El mercado financiero mundial esta siguiendo cada señal de Tokio en medio de cada vez mas especulaciones de que el Banco de Japon (BOJ) pronto aumentara las tasas de interes por primera vez en casi dos decadas. Sin embargo los inversores siguen firmes en la creencia de que el yen seguira debilitandose frente al dolar estadounidense incluso cuando la politica monetaria japonesa muestre signos de reversion.
Segun Bloomberg los operadores de Bank of America Nomura Holdings y RBC Capital Markets dijeron que la posicion en el mercado se inclina actualmente completamente hacia la tendencia de que el dolar estadounidense siga fortaleciendose. El indice de 'dolor' de Citigroup una medida que refleja el grado de desviacion en la posicion de negociacion todavia esta por debajo del nivel 0 lo que muestra una mentalidad pesimista prolongada hacia el yen.
Cabe destacar que las posiciones de venta falsa del yen todavia se mantienen incluso despues de que el gobernador del BOJ Kazuo Ueda transmitiera claramente que el banco central esta dispuesto a subir las tasas de interes en diciembre si no hay un gran shock para la economia o el mercado financiero.
La posicion de negociacion todavia se inclina hacia el escenario de que el USD/JPY aumente ligeramente hasta finales de año. Debe haber un verdadero shock del BOJ para revertir esta tendencia' comento Ivan Stamenovic jefe del departamento de transacciones monetarias del G10 region de Asia-Pacifico de Bank of America. Segun el la declaracion de Ueda ha suscitado debate pero no es suficiente para cambiar la psicologia del mercado.
La prolongada debilitacion del yen puede tener dos consecuencias. Por un lado eleva los costos de importacion aumentando la presion sobre la inflacion ya caliente; por otro lado amenaza los esfuerzos del Primer Ministro Sanae Takaichi para reducir la carga de gasto para la gente en medio de la tormenta de precios de la vida. El Ministro de Finanzas Satsuki Katayama ha intentado intervenir muchas veces pero el yen solo se ha recuperado debilmente a pesar de que el BOJ ha enviado señales mas claras sobre la posibilidad de endurecer las politicas.
Segun Sagar Sambrani experto en negociacion de divisas en Nomura las posiciones actuales reflejan la opinion de que el BOJ seguira manteniendo una postura 'neutral' a medio plazo incluso cuando la inflacion supere el objetivo del 2%. Despues de la declaracion de Ueda los fondos especulativos redujeron ligeramente la posicion de compra del USD/JPY pero 'la mayoria todavia mantiene esta negociacion' dijo.
Los datos de CME Group tambien muestran una tendencia similar: solo un dia despues del discurso de Ueda el volumen de opciones de compra USD/JPY es decir apuestas por este par de divisas aumento en aproximadamente un 40% en comparacion con las opciones de venta.
El mercado esta esperando actualmente el informe salarial japones que se publicara a principios de la proxima semana un factor que podria reforzar o socavar la base para la decision de subir las tasas de interes. El mercado de divisas actualmente valora el 91% de la posibilidad de que el BOJ aumente las tasas de interes en 1 billon de puntos porcentuales adicionales un fuerte aumento en comparacion con el 58% a finales de noviembre.
Sin embargo el consenso general sigue inclinado hacia un yen debil. UBS Group AG ajusto recientemente su pronostico del tipo de cambio a 158 yenes/USD a finales de año por debajo del nivel anterior de 152. Bank of America incluso predice que el yen podria caer por debajo de 160 yenes/USD en el primer trimestre de 2026.
Al cierre de la sesion del fin de semana pasado el yen se situo en 155 33 yenes/USD lo que refleja la creencia de que incluso cuando las tasas de interes suben la diferencia de rendimiento entre Estados Unidos y Japon seguira siendo demasiado amplia para revertir el flujo de capital.
