Según Rhona O'Connell, jefa del Departamento de Análisis de Mercado Regional de EMEA y Asia de StoneX, aunque muchos factores como la guerra con Irán, la inestabilidad relacionada con la política arancelaria y la inflación estadounidense superior a la espera están apoyando al oro y la plata, estos dos metales preciosos ya han caído en un estado de sobrecompra y pueden necesitar un período de ajuste.
En un informe publicado el lunes, dijo: "El entorno geopolítico sigue siendo un factor dominante para los mercados de metales preciosos, especialmente el oro y la plata, aunque el platino y el paladio también se ven afectados por factores externos".
Según O'Connell, el desarrollo más nuevo y notable es la escalada del conflicto en Oriente Medio. "Los ataques contra Irán y las represalias en la región han impulsado fuertemente los precios del oro y la plata, al tiempo que elevan los precios del petróleo a un nuevo nivel. El oro y la plata reflejan la psicología de los inversores que evitan los riesgos, mientras que el petróleo reacciona ante el riesgo de interrupción del suministro".
Agregó que el fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos en relación con los niveles de impuestos según la Ley de Poder Económico de Emergencia Internacional (IEEPA) también está aumentando la inestabilidad en el mercado.
Además, el plan de imponer un impuesto del 10% a gran escala según el artículo 122 de la Ley de Comercio de 1974 también está generando muchos debates legales.
La Sra. O'Connell también destacó el preocupante aumento de la inflación manufacturera, ya que el índice de precios al productor (IPP) de EE. UU. registró el mayor aumento mensual desde enero de 2025, lo que también es un factor que respalda el precio del oro.
Para el plata, los fondos ETF han registrado una retirada de capital bastante grande, mientras que en el mercado CFTC han aparecido algunas posiciones de compra nuevas junto con la actividad de cierre de posiciones de venta. Sin embargo, la posición de compra neta actual es de solo 1.395 toneladas, equivalente al 29% del promedio de los últimos 12 meses.
En la bolsa COMEX, el inventario de plata ha disminuido drásticamente en las últimas semanas. Actualmente, el inventario está en 11. 207 toneladas, una disminución de 5.323 toneladas en comparación con finales de septiembre y está volviendo a la zona de 9. 000 - 10. 000 toneladas, que se considera un nivel más normal.
La Sra. O'Connell dijo que esto podría ayudar a reducir la volatilidad del mercado, al tiempo que alivia la presión sobre el mercado del plata en Londres.
Mientras tanto, el inventario de oro ha disminuido en 91 toneladas (equivalente al 8%) desde principios de año, hasta 1. 036 toneladas, un 11% menos que el promedio de todo el año 2025.
A partir de los factores anteriores, cree que actualmente no hay muchas posiciones especulativas excedentes en las bolsas tanto para oro como para plata, lo que refleja la toma de ganancias en plata en enero y el proceso de disminución gradual de posiciones en COMEX.
Esto se puede ver de dos maneras: Primero, el mercado está actualmente bajo menos presión de venta cuando los precios suben; segundo, los inversores creen que el precio del metal precioso ha subido demasiado", escribió.
Según ella, la respuesta probablemente radica en la combinación de ambos factores.
Actualmente, el precio del oro se encuentra en la cima de la tendencia alcista y el índice RSI se acerca al umbral de 70, mientras que el plata se encuentra en un nivel de retroceso de Fibonacci después de una fuerte corrección.
La síntesis de estos factores muestra que el oro y la plata pueden haber aumentado lo suficiente en el período reciente y que se necesita tiempo para liberar el estado de sobrecompra. Sin embargo, se considera que el margen de descuento no es grande. Si no hay una escalada geopolítica adicional, el mercado podría entrar en una fase de recesión", comentó O'Connell.
También cree que en el contexto sensible actual, la fortaleza del oro y la plata aún puede mantenerse hasta que la situación se estabilice. Hasta entonces, es probable que el mercado mantenga una mentalidad de evasión de riesgos.
