Razones por las que el impulso alcista del precio del oro puede continuar

Despues de superar el nivel de 4.000 USD/onza el 10 de octubre el oro alcanzo el umbral de resistencia de 4.380 USD/onza y tuvo la sesion de caida mas fuerte en 12 años el 21 de octubre.

Desde principios de año el precio del oro ha aumentado alrededor del 50% consolidando su posicion como uno de los activos con mejor rendimiento en 2025' escribio el grupo de analisis de materias primas de Morgan Stanley en un informe.

Los expertos dicen que la tendencia alcista del oro refleja una serie de cambios politicos geopoliticos y economicos este año como los aranceles comerciales de Estados Unidos el conflicto en Oriente Medio la preocupacion por la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) y el riesgo de cierre del gobierno de Estados Unidos.

Morgan Stanley Research espera que el impulso alcista del precio del oro continue y ha elevado su pronostico de precios para 2026 a 4.400 USD/onza mucho mas alto que el nivel anterior de 3.313 USD/onza. Esto equivale a un aumento de alrededor del 10% a finales del proximo año.

Amy Gower estratega de materias primas de Morgan Stanley Metals & Mining comento: 'Los inversores monitorean el oro no solo como una barrera contra la inflacion sino tambien como una medida de todo desde la politica bancaria central hasta los riesgos geopoliticos. Seguimos evaluando las perspectivas de aumento del oro gracias a la debilidad del USD el fuerte flujo de capital hacia los ETF la actividad de compra neta del banco central y el entorno inestable que aumenta la demanda de activos de refugio seguros'.

Morgan Stanley cree que hay muchos incentivos para seguir apoyando el precio del oro: 'Por primera vez desde 1996 el oro representa una proporcion mayor que los bonos de la Reserva Federal de Estados Unidos en las reservas de los bancos centrales una fuerte señal que muestra la confianza en el valor a largo plazo del metal precioso' señalo el informe.

Ademas los fondos ETF de oro tambien impulsaron las compras mostrando el retorno del interes de los inversores institucionales. En el tercer trimestre los ETF de oro registraron un flujo de capital record de 26 mil millones de dolares y activos gestionados totales que alcanzaron los 472 mil millones de dolares tambien el nivel mas alto de todos los tiempos.

Despues de dos años de inactividad los inversores individuales tambien se unieron rapidamente a la carrera. 'Las perspectivas de que el dolar estadounidense se debilite a medida que la economia estadounidense se desacelera estan haciendo que los inversores cambien su cartera de refugio de activos valorados en dolares estadounidenses a oro' enfatizo el grupo de analisis. 'Ademas el USD mas debil hace que el oro sea mas barato para los compradores internacionales'.

El recorte de tasas de interes por parte de la FED tambien es un apoyo importante para el oro. Segun Morgan Stanley desde la decada de 1990 hasta ahora el precio medio del oro ha aumentado un 6% en 60 dias despues de que comenzara el ciclo de recortes de tasas de interes por parte de la FED.

Con todos estos factores no es sorprendente que el oro este encabezando nuestra cartera prioritaria en el grupo de productos basicos' dijo la Sra. Gower.

Sin embargo el banco tambien advierte que el oro podria enfrentar riesgos si el USD mantiene su poder o la FED recorta las tasas de interes menos de lo esperado.

Cuanto mas sube el precio del oro mas se vera afectada la demanda' dijo la Sra. Gower. 'Por ejemplo cuando el precio del oro sube bruscamente el banco central tendra que reducir la cantidad de compra para cumplir con el objetivo de reservas'.

Tambien señalo que el mercado de joyeria que representa alrededor del 40% de la demanda mundial de oro podria crear presion para reducir los precios. “La demanda de joyeria esta mostrando signos de debilitamiento. El segundo trimestre registro el nivel mas bajo desde el tercer trimestre de 2020 cuando los consumidores retrocedieron ante los precios demasiado altos”.

El precio del oro alcanzo su punto maximo lo que tambien ayudo a que el flujo de efectivo y la valoracion de las acciones de las empresas mineras mejoraran significativamente.

“Muchas empresas mineras estan presentando estudios de viabilidad para nuevos proyectos prolongando la vida util de las minas o reiniciando minas que alguna vez fueron consideradas ineficaces” - dijo el informe - “Aun asi todavia existe el riesgo de retraso o cancelacion de proyectos debido a dificultades en las licencias ambientales y sociales la inestabilidad en los impuestos y los derechos de autor asi como las restricciones financieras. En Estados Unidos ninguna mina ha entrado en funcionamiento desde 2002.

Aunque la oferta minera solo ha aumentado un promedio del 0 3% anual desde 2018 Morgan Stanley opina que es poco probable que aparezca un nuevo'super ciclo' de inversion en la industria del oro.

Los clientes operadores todavia se centraran en resolver los nudos del proyecto y promover el aumento de la inversion hasta finales de la proxima decada' evaluo Michael Harleaux analista de Morgan Stanley Research. 'Pero un super ciclo con proyectos de explotacion completamente nuevos a gran escala es dificil de producir debido a los problemas de licencias y regulaciones'.