Mirando hacia atrás a las guerras anteriores que causaron el shock del aumento de los precios del petróleo, se demuestra que tienen un impacto bastante limitado en la tendencia de los precios de los metales preciosos. Sin embargo, cuando esas guerras y shocks de precios del petróleo conducen a la recesión económica, los precios de los metales preciosos suelen debilitarse significativamente y, según los analistas de metales preciosos de Heraeus, el riesgo de recesión actual es totalmente posible.
Los dos choques del petróleo en la década de 1970 se produjeron en un contexto en el que el mercado de metales preciosos estaba en un ciclo de aumento de precios, y los precios continuaron subiendo después del choque del petróleo. Sin embargo, cuando la economía estadounidense cayó en recesión, los precios de los metales preciosos alcanzaron su punto máximo y luego se revirtieron a la baja.
Mientras tanto, la Guerra del Golfo de 1990 ocurrió cuando los precios de los metales preciosos estaban cayendo y esta tendencia continuó debido a que la guerra coincidió con el período de recesión económica.
Por el contrario, el conflicto en Ucrania en 2022 y la guerra en Irak en 2003 ocurrieron unos dos años después de los períodos de recesión económica. En ese momento, la economía mundial todavía estaba en proceso de recuperación, por lo que el shock de los precios del petróleo no condujo a una nueva recesión.
Los analistas creen que, si se produce una recesión, los precios de los metales del grupo platino (PGM) y plata se verán más afectados negativamente que el oro debido al mayor uso industrial.
Estos dos metales dependen en gran medida de la demanda industrial. Por lo tanto, cuando la economía se debilita, la disminución de la demanda ejercerá una mayor presión sobre los precios en comparación con el oro", señala el informe.
Según Heraeus, aunque el crecimiento del PIB de Estados Unidos se ha mantenido bastante sólido en los últimos 12 meses, la situación actual es bastante frágil ya que los datos de empleo son negativos, aunque la tasa de desempleo sigue siendo estable.
Los mayores costos de energía seguirán impulsando el aumento de los precios tanto para las empresas como para los consumidores, quienes ya están bajo una gran presión por los costes de vida", dijeron los analistas.
También advirtieron: "Han pasado seis años desde la recesión más reciente. Mientras tanto, el ciclo empresarial normal dura unos 5-6 años, lo que aumenta el riesgo de que la economía se deslice hacia la recesión, arrastrando así los precios de los metales preciosos a la baja".
El shock de los precios del petróleo también ha retrasado temporalmente las expectativas de recortes de tipos de interés en Estados Unidos. "El mercado ha reajustado la probabilidad de recortes de tipos de interés después de que los precios del petróleo subieran bruscamente, un factor que se cree que aumentará la inflación", señala el informe.
Según las previsiones actuales, es probable que la reunión de diciembre de la Reserva Federal solo tenga un recorte de tipos de interés. La probabilidad de que solo haya un recorte o mantener los tipos de interés sin cambios ha aumentado considerablemente, mientras que la posibilidad de dos recortes o más ha disminuido significativamente.
Sin embargo, los datos de empleo muestran que existe la presión para seguir relajando la política monetaria. En el informe de la nómina no agrícola, 92.000 puestos de trabajo se perdieron en febrero, mientras que los datos de los meses anteriores también se ajustaron a la baja. La tasa de desempleo aumentó ligeramente al 4,4% en febrero.
Además de Estados Unidos, Heraeus también mencionó un cambio en las regulaciones en India que permite la expansión de la inversión en oro y plata.
Las nuevas regulaciones emitidas por la Securities and Exchange Board of India permiten a los fondos de acciones invertir un máximo del 35% de sus activos en oro y plata.
Los analistas dicen que esta regulación al menos permitirá a los fondos mantener el capital no invertido en forma de oro en lugar de efectivo para evitar el riesgo de devaluación monetaria.
Las tenencias de plata en los fondos ETF globales disminuyeron en 6 millones de onzas más la semana pasada, hasta los 817 millones de onzas, en comparación con los 863 millones de onzas a principios de año.
Enero suele ser el período en que las ventas de monedas de plata en Estados Unidos aumentan considerablemente, y este año no es una excepción, ya que la United States Mint ha vendido más de 4,8 millones de onzas. Las ventas generalmente disminuyen en febrero y este año también, sin embargo, el nivel de 1,7 millones de onzas sigue siendo el más alto en 5 años.
Mientras tanto, las posiciones de compra neta en el mercado de futuros también aumentaron a medida que el precio de la plata se recuperó de los mínimos recientes.
Las posiciones de compra neta de los especuladores aumentaron a 116,7 millones de onzas a principios de marzo, en comparación con los 111,3 millones de onzas anteriores.
CME Group también redujo los requisitos de margen para los contratos de futuros de metales preciosos el 6 de marzo, en los que el margen para el plata se redujo del 18% al 14% y para el oro del 9% al 7%.
El precio de la plata ahora ha vuelto a la zona de soporte alrededor de 80 USD/onza. Si este nivel se rompe, el precio puede volver a probar los mínimos anteriores en 72 USD/onza y 64 USD/onza.
