La creciente presión inflacionaria está obligando a los inversores a esperar más antes de que el precio del oro pueda salir de la fase de acumulación actual, según Carsten Fritsch, analista de materias primas del principal banco comercial alemán (Commerzbank).
Según el Sr. Fritsch, la evolución del metal precioso en los últimos tiempos va en contra de lo que el mercado suele esperar. El oro, que se considera una herramienta de prevención de la inflación, ha bajado de precio en medio del fuerte aumento de los precios de la energía y la creciente presión inflacionaria mundial. Al mismo tiempo, el metal precioso tampoco ha atraído el flujo de efectivo de refugio seguro habitual a pesar de la prolongada inestabilidad geopolítica. La razón principal proviene del fuerte cambio en las expectativas para la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Antes de que los precios de la energía se dispararan, el mercado esperaba que la Fed recortara alrededor de 50 puntos básicos este año. Sin embargo, esa perspectiva ha cambiado significativamente. El contrato de futuros de tipos de interés de la Fed muestra actualmente que la tasa de interés operativa de EE. UU. podría estar en torno al 3,8% a finales de año. Mientras que la tasa de interés efectiva actual es solo superior al 3,6%, lo que significa que los inversores predicen que la Fed subirá los tipos de interés en el futuro cercano. Un aumento de 25 puntos básicos ya se ha valorado completamente en la primavera de 2027", dijo.
Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado evalúa actualmente la posibilidad de que la Fed aumente las tasas de interés en diciembre en más del 50%. El riesgo de aumento de las tasas de interés está aumentando el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera rendimiento. Esta es también la razón principal por la que Commerzbank redujo su previsión de precios del oro para finales de año de 5.000 USD a 4.800 USD/onza.
Sin embargo, el banco alemán cree que el oro todavía tiene margen para aumentar de precio en los próximos meses. "Nuestro escenario básico es que el mercado pasará por unos dos meses de transición antes de que el precio del petróleo Brent se enfríe. Entonces, las expectativas actuales de aumentos de tasas de interés podrían revertirse", dijo Fritsch.
La evaluación anterior se hizo en el contexto de que el precio del oro todavía tiene dificultades para recuperar la marca de 4.500 USD/onza. En el momento de la publicación del informe, el precio del oro al contado se negociaba a 4.483,95 USD/onza, un aumento del 1,11% en el día. Por lo tanto, el objetivo de 4.800 USD/onza todavía significa un aumento de alrededor del 8% en comparación con el nivel de precios actual.
Aunque el mercado está apostando por la posibilidad de que la Fed continúe endureciendo la política monetaria, Commerzbank no cree que eso sucedará este año. Según la evaluación de los expertos económicos de este banco, es probable que las tasas de interés se mantengan sin cambios y el próximo movimiento de la Fed seguirá siendo la reducción. Sin embargo, el momento de la flexibilización de la política puede que no llegue antes del segundo trimestre de 2027.
Por lo tanto, seguimos manteniendo la previsión de que el precio del oro alcance los 5.200 dólares la onza a finales de 2027", enfatizó el Sr. Fritsch, al tiempo que dijo que los factores fundamentales que apoyan el mercado del oro siguen siendo completamente intactos.
Según este experto, el motor más importante es la disminución de la confianza en el papel del dólar estadounidense como moneda de reserva. Se espera que esta tendencia siga impulsando a los bancos centrales a aumentar la proporción de oro en las reservas de divisas. Además, la demanda de inversión en metales preciosos sigue siendo respaldada por la creciente carga de la deuda pública y el rápido aumento de los préstamos gubernamentales a nivel mundial.
Estos factores están conduciendo a una política monetaria más flexible de lo necesario en comparación con la presión inflacionaria real", opinó.
No solo ajustó las perspectivas para el oro, sino que Commerzbank también redujo su previsión para el precio de la plata. El banco alemán espera actualmente que la plata termine el año en torno a los 80 dólares por onza, por debajo de las evaluaciones anteriores. Según Fritsch, además de reducir la previsión para el precio del oro, la perspectiva de un debilitamiento de la demanda industrial también es una razón por la que el banco se ha vuelto más cauteloso con la plata.
Citando la última evaluación del Instituto del Plata (Silver Institute), dijo que se prevé que la demanda de plata industrial disminuya por segundo año consecutivo y caiga a su nivel más bajo en cuatro años. Sin embargo, el mercado de la plata todavía se encuentra en un estado de restricción de la oferta y la demanda, creando así una base para apoyar los precios a medio y largo plazo.
Sobre esta base, Commerzbank pronostica que el precio de la plata podría alcanzar alrededor de 90 USD/onza a finales de 2027, por debajo del objetivo de 95 USD/onza establecido anteriormente, pero aún muestra perspectivas de un aumento significativo de precios en los próximos años.
