El precio del oro muestra signos de acumulación en torno a la marca de 5.000 dólares por onza, pero eso no significa que este metal precioso se quede atrapado en esa zona de precios durante mucho tiempo, ya que un banco internacional acaba de elevar fuertemente el objetivo de precio del oro para el segundo trimestre.
En el último informe sobre el mercado del oro, los analistas de materias primas de ANZ dijeron que esperan que el precio del oro alcance los 5.800 dólares por onza en el segundo trimestre, un aumento significativo en comparación con la previsión anterior de 5.400 dólares por onza.
Aunque las recientes fluctuaciones hacen que algunas opiniones se pregunten si el precio del oro ha alcanzado un máximo o no, creemos que el aumento actual aún no es lo suficientemente'maduro' para revertir la tendencia a corto plazo", comentó el grupo de analistas.
La fuerte caída del oro desde el máximo histórico de casi 5,600 dólares la onza el mes pasado ha preocupado a una parte de los inversores de que el precio pueda caer profundamente, similar a ciclos anteriores como el pico de 1980 o el período pico de 2011.
Sin embargo, ANZ cree que el contexto actual del mercado es significativamente diferente, ya que el oro todavía está bien respaldado gracias a las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recorte las tasas de interés al menos dos veces este año. La presión inflacionaria enfriada también ha hecho que el mercado comience a valorar la posibilidad de un tercer recorte de las tasas de interés en diciembre.
Pronosticamos dos recortes de tipos de interés, cada uno de 25 puntos básicos, que tendrán lugar en marzo y junio. Esto arrastrará las tasas de interés reales a la baja, apoyando así el flujo de dinero hacia el oro. Es probable que las incertidumbres económicas y geopolíticas continúen, en las que Trump continúa utilizando los aranceles como herramienta de presión. La atención del mercado está cambiando gradualmente al impacto potencial de los aranceles, un factor que no se refleja plenamente en los datos económicos y la inflación. Además, persisten las dudas sobre la credibilidad de la Fed en el futuro. Todo esto aumentará la demanda de los inversores por activos reales como el oro", señaló ANZ.
No solo mirando la política monetaria de Estados Unidos, este banco australiano cree que el oro sigue siendo la "política de cobertura suprema" ante el creciente nivel de incertidumbre del mercado financiero mundial.
Los expertos de ANZ creen que el oro sigue siendo un activo defensivo atractivo en un contexto en el que los bonos del Tesoro estadounidense están perdiendo gradualmente su atractivo. Al mismo tiempo, este no es solo un problema de Estados Unidos, ya que el aumento de la deuda pública mundial está haciendo que los bonos gubernamentales en general, incluidos los bonos del gobierno japonés, sean menos atractivos.
El sistema financiero mundial está experimentando un cambio estructural. Los bonos del Tesoro de EE. UU., que alguna vez fueron considerados el activo sin riesgo más grande del mundo y la base de instrumentos rentables y de negociación, se enfrentan a problemas de confianza. El aumento vertiginoso de la deuda pública, las preocupaciones sobre la independencia de la Fed y el creciente riesgo de sanciones han cambiado fundamentalmente la posición de esta herramienta. Por lo tanto, los inversores están exigiendo un nivel de compensación de riesgo más alto para los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, como lo demuestra la creciente diferencia de rendimiento entre los plazos largos y cortos", escribió el informe.
El oro juega un papel como activo de transición, aportando estabilidad y diversificación cuando los pilares tradicionales están bajo presión. Esta es la razón por la que la asignación estratégica al oro sigue siendo apropiada, al menos hasta que se restablezca la estabilidad geopolítica, se resuelvan los problemas fiscales estructurales de Estados Unidos y se refuerce el prestigio de la Fed. Estas cosas son poco probables en un futuro próximo. En este contexto, el papel del oro como lugar para almacenar valor y herramienta de cobertura de riesgos es muy importante".
Considerando cada segmento del mercado del oro, ANZ dijo que aunque se prevé que la demanda de compra de oro de los bancos centrales se mantenga alta hasta 2026, la demanda de inversión más amplia será el principal motor este año.
El grupo de análisis señala que incluso en la zona de precios altos, el margen para que el flujo de dinero regrese a los fondos ETF de oro sigue siendo grande.
Esperamos que el flujo de capital hacia los fondos ETF garantizados por oro siga aumentando, con una tenencia total que podría superar las 4.800 toneladas este año. Si bien los mercados occidentales siguen siendo el pilar de la demanda de ETF, se prevé un crecimiento significativo de los mercados emergentes como China e India. Estas regiones podrían ampliar su peso en la tenencia total de ETF a nivel mundial por encima del 10% actual", señaló ANZ.
El riesgo de aumento de precios para nuestro escenario es la posibilidad de que el flujo de capital se mueva de acciones y bonos a oro si los riesgos geopolíticos o políticos empeoran", añadieron los expertos, "Los activos gestionados por los fondos ETF de oro actualmente representan menos del 3% del total de activos de acciones y bonos. Eso significa que solo pequeños ajustes de cartera pueden crear un impacto positivo desproporcionado en el precio del oro".
ANZ también mantiene una visión optimista sobre el plata, pero cree que debido al alto nivel de volatilidad, este metal difícilmente podrá superar al oro este año.
La evolución del plata seguirá estrechamente ligada al precio del oro; la fuerte demanda de inversión sigue dejando margen para que aumente el precio", señala el informe. "Sin embargo, el impulso superior del plata parece estar llegando a su fin, ya que la demanda industrial está empezando a reaccionar a precios más altos y los inversores se están volviendo cautelosos. Es probable que el rango de fluctuación del plata sea más amplio".
