La semana pasada, AuAg Funds (una empresa de gestión de fondos de inversión sueca, especializada en activos relacionados con metales preciosos, especialmente oro y plata) publicó un informe de perspectivas para 2026.
Los analistas dicen que esperan que el precio del oro avance decisivamente por encima de la marca de 6.000 dólares la onza este año, mientras que el precio de la plata podría alcanzar los 133 dólares la onza, un nivel que hace que la relación oro/plata vuelva al mínimo de muchos años del mes anterior de 45.
Esta perspectiva se da en un contexto en el que el precio del oro subió a casi 5.600 USD/onza el mes pasado, luego cayó rápidamente un 20%. Después de probar la zona de soporte alrededor de 4.400 USD/onza, el oro ahora ha encontrado un estado de equilibrio alrededor del umbral de 5.000 USD/onza.
La empresa de inversión sueca opina que, en un mercado de precios al alza, los inversores deberían acostumbrarse a las fluctuaciones del 20% al 30%.
“Estos suelen ser ajustes de naturaleza'amañada' cuando el mercado se calienta demasiado. Se utilizan grandes posiciones de venta en corto para bajar los precios, lo que hace que los especuladores sean excluidos del juego y los inversores débiles comiencen a vender. Los compradores posteriores suelen ser precisamente los que han iniciado la caída, es decir, los "jugadores fuertes" que buscan puntos de entrada atractivos para el próximo impulso alcista”, dijo el grupo de análisis.
A pesar de las fluctuaciones a corto plazo, AuAg Funds ve que los impulsores estructurales están apoyando la tendencia alcista. Según ellos, la deuda global continúa expandiéndose, actualmente acercándose a los 350 billones de dólares.
Al mismo tiempo, la molarización de la deuda global se considera solo cuestión de tiempo, ya que los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), pueden recortar las tasas de interés e implementar nuevos programas de flexibilización cuantitativa (QE) para frenar los rendimientos a largo plazo.
Los analistas también creen que el oro es cada vez más atractivo como moneda alternativa a escala global, en un contexto en el que la confianza en el dólar estadounidense está disminuyendo gradualmente y la tendencia de "dilución monetaria" continúa.
En un entorno que estimula tanto la política fiscal como la flexibilización monetaria enérgica, cuando el mercado de bonos se vuelve impredecible, AuAg opina que el flujo de capital está aumentando hacia el oro debido al alto potencial de rentabilidad, la baja correlación con las acciones y la no existencia de riesgos de socios.
A largo plazo, el oro reacciona a la cantidad de unidades monetarias definidas generadas que superan el crecimiento económico real", señala el informe. "Es necesario enfatizar que el crecimiento real no significa el PIB informado, porque el PIB moderno incluye muchos gastos ineficientes pero aún se considera crecimiento. Los países están generando más dinero pero generando menos producción real por unidad de deuda. Esta misma fuerza impulsora hace que el precio del oro siga subiendo a un ritmo cada vez más rápido".
Mientras tanto, AuAg Funds cree que el plata todavía tiene un mayor margen de crecimiento, ya que el precio podría duplicarse en el contexto actual. La compañía dijo que, además de su papel como metal moneda, el plata también está fuertemente respaldado por la demanda industrial.
Después de muchos años de que el mercado carezca de oferta en comparación con la demanda, el equilibrio oferta-demanda se está acercando a un estado que puede tener un fuerte impacto en el proceso de formación de precios. Una escasez de materias primas puede hacer que el precio de la plata se duplique en muy poco tiempo.
La demanda de plata también tiene una baja elasticidad: un alto precio difícilmente reduce significativamente el consumo. Esto se debe a que las propiedades de la plata son casi insustituibles, y la plata suele representar solo una pequeña proporción del costo total del producto final", señalan los analistas.
Además de poseer metales físicos, AuAg también valora mucho el potencial de las acciones mineras.
Las acciones mineras de oro han crecido fuertemente en 2025, tal como esperábamos. Sin embargo, la valoración actual sigue siendo inferior a la anterior gran subida del año pasado.
Si el precio del oro se mantiene en el nivel actual o continúa subiendo, el precio actual de las acciones aún no refleja completamente la suposición de un precio más alto. Esto abre la posibilidad de un crecimiento explosivo del grupo de acciones mineras, incluso superando con creces el aumento del oro. La plata todavía está subvalorada en comparación con el oro, lo que lleva a que las acciones de minería de plata también estén subvaloradas en comparación con las empresas de minería de oro", dice el informe.
