba las tasas de interés al menos una vez antes de finales de 2026.
Por lo general, cuando las condiciones financieras se endurecen, los consumidores, las empresas y el gobierno tienen que limitar el gasto. Esto puede debilitar los impulsores que ayudaron a que el precio del oro se disparara a máximos históricos a principios de año.
Muchos inversores están anticipando este escenario y esta podría ser la razón por la que el precio del oro ha caído bruscamente en comparación con el pico reciente.
El precio del oro ha aumentado hasta un 64% en 2025, pero los inversores no deberían esperar que se repita un aumento similar en el futuro. En los últimos 50 años, el oro ha generado una rentabilidad promedio de alrededor del 7,3% anual. Un dólar estadounidense débil suele apoyar los precios de muchos tipos de activos de inversión, no solo el oro.
