Segun Michael Widmer, jefe del Departamento de Investigacion de Metales de Bank of America (BofA), el oro seguira desempeñando un papel clave en la cobertura de la cartera de inversiones en 2026, con un precio medio previsto de hasta 4.538 USD/onza. Mientras tanto, segun la evolucion historica, el precio de la plata podria alcanzar un maximo de entre 135 y 309 USD/onza.
El Sr. Widmer dijo: "El oro sigue destacando como una herramienta defensiva y fuente de beneficios (alfa)". Segun BofA, las condiciones del mercado cada vez mas restrictivas junto con la alta sensibilidad a los beneficios estan haciendo del oro un activo defensivo y un motor de rentabilidad importante en 2026.
Disminucion de la produccion, aumento de los costos
Las perspectivas de BofA para 2026 se basan en la prevision de una disminucion del suministro de oro y un aumento de los costos de extraccion. El Sr. Widmer estima que 13 grandes empresas mineras de oro en Norteamerica produciran alrededor de 19,2 millones de onzas este año, un 2% menos que en 2025, y tambien cree que muchas previsiones del mercado actual son demasiado optimistas sobre la produccion.
Se preve que el costo medio de mantenimiento integral (AISC) aumente un 3% hasta alrededor de 1.600 dolares la onza, ligeramente mas alto que el nivel de consenso del mercado.
Sin embargo, se espera que las ganancias de los fabricantes aumenten considerablemente, con un EBITDA de toda la industria que se espera que aumente un 41%, hasta alrededor de 65 mil millones de dolares en 2026.
El oro apunta a 5.000 USD/onza, la plata podria superar
BofA pronostica que el precio medio del oro al precio real alcanzara los 4.538 USD/onza en 2026. Ademas, tambien se espera que el plata, el platino y el paladio aumenten de precio, lo que refleja una vision general positiva para el grupo de metales preciosos.
En el seminario anual de perspectivas en diciembre, el Sr. Widmer enfatizo que los fuertes ciclos de aumento del oro generalmente solo terminan cuando los factores fundamentales iniciales se debilitan, no simplemente porque el precio haya subido.
Solia decir que el mercado del oro esta comprando demasiado, pero todavia hay mucho margen para convertirse en una herramienta para diversificar la cartera", dijo.
Segun el, el entorno favorable para el oro no terminara pronto. BofA espera que el precio del oro pueda alcanzar la marca de 5.000 USD/onza en 2026. Solo un aumento del 14% en la demanda de inversion es suficiente para alcanzar este objetivo, un aumento de capital que ha aparecido en promedio en los ultimos trimestres. Por el contrario, para que el oro alcance los 8.000 USD/onza, la demanda de inversion tendra que aumentar hasta un 55%.
Los inversores individuales y los bancos centrales todavia tienen margen para comprar oro.
La demanda de inversion, especialmente de los inversores individuales, ha aumentado considerablemente en los ultimos tiempos. El flujo de capital hacia los fondos ETF de oro desde principios de año hasta ahora es el mas alto desde 2020. Sin embargo, segun Widmer, todavia hay un grupo importante de inversores que estan casi fuera del mercado del oro, y esto podria cambiar el proximo año.
Actualmente, el oro representa alrededor del 4% del mercado financiero total, pero entre los inversores profesionales, los inversores ricos (HNW) solo asignan alrededor del 0,5% de sus activos al oro.
El creciente interes en el oro se produce en un contexto en el que muchos inversores dudan de la eficacia del modelo tradicional de asignacion 60/40. El Sr. Widmer dijo que los estudios actuales muestran que mantener el 20% de la cartera en oro es una estrategia eficaz.
Si se analiza desde 2020 hasta ahora, incluso se puede justificar que los inversores individuales deberian poseer oro en mas del 20%, incluso el 30% en el momento actual", dijo.
No solo se espera que los inversores individuales, sino tambien los bancos centrales sigan comprando oro, aunque las reservas oficiales han alcanzado records en 2025. Segun Widmer, las reservas de oro de los bancos centrales han superado las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., con el oro representando actualmente alrededor del 15% de las reservas totales. Sin embargo, su modelo muestra que la asignacion optima podria alcanzar el 30%.
La politica monetaria estadounidense es un factor clave
Segun Widmer, el fuerte impulso alcista del oro en 2025 dificulta que muchos gestores de carteras ignoren este metal precioso el proximo año.
El oro ha sido uno de los activos con mejor rendimiento en los ultimos años", dijo, "Mucha gente piensa que el oro no genera ganancias, cuesta dinero mantenerlo. Pero considerando la tendencia de precios, el oro claramente ha contribuido positivamente a la cartera. Las cifras lo dicen todo".
Sobre el factor que podria desencadenar una nueva ola de cambio hacia el oro, Widmer cree que la politica monetaria de Estados Unidos jugara un papel importante en 2026. Segun su modelo, en los ciclos de flexibilizacion, cuando la inflacion supera el 2%, el precio del oro aumenta en un promedio del 13%.
