Aunque el precio del oro se ha mostrado bastante débil desde que estalló la guerra con Irán, los factores de riesgo geopolítico, la política de tipos de interés, la inflación y la fuerte demanda de materias primas aún podrían elevar este metal precioso a 6.200 dólares por onza a finales de 2026, según los analistas de materias primas del Banco de la Unión Suiza (UBS).
En un informe publicado el viernes, los expertos dijeron que el oro aún no ha podido superar la marca de 5,200 dólares la onza desde que estalló el conflicto con Irán, aunque normalmente el metal precioso se beneficiará de la demanda de refugio seguro.
Según UBS, esta evolución contrasta con el aumento del 65% del oro el año pasado, cuando el aumento del riesgo geopolítico combinado con factores fundamentales como la disminución de las tasas de interés reales y la preocupación por la deuda pública creó un impulso para el precio del oro.
Los analistas creen que la evolución actual refleja el comportamiento familiar del mercado en los eventos geopolíticos, cuando los inversores tienden a buscar liquidez y cambiar a otros activos como la energía.
UBS cita que después de que estalló el conflicto ruso-ucraniano en 2022, el precio del oro subió alrededor del 15%, pero luego bajó entre un 15 y un 18% cuando la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comenzó a subir las tasas de interés. Un escenario similar también ocurrió en la Guerra del Golfo y la Guerra de Irak, cuando el precio del oro subió con fuerza en las primeras etapas pero volvió a bajar a medida que disminuían las tensiones.
Sin embargo, el reciente movimiento lateral del precio del oro no cambió la perspectiva positiva de UBS. Este banco cree que el metal precioso aún podría aumentar más del 20% en 2026.
UBS continúa manteniendo su pronóstico de que el precio del oro podría subir a la zona de 5.900 - 6.200 dólares por onza este año. Según los expertos, el oro juega un papel defensivo ante las amplias consecuencias económicas de los conflictos en lugar de ante las amenazas de guerra directas. Los metales preciosos suelen proteger a los inversores de los riesgos monetarios como la devaluación monetaria, el aumento del déficit presupuestario y la desaceleración económica, consecuencias que suelen aparecer después de los choques geopolíticos.
A corto plazo, el precio del oro todavía está bajo la presión del aumento de los precios de la energía y la preocupación por la inflación, lo que fortalece el dólar estadounidense y plantea la posibilidad de que las tasas de interés se mantengan altas. Sin embargo, UBS cree que los bancos centrales seguirán de cerca el riesgo de inflación, pero es poco probable que aumenten las tasas de interés repentinamente.
Además, si el conflicto entre Estados Unidos e Irán se prolonga, aumentará el riesgo de impacto negativo en la economía mundial, lo que impulsará la demanda de defensa con oro.
A largo plazo, el banco UBS considera que el oro sigue siendo una herramienta eficaz para prevenir la inflación. Según datos del Global Investment Returns Yearbook, el rendimiento real del oro y las materias primas desde 1900 tiene una correlación positiva con la inflación.
UBS también enfatizó que la demanda básica de oro sigue siendo fuerte. Aunque los fondos ETF de oro redujeron ligeramente sus tenencias a principios de este mes, las posiciones actuales se han estabilizado y los fondos de cobertura también han aumentado ligeramente las compras netas. Se prevé que la demanda mundial de oro siga siendo sólida gracias a las compras de los bancos centrales, el aumento de la demanda de inversión y la expansión estructural del mercado de joyería en Asia a medida que aumentan los ingresos.
Según UBS, con la actual inestabilidad económica y política, el oro sigue siendo una herramienta eficaz de diversificación de cartera. Los inversores que tienden a preferir el oro pueden considerar asignar una proporción moderada en una cartera diversificada.
Dominic Schnider, Director de Inversiones en Productos Básicos y Divisas para la región de Asia-Pacífico del departamento de gestión de activos del banco UBS (UBS Wealth Management), también comentó que a medida que disminuyen las fluctuaciones del mercado, los factores fundamentales seguirán apoyando al oro y a muchos otros productos básicos.
Según Schnider, el oro podría seguir subiendo hasta unos 6,200 dólares la onza este año gracias a la fuerte demanda de los bancos centrales y los inversores, el gran déficit fiscal, la caída de las tasas de interés reales de EE. UU. y los riesgos geopolíticos prolongados.
