El banco UBS acaba de rebajar su previsión de precios del oro para finales de 2026 de 5.900 USD/onza a 5.500 USD/onza debido a la preocupación por la presión de los rendimientos de los bonos estadounidenses que se mantienen altos y el dólar estadounidense que sigue fortaleciéndose.
En el último informe, los dos expertos Dominic Schnider y Wayne Gordon de UBS creen que los inversores se están volviendo más cautelosos con el oro a medida que el nivel de rendimiento real sigue manteniéndose alto.
El mercado está volviendo a prestar atención al factor del costo de oportunidad. La naturaleza no rentable del oro se está convirtiendo en un problema más digno de consideración a medida que las tasas de interés reales se mantienen altas", dijeron los dos expertos.
UBS dijo que la demanda de inversión a través de fondos ETF de oro y el mercado de futuros se ha debilitado significativamente. Aunque los flujos de capital recientemente se han estabilizado en cierta medida, esto aún no es suficiente para restaurar el fuerte impulso alcista del oro como a principios de 2026.
Sin embargo, UBS no cree que la tendencia alcista a largo plazo del oro haya terminado. Este banco todavía pronostica que el precio del oro aumentará en aproximadamente 1.000 USD/onza en comparación con el nivel actual a finales de este año.
Al entrar en 2027, UBS espera que un entorno de política monetaria más neutral pueda debilitar el dólar estadounidense y ayudar a que la demanda de inversión en oro mejore nuevamente.
Aunque es más cauteloso con el oro a corto plazo, UBS todavía evalúa las perspectivas a largo plazo del grupo de materias primas básicas de manera bastante positiva.
Giovanni Staunovo, experto en materias primas de UBS, cree que los precios de materias primas como el oro y el petróleo podrían seguir manteniéndose altos incluso después de que termine el conflicto con Irán.
Las tensiones en Irán y los riesgos en torno al Estrecho de Ormuz continúan ejerciendo presión para aumentar los precios y la volatilidad del mercado de materias primas, especialmente el petróleo", dijo.
Según UBS, antes de los ataques contra Irán, el precio del petróleo Brent era de solo alrededor de 72 dólares por barril, pero luego aumentó a más de 100 dólares por barril.
Mientras tanto, el precio del oro sigue siendo aproximadamente un 13% más bajo que el máximo histórico establecido en enero, principalmente debido a las expectativas de un aumento más fuerte de las tasas de interés desde que las tensiones en Oriente Medio se intensificaron.
UBS dijo que el índice de productos básicos agregados UBS CMCI ha aumentado alrededor del 17% desde principios de año hasta ahora.
Aunque la compensación por riesgo geopolítico puede disminuir gradualmente con el tiempo, UBS todavía evalúa que la base fundamental del mercado de materias primas es bastante positiva.
Según Staunovo, los inventarios de productos energéticos en muchas economías son bajos, lo que podría hacer que los precios del petróleo sigan manteniéndose altos para frenar la demanda antes de que se repondan las reservas.
A medio plazo, todavía esperamos que el oro aumente fuertemente si la inestabilidad geopolítica continúa manteniéndose mientras las expectativas de tasas de interés comienzan a enfriarse", dijo.
UBS también pronostica que la escasez de oferta de cobre y aluminio podría seguir apoyando los precios de los metales industriales a medio plazo, especialmente cuando la tendencia a la electrificación sigue impulsando la demanda a largo plazo.
Según UBS, los bienes suelen tener una evolución positiva durante el período de desequilibrio de la oferta y la demanda o cuando aumentan los riesgos de inflación y geopolítica.
Para los inversores que tienden a priorizar el oro, mantener una proporción razonable en la cartera puede ayudar a diversificar los activos y protegerse de los riesgos sistémicos", dijo UBS.
Este banco también recomienda a los inversores que poseen grandes cantidades de oro y tienen altos niveles de beneficio que se expandan a otros grupos de productos básicos como cobre, aluminio o productos agrícolas para diversificar las fuentes de beneficio en el futuro.
En particular, en marzo, UBS predijo que el precio del oro podría subir a la zona de 5.900–6.200 USD/onza a finales de 2026.
Según UBS, el oro ya no reacciona simplemente como activo refugio en la guerra, sino que está desempeñando un papel defensivo ante los riesgos monetarios como la devaluación de la moneda, los déficits presupuestarios y la desaceleración del crecimiento económico causada por los conflictos geopolíticos.
UBS también enfatizó que la demanda básica de oro sigue siendo bastante sólida.
Aunque los fondos ETF habían reducido sus tenencias de oro a principios de mes, el flujo de capital ahora es más estable. Mientras tanto, los fondos especulativos también han comenzado a aumentar ligeramente sus posiciones de compra de oro", dice el informe.
Además, los bancos centrales de los países que continúan comprando oro, el aumento de la actividad de inversión y el aumento de la demanda de joyería en Asia en función de los ingresos de la población siguen siendo factores de apoyo importantes para el mercado del oro a largo plazo.
UBS también cree que la tendencia a diversificar las reservas de divisas fuera del dólar estadounidense y el alto nivel de deuda pública mundial seguirán fortaleciendo el papel del oro a largo plazo.
En el contexto de la creciente inestabilidad económica y política mundial, el oro sigue siendo una herramienta eficaz para diversificar las carteras de inversión", enfatizó UBS.
