Los inversores estan revisando los puntos de vista de hace mucho tiempo sobre el oro un metal precioso que esta alcanzando maximos historicos cuando la ola de acciones liderada por la IA y el auge de bitcoin les obligan a redefinir el verdadero impulso de uno de los activos mas antiguos del mundo.
Esta semana el precio del oro supero por primera vez los 4.000 dolares por onza un 53% desde principios de 2025 el mayor aumento desde 1979 superando con creces el aumento del 30% de bitcoin y el 15% del indice S&P 500.
Por lo general el oro aumenta fuertemente cuando los inversores temen la inflacion la recesion o la inestabilidad del mercado; mientras que cuando la psicologia de riesgo mejora el oro suele ser menos atractivo que otros activos rentables.
Sin embargo a diferencia de los ciclos anteriores como en 1980 o la crisis financiera de 2008 ahora el oro esta aumentando paralelamente a las acciones y bitcoin en un contexto en el que los inversores apuestan por la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) recorte las tasas de interes y dudan del papel dominante del dolar estadounidense.
Arun Sai estratega senior de Pictet comento: 'Cuando ocurre un cambio en el modelo del sistema economico la historia muestra que el flujo de dinero siempre busca el oro. Por favor vea esto como un escudo contra la depreciacion de la moneda'.
La tensa situacion politica la crisis presupuestaria en Francia las dudas sobre la independencia de los bancos centrales la guerra de Ucrania y las señales de paz en Gaza todo esto esta inquietando aun mas a los inversores.
Mientras tanto la fiebre de la IA estallo el impulso alcista de Wall Street lo que genero preocupaciones sobre la burbuja mientras que los enormes planes de gasto la politica fiscal y las criticas del presidente Donald Trump dirigidas a la FED hicieron que el dolar estadounidense perdiera el 10% de su valor en comparacion con la gran cesta monetaria de este año.
El CEO de JPMorgan Jamie Dimon advierte del riesgo de que el mercado bursatil estadounidense pueda ajustarse fuertemente en los proximos 6 meses a 2 años. Los aranceles estadounidenses tambien hacen que la preocupacion por la inflacion aumente un factor siempre beneficioso para el oro. “Estamos en un punto de inflexion de la inflacion' dijo Michael Metcalfe jefe de estrategia macroeconomica de State Street.
La inflacion media en el grupo G7 aumento al 2 4% en septiembre (en comparacion con el 1,7% del mismo periodo del año anterior) mientras que la mayoria de los bancos centrales mantuvieron o comenzaron a recortar las tasas de interes.
Donald Trump ataco continuamente al presidente de la FED Jerome Powell buscando despedir a un funcionario de la FED y nominando a su aliado Stephen Miran para el cargo de gobernador. Desde agosto el precio del oro ha subido alrededor de un 20%.
Segun Rhona O'Connell jefa del departamento de analisis de mercado para el EMEA y Asia de StoneX el aumento simultaneo del oro y las acciones puede explicarse por el concepto de 'frontera eficaz' (efficient frontier) donde los gestores de cartera obtienen el mayor beneficio dentro de los limites de riesgo aceptables.
Cuando las acciones suben fuertemente la adicion de oro ayuda a equilibrar los riesgos y optimizar las ganancias. “Cuando las acciones suben tan rapido como ahora una parte de ese valor se extiende al oro” dijo.
Gerry Fowler jefe de estrategia de acciones de UBS cree que la demanda de los inversores individuales tambien contribuye a impulsar los precios. “Cada vez que alguien invierte dinero en un ETF de oro este fondo tiene que comprar oro fisico correspondientemente' dijo al tiempo que advirtio sobre los signos de 'exceso de excitacion' que estan apareciendo en muchos lugares.
Mientras tanto la preocupacion por la posibilidad de una burbuja de acciones creada por la IA algo que tanto el Banco de Inglaterra como el FMI advierten hace que el oro se convierta en una nueva 'via defensiva'.
Los inversores son optimistas con la IA asi como con el oro' - comento Trevor Greetham director de inversion multiactivo de Royal London Asset Management - 'Si estalla la burbuja de la IA el oro podria seguir avanzando un poco mas'.
El principal motor de este aumento sigue siendo la creciente confianza en el dolar estadounidense. Los bancos centrales poseen alrededor de 1/4 de las reservas de divisas en oro como una forma de reducir la dependencia del dolar estadounidense. Mark Ellis director de inversiones de Nutshell Asset Management cree que esta tendencia continuara a medida que la politica fiscal de Estados Unidos obligue a los paises exportadores a buscar nuevos mercados. “En resumen detras de esta fiebre del oro esta Donald Trump” dijo.
