En el segmento minorista, WinCommerce (WCM) - la unidad operadora de WinMart, WinMart+, WiN - está afirmando gradualmente la capacidad de crecimiento vinculada a la eficiencia. Mientras tanto, Masan Consumer (HoSE: MCH) está cambiando el impulso a una infraestructura de distribución expandible, donde cada punto de venta se convierte en un punto de datos en el ecosistema de consumo. En el otro lado, Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) tiene una ventaja en materiales estratégicos en el contexto de la remodelación de la cadena de suministro global.
el problema de las ganancias tiene una solución
Durante muchos años, WinCommerce (WCM) ha sido la mayor interrogante en la historia de crecimiento de Masan: ¿puede un modelo minorista a gran escala en Vietnam ser realmente rentable? En el período 2025-2026, esta pregunta tiene gradualmente una respuesta más clara.
En 2025, WCM registró ingresos de casi 39 billones de VND, un aumento del 18,3% en comparación con el mismo período. Más importante aún, la eficiencia operativa ha cambiado claramente: el beneficio antes de los accionistas minoritarios alcanzó los 501 billones de VND, el margen de EBIT mejoró al 2,2%, un aumento de 130 puntos básicos en comparación con el año anterior. En particular, WCM alcanzó por primera vez un flujo de efectivo positivo, lo que permitió la expansión sin ejercer presión sobre el balance.
La calidad del crecimiento también está cambiando hacia una mayor sostenibilidad. Más del 90% de las nuevas tiendas abridas alcanzan la puntuación de rentabilidad en el nivel EBITDA, lo que refleja que el modelo operativo ha sido estandarizado y puede ampliarse.
Un representante de WCM dijo: "Tenemos un modelo de negocio exitoso, un modelo financiero eficaz, las nuevas tiendas que se abren son rentables. El problema ahora es expandirse lo más rápido posible". En 2026, WCM se fija el objetivo de un crecimiento de los ingresos del 15-21% y aumentar el margen de beneficio neto al 1,8-3%, abriendo de 1.000 a 1.500 tiendas nuevas.
El motor del crecimiento proviene de una nueva infraestructura de distribución
Si antes el crecimiento de Masan Consumer (MCH) provenía principalmente de la expansión de la cartera y la construcción de la marca, en la etapa actual, este motor aparece con un nuevo factor: la infraestructura de distribución. El foco de esta transformación es Retail Supreme, una plataforma de digitalización de canales minoristas tradicionales (GT), que ayuda a conectar directamente cientos de miles de puntos de venta en todo el país.
En lugar de depender de múltiples capas intermedias como el modelo de distribución tradicional, este sistema permite a MCH acceder al mercado en tiempo real, aumentando la capacidad de controlar la cartera, los precios de venta y la eficiencia de la exhibición en cada punto de venta.
Los resultados iniciales muestran un impacto claro. Según el informe anual, la plataforma ha cubierto directamente alrededor de 420.000 puntos de venta, al tiempo que ayuda a que la productividad del equipo de ventas aumente un 40% y el número de SKU por pedido aumente un 70%. Esto no es solo una mejora operativa, sino un cambio en la forma de crecimiento: de la expansión en amplitud a la optimización en profundidad.
Más importante aún, se espera que Retail Supreme cree un nuevo impulso de crecimiento. Cuando los datos de ventas y el comportamiento del consumidor se actualicen continuamente, MCH puede optimizar la cartera de productos por región, implementar programas comerciales más precisos y acortar el tiempo para lanzar nuevos productos al mercado.
En lugar de depender del crecimiento natural de la industria, MCH está construyendo un sistema de distribución expandible, donde cada punto de venta no es solo un canal de consumo sino también un "punto de datos" en todo el ecosistema de consumo.
En ese contexto, la historia de MCH ya no se detiene en vender más productos, sino en servir mejor a los consumidores, más rápido, más preciso y a mayor escala.
Masan High-Tech Materials: recuperación del negocio secundario
En el tercer segmento de negocio, MSR está entrando en otro ciclo. 2025 marca un punto de inflexión cuando Masan High-Tech Materials registra ganancias positivas para todo el año, con una mejora de más de 1,6 billones de VND en comparación con antes.
En el contexto de la reestructuración de la cadena de suministro global, los materiales de alta tecnología como el tungsteno se convierten en activos estratégicos. Las empresas que poseen suministros estables comienzan a ser valoradas de acuerdo con la lógica a largo plazo, vinculada a la geopolítica en lugar del mero ciclo de productos básicos.
Después de un período de muchas fluctuaciones, Masan High-Tech Materials cerró el año 2025 con señales claras de mejora en la eficiencia operativa. La empresa registró ingresos de 7.443 mil millones de VND, mientras que el EBITDA alcanzó los 2.175 mil millones de VND, un aumento del 22% en comparación con el año anterior y el margen de EBITDA mejoró al 29%. En particular, el beneficio después de impuestos ha vuelto a un nivel positivo, con el cuarto trimestre de 2025 alcanzando los 222 mil millones de VND, el nivel más alto trimestral desde 2022.
Al entrar en 2026, MSR establece un plan de ingresos de 16.000 a 20.300 mil millones de VND y un beneficio después de impuestos de 1.700 a 2.500 mil millones de VND. En comparación con los ingresos y beneficios básicos de 2025, este plan muestra un crecimiento significativo tanto en escala como en eficiencia.
Además del factor empresarial, el plan para 2026 también se lleva a cabo simultáneamente con pasos estratégicos para ampliar la capacidad de acceso al mercado de capitales de las empresas, incluido el plan para transferir la cotización a HOSE.
