La fuerte demanda de platino y plata en los ultimos tiempos ha demostrado el nivel de vulnerabilidad de la cadena de suministro mundial. Aunque el mercado del oro no ha experimentado una interrupcion similar este metal precioso tambien es dificil de evitar las fluctuaciones segun una evaluacion de un banco de inversion.
En el ultimo informe los analistas de materias primas de Societe Generale dijeron que estan monitoreando de cerca la demanda de oro del sector bancario central porque creen que el impulso de compra actual podria conducir a una'squeeze de corto plazo' similar a lo que sucedio con el oro y el platino.
En los ultimos tres años los bancos centrales de todo el mundo han aumentado sus reservas de oro en aproximadamente 1.000 toneladas al año. Aunque se espera que la demanda pueda disminuir ligeramente este año el Consejo Mundial del Oro todavia pronostica que las tenencias podrian aumentar hasta 950 toneladas mucho mas altas que el promedio a largo plazo.
Societe Generale emitio una señal de advertencia temprana de que esta demanda de oro fisico podria ejercer aun mas presion sobre un mercado dominado por el oro 'giay'. Los analistas creen que solo el 1% de las reservas de oro convertidas en oro es suficiente para crear una 'fiebre del oro'.
Tambien dijeron que China seguira desempeñando un papel principal en el mercado del oro.
“En lugar de suponer anteriormente que los bancos centrales venden activos estadounidenses y transfieren una pequeña parte al oro gia dinh que reasignan un 1% adicional de las reservas totales en oro y no venden activos extranjeros solo China necesitara 276 toneladas. Sumando la demanda total de los paises relacionados la cifra ascendera a 762 toneladas.
Si se dividen uniformemente estas 762 toneladas en tres años sera equivalente a 64 toneladas por trimestre casi equivalente al nivel que prevemos cuando se supone que los inversores extranjeros reducen su participacion en activos estadounidenses que es el factor central en nuestro modelo de pronostico del oro'.
Las ultimas evaluaciones de SocGen se hacen en un contexto en el que la demanda de oro del sector publico sigue atrayendo una gran atencion del mercado. Los expertos creen que la compra masiva de oro por parte del banco central ha contribuido a impulsar el valor del mercado creando nuevos niveles de apoyo despues de cada ruptura del precio.
Paralelamente a eso la prolongada guerra comercial de Estados Unidos tambien hace que muchos paises quieran reducir la dependencia del dolar estadounidense y buscar activos que no sufran riesgos de terceros o riesgos geopoliticos.
Aunque la demanda sigue siendo estable el Consejo Mundial del Oro cree que el 66% de la compra de oro por parte de los bancos centrales en el tercer trimestre no se informo. Debido a que las actividades de compra no suelen ser transparentes los analistas deben basarse en muchas fuentes de datos para estimar.
SocGen esta monitoreando la demanda de oro con datos comerciales del Reino Unido. “Los datos publicados el 13 de noviembre incluidos los movimientos de septiembre muestran que las exportaciones aumentaron en 55 4 toneladas 15 toneladas menos que en el mismo periodo de 2023 y 70 toneladas menos que el promedio estacional.
Cuando los precios bajan en la segunda mitad de octubre esta es una mejor oportunidad de compra para los bancos centrales por lo que esperamos que las actividades de exportacion hayan aumentado (y la cantidad de oro en LBMA haya disminuido) el mes pasado. De media por temporada en octubre se exportan alrededor de 140 toneladas de oro del Reino Unido a otros destinos. Tendremos que esperar hasta el 12 de diciembre para obtener estas cifras' dijeron los analistas.
SocGen tambien registro una ligera disminucion en las exportaciones de oro del Reino Unido a China. “Los datos de HMRC muestran que el Reino Unido exporto 15 toneladas de oro a China en septiembre un aumento de 10 toneladas en agosto. Sin embargo el promedio de septiembre de 2022-2024 es de 47 toneladas. La cifra de septiembre es el nivel mas bajo desde 2022. Segun la temporada las exportaciones a China en octubre suelen alcanzar alrededor de 60 toneladas' - señalo el informe.
Mientras que China importo 10 toneladas de oro del Reino Unido en septiembre el pais solo informo un aumento de 1 tonelada en las reservas oficiales.
Segun el Financial Times SocGen estima -basado en datos comerciales- que la cantidad total de oro que China comprara este año podria ascender a 250 toneladas lo que representa mas de un tercio de la demanda mundial de oro de los bancos centrales.
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