El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense puede crear presión a corto plazo sobre el precio del oro, pero son las razones que hacen que los rendimientos suban, lo que hace que el oro sea más atractivo tanto para inversores individuales como institucionales a medio plazo.
Mientras tanto, el plata podría enfrentar más obstáculos cuando el conflicto iraní eclipse las perspectivas de crecimiento económico y debilite la demanda industrial, según Ryan McIntyre, socio ejecutivo senior de Sprott Inc.
En una entrevista con Kitco News a principios de semana, McIntyre enfatizó que la próxima ola de gran demanda de inversión en oro de las instituciones aún no se ha producido realmente.
Según él, esta tendencia comenzó con los bancos centrales hace unos años, luego se extendió a los inversores individuales y parcialmente a las organizaciones a través de fondos ETF a mediados de 2024. Las señales de recorte de tipos de interés que aparecieron en Jackson Hole a finales del verano pasado contribuyeron a mantener este impulso hasta que se produjo un conflicto con Irán.
Aunque el precio del oro ha caído bruscamente desde finales de enero, especialmente en las primeras semanas del conflicto iraní, cree que los factores a largo plazo que apoyan este metal precioso desde 2022 hasta ahora no han cambiado.
Según él, el factor más notable es el costo de oportunidad en comparación con el rendimiento de los bonos. El aumento del rendimiento hace que algunos inversores cambien a mantener el dólar estadounidense, un activo con mayor liquidez. Sin embargo, eso no cambia el papel del oro en la cartera de inversiones.
Citó que si los inversores poseen bonos a 10 años desde enero hasta ahora, el aumento adicional del rendimiento de unos 30-40 puntos básicos ha provocado una disminución del valor de los bonos de unos 3-4%, una disminución significativa para un activo que se considera estable.
Al mismo tiempo, las perspectivas financieras a largo plazo se están deteriorando a medida que el gobierno puede tener que seguir imprimiendo más dinero, lo que será beneficioso para el oro pero desventajoso para los bonos.
Una pregunta que surge es por qué las organizaciones aún no han participado fuertemente en el mercado del oro a pesar de que los precios han aumentado significativamente en los últimos años. Según McIntyre, la razón principal es la falta de experiencia interna en bienes y oro después de que muchas organizaciones se retiraran de este campo después del período de fuerte ajuste anterior a 2015.
Además, el buen crecimiento del mercado de valores durante un largo período de tiempo les impide tener motivación para buscar canales de inversión alternativos. Dijo que las organizaciones solo actuarán realmente cuando el mercado de valores ya no mantenga una eficiencia positiva.
También opinó que el auge de Bitcoin podría haber atraído una parte de los recursos de inversión de las organizaciones, que podrían estar destinados al oro. Relató el caso de un gran fondo familiar en Europa que invirtió cientos de millones de dólares en Bitcoin pero que no poseía oro ni bienes en absoluto, lo que muestra la diferencia en el enfoque de los activos.
Para la plata, cree que las perspectivas son aún más complejas debido a la gran dependencia de la demanda industrial. Aunque se pronostica que el mercado de la plata seguirá careciendo de oferta este año, sexto año consecutivo, las preocupaciones económicas podrían reducir la demanda de consumo y ejercer presión sobre los precios a corto plazo.
Al mismo tiempo, el aumento de los rendimientos también es un factor desfavorable, aunque el plata sigue desempeñando un cierto papel como activo diversificado y monetario.
Según McIntyre, a corto plazo, los factores negativos están predominando sobre el plata. Dijo que este metal difícilmente volverá a atraer flujos de inversión si el oro no entra en una clara tendencia alcista. Conclusión, el oro será el activo líder, mientras que el plata probablemente aumentará después.
