El mercado del oro está experimentando un período difícil cuando el impulso de ajuste desde el máximo histórico se ha convertido en una ola de ventas masivas prolongadas, lo que ha provocado que una serie de niveles de soporte importantes se rompan sucesivamente. Algunos expertos advierten que por debajo del nivel de 4.000 USD/onza ya no hay muchas áreas de soporte técnico lo suficientemente fuertes como para detener la caída del metal precioso.
Al entrar en la segunda mitad del año, una serie de organizaciones financieras internacionales han reducido simultáneamente sus previsiones de precios del oro a corto plazo a medida que las perspectivas de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se vuelven más duras. Sin embargo, el punto notable es que la mayoría todavía mantiene una visión positiva del oro a largo plazo.
El Banco de Estados Unidos (BofA) no ha renunciado al objetivo de que el precio del oro alcance los 6.000 dólares la onza. Según este banco, el escenario anterior aún puede ocurrir, pero se necesita más tiempo en lugar de alcanzarse en poco tiempo como se esperaba anteriormente.
Mientras tanto, BMO Capital Markets ha reducido aproximadamente un 5% su previsión del precio medio del oro este año. Sin embargo, el banco canadiense todavía espera que el precio del oro pueda alcanzar la marca de 5.000 dólares por onza en el primer trimestre del próximo año.
Según los expertos, la mayor presión sobre el oro actualmente proviene del hecho de que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo continúan aumentando, consolidando así el poder del dólar estadounidense.
El reafirmamiento de la Fed de la prioridad de controlar la inflación ha ayudado a anclar las expectativas de inflación del mercado. Junto con la creciente confianza de los inversores en que la Fed tendrá al menos una ronda de aumentos de tasas de interés antes de finales de año, las tasas de interés reales continúan subiendo, lo que aumenta el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera rendimiento.
Otro factor que está ejerciendo presión sobre el metal precioso es la ola de inversión en inteligencia artificial (IA). El fuerte flujo de capital hacia este sector ha contribuido a mantener la resistencia de la economía estadounidense ante los choques de los precios de la energía y el entorno económico mundial, al tiempo que atrae más flujo de dinero de vuelta a los activos en dólares estadounidenses.
La recuperación del dólar estadounidense, por lo tanto, continúa creando resistencia para el precio del oro a corto plazo.
Sin embargo, muchos expertos creen que los factores que llevaron el precio del oro a un máximo histórico a principios de año aún no han desaparecido.
El proceso de fragmentación de la economía global continúa, impulsando a muchos países a diversificar sus reservas de divisas y reducir la dependencia del dólar estadounidense en un contexto en el que el sistema monetario mundial tiende a ser cada vez más multipolar.
La última encuesta anual del Consejo Mundial del Oro (WGC) muestra que el 89% de los gestores de las reservas de divisas creen que la cantidad de oro que poseen los bancos centrales en todo el mundo seguirá aumentando en los próximos 12 meses. En particular, el 45% de las organizaciones encuestadas dijeron que también planean aumentar las reservas de oro, el nivel más alto hasta la fecha.
Además, la deuda pública en muchas economías desarrolladas sigue aumentando. Según los expertos, la historia muestra que los países con una gran carga de deuda a menudo tienen que aceptar un período de alta inflación o mantener una política fiscal relajada durante mucho tiempo para reducir el valor real de la deuda.
Si este escenario continúa repitiéndose, es probable que el oro y los activos tangibles sigan desempeñando un papel importante en la preservación del poder adquisitivo de los inversores.
Los expertos también señalan que aunque el precio del oro puede seguir fluctuando fuertemente a corto plazo bajo el impacto del dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos y la política de la Fed, el papel estratégico del metal precioso en la cartera de inversión no cambia.
En consecuencia, los ajustes actuales reflejan principalmente el cambio en la valoración del mercado, mientras que los impulsores que apoyan al oro a largo plazo aún se mantienen.
