Otra semana pasó de forma poco positiva para los inversores en oro, ya que el precio de este metal precioso ha caído en la zona de precios de mercado a la baja. Sin embargo, tras la evolución a la baja a corto plazo, el contexto macroeconómico podría estar cambiando en la dirección de convertir la presión actual en un factor de apoyo a largo plazo.
El foco de la incertidumbre actual es la inflación.
Por lo general, el aumento de la inflación apoyará el precio del oro, porque los inversores recurren a los metales preciosos para proteger su poder adquisitivo. Sin embargo, esta vez la inflación está ejerciendo presión sobre el precio del oro. La razón es que el mercado está ajustando las expectativas en la dirección de que las tasas de interés puedan mantenerse en un nivel alto durante más tiempo, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no se apresura a relajar la política monetaria.
Esta evolución ha arrastrado el precio del oro de vuelta a la zona de soporte importante alrededor de los 4.000 dólares por onza. Aunque este nivel se mantiene temporalmente, el poder adquisitivo en el mercado sigue siendo bastante cauteloso. Los datos positivos sobre el empleo y la inflación persistente continúan consolidando las expectativas de que la Fed mantendrá una política monetaria restrictiva, aumentando así el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera tasas de interés.
Sin embargo, si solo se mira la tasa de interés nominal, los inversores pueden ignorar un factor más importante: el rendimiento real.
Cuando se tiene en cuenta el factor inflación, el panorama cambiará. Si la inflación continúa aumentando más rápido que las tasas de interés, el rendimiento real disminuirá. Esto reduce el atractivo de los bonos del gobierno de EE. UU. y a menudo crea una mejor base de apoyo para el precio del oro. Incluso en un entorno de tasas de interés en alza, el rápido aumento de la inflación aún puede arrastrar el rendimiento real a la zona negativa, un contexto que ha apoyado repetidamente los metales preciosos.
Este factor se está volviendo cada vez más notable. La Fed podría seguir subiendo las tasas de interés este año, pero es poco probable que la agencia controle rápidamente por completo la inflación.
La economía estadounidense se enfrenta a un déficit presupuestario creciente, una gran deuda pública y una presión inflacionaria persistente. Por lo tanto, los responsables de la formulación de políticas se encuentran en una situación difícil. Si las tasas de interés suben demasiado, la economía, que ya tiene una gran deuda, corre el riesgo de verse frenada. Pero si la inflación se prolonga, la confianza en los activos valorados en moneda fiduciaria podría disminuir.
El oro suele evolucionar de forma más positiva a medida que este problema de política se vuelve inevitable.
Eso no significa que el precio del oro se recupere de inmediato. El impulso alcista actual sigue siendo débil, mientras que el hecho de que el mercado no pueda recuperar firmemente la zona superior de 4.000 USD/onza muestra que los inversores todavía esperan señales más claras sobre la inflación, la orientación de la política monetaria y las perspectivas de crecimiento.
Sin embargo, si el entorno actual persiste, la balanza puede cambiar gradualmente.
En este momento, la inflación está ejerciendo presión sobre el oro debido al aumento de las expectativas de altas tasas de interés. Pero si la inflación continúa superando la tasa de aumento de las tasas de interés, el rendimiento real eventualmente disminuirá. Entonces, la historia para el precio del oro podría revertirse.
Actualización del precio del oro nacional
