Segun J.P. Morgan (uno de los mayores grupos financieros y bancarios del mundo con sede en Estados Unidos) despues de un año de fuertes aumentos de precios sin precedentes se preve que el mercado mundial del oro siga manteniendo una tendencia alcista en 2026.
Segun el ultimo informe de J.P. Morgan Global Research el precio del oro podria alcanzar una media de 5.055 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026 gracias a la demanda persistente de inversores y bancos centrales junto con la aparicion de nuevas fuentes de demanda.
En 2025 el precio del oro ha alcanzado nuevos maximos muchas veces y por primera vez supero el nivel de 4.000 USD/onza. El principal motor proviene del fuerte flujo de efectivo a los fondos ETF de oro la demanda de compra de los bancos centrales y la tendencia de diversificacion de activos de los inversores en el contexto de la tendencia a la baja de los tipos de interes estadounidenses y la debilidad del dolar estadounidense.
Segun J.P. Morgan aunque el impulso alcista del oro no esta ocurriendo en linea recta los factores fundamentales que estan impulsando el precio del oro a subir aun no se han debilitado. Natasha Kaneva jefa del Departamento de Estrategia de Mercancias Globales de este banco cree que la tendencia a largo plazo de diversificar las reservas y la cartera de inversion en oro todavia tiene mucho margen de maniobra.
La demanda de oro se mantiene alta
Los datos de J.P. Morgan muestran que solo en el tercer trimestre de 2025 la demanda total de oro de inversores y bancos centrales alcanzo alrededor de 980 toneladas un 50% mas que el promedio de los cuatro trimestres anteriores. Con un precio medio del oro de 3.458 USD/onza en el mismo periodo esta demanda equivale a un flujo de capital de aproximadamente 109 mil millones de dolares casi el doble que en el periodo anterior.
Este banco dijo que la relacion entre la demanda de oro trimestral y la fluctuacion del precio explica alrededor del 70% del cambio en el precio del oro con el tiempo. Segun el modelo de J.P. Morgan para que el precio del oro siga subiendo trimestralmente el mercado necesita un minimo de alrededor de 350 toneladas de demanda neta de inversores y bancos centrales. Por cada 100 toneladas de demanda que supera este nivel puede ayudar a que el precio del oro suba alrededor del 2% trimestralmente.
Al entrar en 2026 J.P. Morgan pronostica que la demanda de oro de los dos grupos anteriores alcanzara un promedio de 585 toneladas por trimestre. Entre ellas el banco central preve comprar alrededor de 190 toneladas por trimestre; la demanda de lingotes de oro y monedas alcanzara alrededor de 330 toneladas por trimestre; mientras que el flujo de capital a los ETF y contratos de futuros se estima en alrededor de 275 toneladas en todo el año centrandose principalmente en la primera mitad del año.
El banco central sigue siendo el pilar
Aunque los bancos centrales mundiales han comprado oro durante tres años consecutivos mas de 1.000 toneladas al año J.P. Morgan cree que la demanda de esta region seguira siendo alta. El banco pronostica que la compra total de bancos centrales en 2026 alcanzara alrededor de 755 toneladas menos que el pico de los ultimos años pero aun significativamente mas alta que el periodo anterior a 2022.
Segun el analisis de J.P. Morgan la disminucion en el volumen de compra no refleja un cambio en la tendencia sino que se debe principalmente a factores tecnicos. Cuando el precio del oro ya esta en un nivel muy alto los bancos centrales no necesitan comprar demasiado en volumen para alcanzar la proporcion deseada de oro en las reservas totales.
Datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) muestran que a finales de 2024 la cantidad total de oro en poder de los bancos centrales mundiales alcanzo casi 36.200 toneladas representando alrededor del 20% de las reservas oficiales totales un fuerte aumento en comparacion con el 15% a finales de 2023.
No solo el banco central sino tambien se preve que la demanda del sector inversor se mantenga positiva. En el mercado financiero la posicion de los contratos de futuros de oro de los inversores todavia se inclina hacia la tendencia de compra neta lo que refleja las expectativas de que el precio del oro todavia tenga margen de aumento.
J.P. Morgan estima que el flujo de capital a los fondos ETF de oro en 2026 podria alcanzar alrededor de 250 toneladas mientras que se espera que la demanda de lingotes de oro y monedas siga superando los 1.200 toneladas al año.
Perspectivas del precio del oro hasta 2027
Ademas de las fuentes de demanda tradicionales J.P. Morgan tambien menciona la posibilidad de que aparezcan nuevos grupos de compradores que puedan contribuir a ampliar la 'posicion' de propiedad del oro en el futuro.
En un contexto en el que la oferta de mineria de oro aumenta lentamente y es dificil reaccionar rapidamente ante los precios altos mientras que la demanda se mantiene en un gran nivel J.P. Morgan cree que el riesgo en el mercado se inclina actualmente hacia el escenario de que los precios del oro alcancen niveles altos antes de lo previsto.
Segun las previsiones de J.P. Morgan Global Research el precio del oro alcanzara una media de 5.055 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026 y podria seguir subiendo a unos 5.400 USD/onza a finales de 2027 consolidando el papel del oro como un canal de almacenamiento y diversificacion de activos importantes a largo plazo.
