Rusia se esta beneficiando enormemente del largo ciclo de aumento de precios del oro, en un contexto en el que la mayor parte de las reservas en moneda extranjera y valores del pais siguen siendo bloqueadas por Occidente.
Segun calculos de Bloomberg, el valor de las reservas de oro del Banco Central de Rusia (CBR) ha aumentado en mas de 216 mil millones de dolares desde febrero de 2022, momento en que Moscu lanzo una operacion militar en Ucrania.
Cabe destacar que durante este periodo, el Banco Central de Rusia casi no aumento las compras de oro a gran escala, ni vendio significativamente las reservas de metales preciosos, aunque este pais se vio privado del acceso a muchos tipos de activos y monedas extranjeras debido a las sanciones.
En diciembre pasado, la Union Europea (UE) aprobo una decision para extender el bloqueo de unos 210.000 millones de euros (equivalente a 244.000 millones de dolares) de activos soberanos rusos que se encuentran en el bloque. Sin embargo, el fuerte aumento del precio del oro ha ayudado a Rusia a restaurar la mayor parte de la "capacidad financiera" perdida, aunque no puede recuperar directamente los activos congelados.
A diferencia del efectivo o las acciones congeladas en Europa, que no se pueden comprar ni empeñar, el oro sigue siendo un activo que se puede convertir en dinero si es necesario. Esto le da a Rusia una importante "zona de amortiguamiento" financiero en un contexto de aislamiento del sistema financiero occidental.
Rusia es actualmente el segundo mayor minero de oro del mundo, con una produccion de mas de 300 toneladas al año.
El precio mundial del oro ha aumentado fuertemente en los ultimos 4 años, respaldado por la gran demanda de compra de los bancos centrales, las preocupaciones sobre la inflacion prolongada, la creciente tension geopolitica y la tendencia a buscar activos de refugio seguros en el contexto de la guerra comercial y la inestabilidad economica. Solo en 2025, el precio del oro aumento alrededor del 65%, el mayor aumento desde 1979.
Gracias a ello, las reservas de oro de muchos paises aumentaron significativamente de valor incluso sin comprar mas. Con Rusia, este impacto es particularmente claro. Los datos publicados por el Banco Central de Rusia muestran que, a finales del año pasado, las reservas internacionales totales de este pais alcanzaron los 755 mil millones de dolares, de los cuales 326,5 mil millones de dolares eran oro. Desde entonces, el precio mundial del oro ha seguido subiendo mas del 8%, cotizando a 4.790,35 dolares por onza a las 7:15 am del 22 de enero, hora de Vietnam.
El Ministerio del Tesoro ruso pronostica que el precio del oro seguira subiendo a largo plazo, pudiendo alcanzar los 5.000 dolares por onza o mas.
El Banco Central de Rusia solo comenzo a utilizar una pequeña parte de las reservas de oro a finales del año pasado. Las tenencias de oro disminuyeron en 0,2 millones de onzas, hasta los 74,8 millones de onzas, principalmente en relacion con la venta de activos del Fondo de Bienestar Nacional por parte del Ministerio de Finanzas para compensar el deficit presupuestario.
De febrero de 2022 a diciembre de 2025, el valor de las reservas de oro de Rusia se duplico, mientras que las reservas en moneda extranjera y activos extranjeros disminuyeron alrededor del 14%. La proporcion de oro en las reservas totales se disparo al 43%, en comparacion con solo el 21% antes de la guerra.
Rusia ya no ha publicado detalles sobre las reservas de divisas desde que estallo el conflicto. Al 1 de enero de 2026, los activos no de oro, incluidas las divisas, alcanzaron alrededor de 399 mil millones de dolares. Moscu estima que alrededor de 300 mil millones de dolares de activos de soberania rusa estan congelados en el extranjero.
