En el informe sobre el mercado de bonos recientemente publicado, MB Securities Company (MBS) dijo que la emision de bonos corporativos (TPDN) en mayo 5.2025 registro una solida recuperacion con 60 nuevos problemas con un valor total exitoso del TPDN en el mes se estimo en aproximadamente 69.2 billones de dong, aumentando el 155% durante el mismo periodo y el maximo desde el comienzo del año hasta el año hasta ahora.
El grupo inmobiliario represento el 18.9% en mayo de 525 con un valor de emision total de VND 26,900 mil millones. Es de destacar que la aparicion de nombres bastante extraños en el campo de los bienes raices, pero viene con acuerdos que llaman bonos bastante grandes.
Uno de los acuerdos notables es la compañia de acciones conjuntas de construccion de construccion de bienes raices Viet Minh Hoang (VMH) emitida con exito VMH12501 lote de bonos por valor de 3,466 mil millones de millones, 5 años, expirara el 22 de mayo de 2030. Este es el unico bono de la circulacion de la compañia.
El informe de calificacion crediticia de Fiinratings a VMH muestra que la capacidad comercial de la compañia es promedio. Aunque se establecio en 2010, las actividades de VMH solo se han centrado en desarrollar un proyecto inmobiliario en Hanoi. El tamaño de los activos de la compañia tambien es mas bajo que el promedio de la industria. Segun las estimaciones de Fiinratings, se espera que VMH duplique el tamaño de los activos en comparacion con el final de 2024, y aumentar significativamente la deuda del prestamo creara presion sobre el desempeño de la compañia en el futuro cercano.
En terminos de liquidez, las fiinratings evaluan la liquidez de VMH actualmente en promedio con la relacion de liquidez/liquidez de liquidez estimada que varia de 1.15 a 1.20 veces en 2025.
Un caso que promueve la emision de bonos corporativos esta causando sorpresa en el mundo de bienes raices es la compañia de acciones conjuntas de consultoria y comercio de bienes raices de TCO. El 25 de junio, segun la informacion de HNX, TCO emitio con exito 50,000 bonos, valor nominal de 100 millones/bono VND, que trajo de vuelta el flujo de efectivo de VND 5,000 mil millones.
Anteriormente, TCO Real Estate tambien movilizo con exito VND 3.000 mil millones a traves de bonos individuales en abril de 2025 y VND 2,500 mil millones en el ultimo dia de 2024. Por lo tanto, en los ultimos 6 meses, esta empresa inmobiliaria ha movilizado VND 10,500 mil millones a 3 problemas de bonos a corto plazo (12-28 meses). La informacion sobre el propietario, el proposito de la version no se publica.
Tambien de acuerdo con el anuncio de HNX, el 25 de junio, un Thinh General Trading Service Co., Ltd. (una compañia de Thinh) ha emitido con exito un bono con un valor de VND 5,000 mil millones y un plazo de 18 meses. Este es un bono de fianza que no se convierte, no acompañado de evidencia y esta garantizado por la propiedad.
A pesar de movilizar con exito VND 5,000 mil millones del canal de bonos, la situacion financiera de un Thinh no fue muy positiva. Los estados financieros de 2024 muestran que la empresa continua perdiendo perdidas despues de impuestos de VND 13.2 mil millones, aunque esta cifra ha mejorado significativamente en comparacion con la perdida de VND 43.9 mil millones en 2023. A partir del 31 de diciembre de 2024, la perdida total acumulada de la compañia sigue siendo negativa 57.8 mil millones VND.
El rendimiento de las empresas inmobiliarias en el canal movilizando el capital de los bonos corporativos tambien muestra señales positivas. Pero la historia de la madurez de los bonos en el pasado sigue siendo grande y especialmente cuando el flujo de efectivo del grupo empresarial inmobiliario aun es debil.
Segun las estadisticas de Vietnam Investment Credit Credit Stock Company (VIS), en la segunda mitad de 2025, habia 474 lotes de bonos, prestamos totales en circulacion de VND 150,000 mil millones a la fecha de vencimiento. Particularmente, el sector inmobiliario representa mas del 50%, convirtiendose en la industria bajo el mayor vencimiento de bonos.
Preocupacion, 26 bonos por valor de VND 19,000 mil millones de 15 empresas inmobiliarias se advierten sobre el riesgo de pago atrasado debido a dificultades en el flujo de efectivo, la garantia y la confianza financiera.
Particularmente en mayo, hubo 4 lotes de bonos lentos por primera vez de 3 compañias inmobiliarias que involucran a 2 grandes corporaciones. Estas compañias han sido de pago tardio y aun no han terminado de manejar, y tienen registros de credito debiles, bajas ganancias y una alta relacion de apalancamiento financiero ...
